用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型(xíng)第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下(xià)滑(huá)。与(yǔ)此对应的(de)是，2020年以(yǐ)来(lái)公司股价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净利(lì)同(tóng)步(bù)大增、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友(yǒu)网络股价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一(yī)季度实现营(yíng)业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布(bù)的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历(lì)史最高(gāo)点之后，用友网(wǎng)络连续第三(sān)年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历(lì)史新高之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价就(jiù)总体上(shàng)呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前，用友网络在股价(jià)相对高点进行了(le)定(dìng)增融资(zī)。此次定增吸引了不(bù)少机构参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活(huó)跃的私募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与了定增，投入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年(nián)业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业(yè)绩更是(shì)连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成(chéng)。而葛卫东的总(zǒng)持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称末退出前十大股东，在此期间(jiān)，其减持(chí)数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段(duàn)道阻且(qiě)长

　　在用友(yǒu)网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务企业的信(xìn)息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服(fú)务业(yè)务，引领中国企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新的(de)战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建和运营全(quán)球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正(zhèng)式发(fā)布了(le)完全基于互联网架构的(de)企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力(lì)云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各(gè)领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领域服务快(kuài)速发展，第二个(gè)阶(jiē)段的统一底(dǐ)座(zuò)和服务融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的(de)规模研发和(hé)持续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式(shì)发(fā)布，用友(yǒu)云(yún)进入(rù)新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实(shí)现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入来(lái)源并(bìng)继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来(lái)看，用友(yǒu)却(què)还是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在(zài)高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝出华(huá)为将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友网络股(gǔ)价直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自(zì)用(yòng)，并不一定会(huì)面向外部市场提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股价的跌(diē)停，反应出市场(chǎng)对用友在高(gāo)端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在(zài)高(gāo)端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务(wù)和股(gǔ)价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其(qí)营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增(zēng)幅远高于(yú)营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期(qī)间(jiān)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也(yě)因(yīn)此大(dà)跌，公司(sī)市值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表(钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的市(shì)值还是有很大的(de)提升空间。但从目前的情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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