昨天深夜，美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈(tán)判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门(mén)会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道(dào)双方是否会(huì)在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的(de)利率路径，若源(yuán)于(yú)银行业危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联储可能(néng)不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，交易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回(huí)落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速(sù)跌离周四(sì)所(suǒ)创(chuàng)的3月(yuè)末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率逐步回(huí)升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌(diē)势(shì)未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦(lún)锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连(lián)跌(diē)。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国(guó)白(bái)宫谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续(xù)进行债务上限谈判(pàn)当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不(bù)了任(rèn)何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加(jiā)政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额(é)还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观(guān)点”的(de)小组讨论。市场关注他提(tí)供的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需(xū)（继续）加(jiā)息至(zhì)那么(me)高(gāo)的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货币(bì)政(zhèng)策(cè)方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限(xiàn)制性(xìng)的(de)。做(zuò)太(tài)多与做(zuò)太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信(xìn)贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)程度(dù)等(děng)多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力(lì)观察更多数据和(hé)未(wèi)来前景(jǐng)的(de)演变，然后再(zài)决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济(jì)预测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的(de)观点及其能实(shí)现的程度也都存在不确(què)定性，理由是“未(wèi)来前(qián)景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔(ěr)开(kāi)始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平(píng)今(jīn)仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城期(qī)货(huò)研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面(miàn)：一(yī)是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空(kōng)头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的(de)原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘面出现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关系也存在(zài)一(yī)定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原(yuán)因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的(de)情(qíng)形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期(qī)下，产(chǎn)业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现(xiàn)货向期货回(huí)归的方(fāng)式(shì)收敛基(jī)差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求转弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙(shā)河地区(qū)产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去(qù)库(kù)逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很多，加之终端表现并(bìng)不乐(lè)观(guān)，因(yīn)此(cǐ)又出现(xiàn)大(dà)幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退(tuì)预(yù)期(qī)、国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏不(bù)及预(yù)期(qī)的(de)背景下，整个(gè)工业品价格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏(hóng)观(guān)逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是空头配置(zhì)，强化了当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大(dà)概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短(duǎn)期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期(qī)趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要等待的则是中下游(yóu)的备货(huò)意愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一是(shì)等待下(xià)游的(de)原料库存消耗，二(èr)是(shì)对未来(lái)的需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前(qián)期库存(cún)为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是供需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则(zé)还是要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或(huò)使(shǐ)得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不再(zài)是以现货下(xià)跌方式来修复；二(èr)是月供需预(yù)期博弈相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远兴(xīng)能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施(shī)工端(duān)主体封顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬(tái)升，下游深加工订(dìng)单数(shù)量也将因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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