在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基(jī)金的(de)大涨大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经(jīng)正经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么(me)大(dà)教师一年的工作日有多少天，一年有多少周，吓人”……到底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续(xù)受(shòu)到资金的青睐，今(jīn)年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但(dàn)部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价(jià)已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的(教师一年的工作日有多少天，一年有多少周de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价(jià)格波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢(yì)价(jià)风(fēng)险，如果盲目(mù)投资(zī)，可(kě)能(néng)遭受(shòu)重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的(de)追捧热情在(zài)风险提示后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流入资金都(dōu)不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的(de)产品共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)资金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四(sì)只产教师一年的工作日有多少天，一年有多少周(chǎn)品跟踪(zōng)的指数(shù)都(dōu)是日经225指数(shù)收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今(jīn)年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的(de)净(jìng)买入，产生(shēng)了(le)供不应(yīng)求的情况，就会推高二级(jí)市场价格，让价(jià)格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现(xiàn)高溢价，也就(jiù)意味着当前的(de)价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归(guī)到指数正(zhèng)常(cháng)走(zǒu)势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价(jià)。而(ér)高(gāo)溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资(zī)者不要盲(máng)目买入(rù)高(gāo)溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看(kàn)，今年年初(chū)以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关，达(dá)到1990年(nián)泡沫(mò)经济破裂(liè)以来的(de)最高点。

　　中信(xìn)建投证券认(rèn)为(wèi)，近期日本股市上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预(yù)期下降和(hé)日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏(sū)和去(qù)年日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良好(hǎo)；三是今(jīn)年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值(zhí)企业可能采取股(gǔ)票回(huí)购(gòu)等方式提振(zhèn)股价，截(jié)至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四(sì)是近期部(bù)分利好消息带动(dòng)市(shì)场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日本股市等，推动市(shì)场(chǎng)对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期(qī)过(guò)快上涨带来(lái)的(de)投资风险，并提示(shì)投资(zī)者，海外投资可能(néng)会(huì)涉(shè)及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资(zī)者在(zài)自己能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市(shì)场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间(jiān)成交(jiāo)均价测算(suàn)，净流入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)中，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资金相(xiāng)对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业(yè)首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生互联(lián)网等，也都(dōu)受到(dào)资金的追逐(zhú)，净流入资金都(dōu)在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资部表示，随(suí)着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前(qián)估值(zhí)已(yǐ)来到30倍(bèi)的历(lì)史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净利(lì)润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势(shì)明显，持(chí)续(xù)关注板(bǎn)块趋势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提(tí)出“要(yào)夯(hāng)实(shí)科(kē)技(jì)自立(lì)自强(qiáng)根基，培育壮大(dà)新动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快(kuài)推进充电桩、储能等设(shè)施建设(shè)和(hé)配套电(diàn)网(wǎng)改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造创新生态，重视防(fáng)范(fàn)风险”，这宣(xuān)示(shì)着(zhe)国内经(jīng)济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是(shì)经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业(yè)板持续(xù)受益于政策红(hóng)利，该机构(gòu)建议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出(chū)超(chāo)过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的(de)资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净(jìng)流出资(zī)金也有1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流(liú)出(chū)位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流(liú)出，但(dàn)部分机构(gòu)仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观(guān)察各类(lèi)板块(kuài)的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展现出(chū)更多结(jié)构性机会，当前市(shì)场对(duì)题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建(jiàn)议继(jì)续关(guān)注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在(zài)市场炒作热度回(huí)落、且(qiě)经(jīng)济(jì)复(fù)苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大(dà)众消费等领域；而长期来看，可(kě)以(yǐ)积极关注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升(shēng)，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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