国内“五一”假期来了，但海外市场风险依旧(jiù)不容忽视。在美国多项重要(yào)经济数据出炉后，美(měi)联储也将召开5月议息会议，市场(chǎng)普遍预期将继续加息(xī)25BP。在利好利(lì)空消息交织下，节后市场走势将如何演绎？

　　美(měi)国第(dì)一共(gòng)和银行股价已累计下跌90％以上

　　截(jié)至周五(wǔ)收盘，美(měi)国第一共(gòng)和银(yín)行的(de)股价收跌(diē)43.2％，盘中一度(dù)腰斩，且多次触发停(tíng)牌(pái)，原因是达成救(jiù)助协议以维(wéi)持该银(yín)行运(yùn)营的(de)希望在(zài)变得渺茫(máng)。该股今(jīn)年已下跌(diē)90％以上。消息(xī)人士称，该银行很有可能会(huì)被(bèi)美国(guó)联邦(bāng)储蓄保险(xiǎn)公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美(měi)媒报道(dào)，自美国第一共(gòng)和银行公布其第一季度存款下(xià)降40.8％至(zhì)1045亿美元后，该银行股价在接下(xià)来的两天(tiān)内下跌超过60％，创下历史(shǐ)新低(dī)。目前包括来(lái)自(zì)美国联邦(bāng)储蓄(xù)保险公(gōng)司(sī)、财政部(bù)和美联储的官员正在与其他银行进行协调会议(yì)，为第一共(gòng)和银(yín)行制定救助计(jì)划。

　　美(měi)联(lián)储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围(wéi)加(jiā)强银(yín)行规管

　　在当地时(shí)间(jiān)4月28日公布(bù)的内(nèi)部审查报(bào)告(gào)中，美联储承(chéng)认，对于(yú)上(shàng)月硅谷银行的倒闭案，美(měi)联储难辞其咎，倒闭既(jì)源于该行自身(shēn)风险管理薄弱，也和美联储(chǔ)的(de)审查督导(dǎo)行动拖沓有关。

　　美联储(chǔ)认(rèn)为，银行业审查员未能采取有力行动解决硅谷银(yín)行越来越多(duō)的问题。美联储(chǔ)负责(zé)金(jīn)融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报(bào)告中称(chēng)，审(shěn)查员未能充分认识到，随着硅谷(gǔ)银(yín)行的规模扩大、复杂性增加，该(gāi)行变(biàn)得有多么(me)不堪一(yī)击。他(tā)们的确发(fā)现了风险(xiǎn)，却没有采取足够的措施，保证该行足(zú)够迅速地解决问(wèn)题。

　　报告中，巴尔总结硅(guī)谷银行倒闭有四大成因，其中三点都(dōu)和美联储(chǔ)监管(guǎn)不力有关。他说，美联储监(jiān)管者的错误部分源(yuán)于(yú)，特朗普执政时的(de)金融(róng)业改(gǎi)革普(pǔ)遍(biàn)放松了对(duì)中等银行的规管。

　　巴尔(ěr)还提到，美(měi)联(lián)储的(de)文化转变似乎导(dǎo)致联储(chǔ)的监管(guǎn)变得更宽松。这(zhè)些变化(huà)体(tǐ)现在降低标准、增(zēng)加复杂性，以及(jí)监(jiān)管方式不够自信果断，它们阻碍(ài)了有效的监管。

　　美联储认为，其银行(xíng)业审查员已经(jīng)确(què)定了硅(guī)谷银行存在导致其倒闭的一大(dà)问题(tí)——利率相关(guān)风险(xiǎn)，但美联储自身的(de)流程“过于审(shěn)慎”，侧(cè)重在采取行动以前累积过多的证据。

　　美联储的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)倒(dào)闭时，硅谷银行收到31项监(jiān)管机构的公开审查(chá)报告或(huò)警(jǐng)告，数量是(shì)其他银行的三倍。报告称，随着硅谷银行壮大，近些年美联(lián)储忽视了范围(wéi)更(gèng)广(guǎng)的(de)问题，比(bǐ)如该(gāi)行(xíng)多年来一直突破内部风险(xiǎn)限(xiàn)制，其采(cǎi)用的流动性指标却显(xiǎn)示，存款基础稳定，其利率相关风险还被评(píng)为令人(rén)满意(yì)。

　　巴(bā)尔透露，美联储将重新审查(chá)，适用于资产超过千亿美元银行的一(yī)系列规定(dìng)，包括压(yā)力测(cè)试(shì)和流(liú)动性(xìng)要求，将重新评估(gū)，怎样监督和监管一家银行对利率流动(dòng)性风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需(xū)要对范(fàn)围更广泛的(de)银行强化适用的标准，联储应考(kǎo)虑，让更大范围的银(yín)行适用标准和的流动性(xìng)规(guī)定。他呼(hū)吁，重新评估，对(duì)于超过25万美元(yuán)联邦(bāng)保险上限(xiàn)的银行存款(kuǎn)，监(jiān)管方的处理方。

　　巴尔(ěr)认为，美联储应要求更广泛的银行(xíng)考虑到可出售证(zhèng)券的未(wèi)实现损益，以便(biàn)让银行(xíng)的资(zī)本(běn)要求更好地匹(pǐ)配其财务状况和(hé)风险。他暗示，对资本规划和风险管理不(bù)足的公司，美联储可能(néng)增加(jiā)资本或(huò)流动(dòng)性的要求，或(huò)者(zhě)限制股(gǔ)票(piào)回购、股息支付或高管薪(xīn)酬(chóu)。

　　美总统拜登批准内华达州和佛罗里达州(zhōu)重大(dà)灾难(nán)声明

　　据(jù)央视新闻消息，根据美(měi)国白宫当地时间4月28日的声明，美国总统拜登批(pī)准内华达州重大(dà)灾难声明，他下令为3月8日至(zhì)3月19日期(qī)间受冬季风暴影响的地区提(tí)供联邦援助。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚(wǎn)批(pī)准佛罗里达州重大灾难(nán)声明，他下(xià)令为4月12日至4月(yuè)14日期间受严重风暴影响的地(dì)区提供联邦(bāng)援助。

　　联(lián)邦援助资金可在成本分担的(de)基础上提供给州政府和(hé)符合条件的地(dì)方政府以及某些(xiē)私人非营(yíng)利组织，用于受灾害影响(xiǎng)地区(qū)的应(yīng)急和(hé)修(xiū)复(fù)工(gōng)作(zuò)。

　　欧盟与波兰等五国就乌克(kè)兰农(nóng)产品(pǐn)相关(guān)事(shì)宜达成原则性协议

　　据央视新闻消息，当地时间28日，欧(ōu)盟(méng)委员会执(zhí)行副主席东(dōng)布罗夫斯基斯对外(wài)宣(xuān)布(bù)，欧委(wěi)会已与保加利亚、匈牙(yá)利、波兰、罗马尼亚和斯(sī)洛伐(fá)克(kè)就乌克兰农产品相关事(shì)宜(yí)达成(chéng)原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯(sī)表示，欧盟已采取行动(dòng)解(jiě)决(jué)欧盟(méng)成员国和乌克兰农民(mín)的(de)担(dān)忧。具体措施包括推动波(bō)兰、斯洛(luò)伐克、保加利亚等国撤(chè)回针对(duì)乌农产(chǎn)品的单边措施。从欧盟(méng)层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等(děng)4种农产品实施保障措施。为5个受影响的成员国农民(mín)提供1亿(yì)欧元的一(yī)揽子支持(chí)。此外，欧盟将继续(xù)推(tuī)进包括葵花籽油等产(chǎn)品(pǐn)的倾(qīng)销调查。欧(ōu)盟将进一步确保乌克(kè)兰(lán)农产(chǎn)品通过欧(ōu)盟(méng)通道出(chū)口到其他国家(jiā)。

　　美国(guó)滞胀(zhàng)困境：经济继续放缓，通胀依(yī)旧高企(qǐ)

　　4月28日，美国商务部最新公布的数据(jù)显示拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系，美国(guó)3月(yuè)核(hé)心PCE物价(jià)指(zhǐ)数(shù)同(tóng)比上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时(shí)美国3月(yuè)核心PCE物价指数环(huán)比上涨0.3％，与(yǔ)市场预期及前值持平。

　　据悉，剔除食品和能源的核(hé)心PCE物价指数是美(měi)联(lián)储青睐的(de)通胀指标之一。此次公(gōng)布(bù)的数据(jù)再度印证了美(měi)国(guó)通胀的(de)居高(gāo)不下，这加大了美(měi)联(lián)储(chǔ)5月再次(cì)加息的可能性。报告公布后(hòu)，美国短期利(lì)率期货(huò)小幅下跌，反映出5月份加(jiā)息25BP的可能性约为90％。

　　就在(zài)此前(qián)一天，美国商务部(bù)公(gōng)布(bù)的(de)一季(jì)度美(měi)国宏观(guān)经济数据显示，美国一(yī)季度GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大幅不及(jí)市场预期的(de)2％，且增速(sù)较前值2.6％显(xiǎn)著放缓。而同(tóng)日公布的一季度(dù)核心PCE物价指(zhǐ)数年化环比(bǐ)初(chū)值升至4.9％，超出市场预期的(de)4.7％及(jí)前值(zhí)4.4％。

　　一德期(qī)货宏观贵(guì)金属分析(xī)师张晨向期货日报记者表示，上(shàng)述(shù)数据显示出美国经济放缓但(dàn)通胀水平依旧高企的滞胀特征(zhēng)。不过(guò)，从美国GDP折年数(shù)同比(bǐ)数据来看，他认为一(yī)季度1.6％的增(zēng)速较去年(nián)四季(jì)度0.9％的增(zēng)速出现明显回暖，显示出(chū)美国经济虽有放缓，但(dàn)韧(rèn)性尚(shàng)存。

　　“一季(jì)度美(měi)国(guó)GDP数(shù)据超预期放缓(huǎn)，坐实了市(shì)场对于美(měi)国经(jīng)济衰退的忧虑，再加上目前(qián)欧美银行(xíng)信(xìn)用(yòng)危机的尾部效应持续存在，金融不稳定叠加经济景气(qì)下滑，一定程度上削(xuē)弱了美联储货币(bì)政(zhèng)策的(de)紧(jǐn)缩预(yù)期(qī)，同时(shí)增加了下半年美联(lián)储降息的预期。”中信建投期货宏观(guān)贵金属分析(xī)师罗亮认为。

　　不过，他(tā)也表示，由(yóu)于反映核心个人消费支出(chū)在内的一季度PCE通胀数据持(chí)续上升，再加上周五晚间公布的3月核(hé)心PCE数据(jù)也(yě)偏(piān)强，因此美联储(chǔ)5月份加(jiā)息基本(běn)不(bù)存在悬念，此(cǐ)次(cì)GDP数据(jù)更多影响的(de)是年中美联(lián)储的政策变化。

　　5月(yuè)加息或(huò)“板上钉钉(dīng)”，此次会议还(hái)需关注什(shén)么(me)？

　　金(jīn)瑞期货(huò)宏(hóng)观贵金属分析(xī)师吴梓杰认为(wèi)，当前美联储货币政(zhèng)策面临抑制通(tōng)胀以及宏观审慎两(liǎng)难的(de)抉择。随着此(cǐ)前银行业危机(jī)的(de)爆发(fā)以(yǐ)及一季度经(jīng)济的回落，美国当(dāng)前经济的脆弱性(xìng)以及下行压力(lì)已经持(chí)续(xù)增加，但是一季度核心PCE同样(yàng)大幅(fú)超过预期，显示出(chū)核(hé)心(xīn)通(tōng)胀黏性超预期。

　　“对于(yú)美联储来说，这意味着进(jìn)行政策(cè)选择时不(bù)得(dé)不更(gèng)加慎重(zhòng)。”吴梓杰预计，美(měi)联储(chǔ)5月(yuè)大概率将会保持加(jiā)息25BP的节奏，但在记者会(huì)上鲍威尔表态或将更(gèng)加注重安抚市场情(qíng)绪(xù)，强调对(duì)宏观风险的把控，且对未(wèi)来(lái)加息(xī)的(de)态度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目(mù)前市场已经对美(měi)联(lián)储5月加息(xī)25BP作出了(le)充分的计(jì)价(jià)。鉴于此次会议(yì)并无最新点阵图和(hé)经济展望公布，因此(cǐ)会议重点在于利率决议声明及鲍威尔的(de)会后发(fā)言(yán)两方(fāng)面。其中，在决议(yì)声明方(fāng)面，可重点观察措辞调整变化情况，特别是能否出现“停止加息”相关暗示。而在(zài)会后的新闻(wén)发布会上，需要(yào)重点关注鲍威尔对于经济与(yǔ)通胀前景、后(hòu)续货币政策以及银行业危机引发(fā)的信贷(dài)收缩等方面的观(guān)点论述(shù)。特别是如果出现“停(tíng)止加(jiā)息”等(děng)明显(xiǎn)鸽派(pài)暗示，则无论(lùn)对于商品市场(chǎng)还是权益市场而言，均(jūn)构成短期提振。

　　罗亮认为，此次美(měi)联储会(huì)议需要关注(zhù)三个方面：一是考虑到通胀的(de)顽固性，美联储是否(fǒu)会透露其愿意容(róng)忍更(gèng)高水平的通胀；二是美联储对于目前金融以及(jí)经济风险的判(p拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系àn)断，到底是(shì)短期风险还是长(zhǎng)期(qī)风险；三是美联储未来的货币政策预期，比如是(shì)否透露下半年(nián)将降息或者不降息。

　　他(tā)认为，如果美(měi)联储依(yī)然(rán)偏鹰派(pài)，则预期风险资产将继续回调，美债利率曲线会加深(shēn)倒挂(guà)的程度(dù)，对市场而言偏(piān)负面(miàn)；如果美联储偏(piān)鸽派，那市场(chǎng)风险偏(piān)好会(huì)再度上升，美元(yuán)指(zhǐ)数预计显著(zhù)下(xià)行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示(shì)，由于当(dāng)前市场对5月加息25BP已经计价(jià)较(jiào)为充分，预计加息(xī)结果不会引起市场(chǎng)较大波动，但是对于6月及以(yǐ)后偏鹰(yīng)的政(zhèng)策预期交(jiāo)易依旧不足(zú)。因此，他认为本次(cì)会议上需要重点关注美联储声明以及鲍威尔在(zài)记者会上对未来政策路径(jìng)的(de)展望。“尤其是如果美联储意外偏鹰(yīng)，比如表现出了6月(yuè)仍(réng)将(jiāng)加息的(de)倾向，则(zé)市场或将面临较大(dà)的(de)冲击，相关(guān)风险(xiǎn)资产(chǎn)有(yǒu)意外下跌的风险。”他说(shuō)。

　　贵金(jīn)属市场面(miàn)临涨跌两难(nán)局面

　　近期美元指数持稳，贵(guì)金属行情则表现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业风险(xiǎn)事件溢(yì)出影响逐(zhú)渐减(jiǎn)弱，市场对于美联(lián)储货币政策迅速转向的(de)乐观预期出现(xiàn)一(yī)定修正(zhèng)，贵金属市场(chǎng)出现高(gāo)位振荡(dàng)调(diào)整，但总体(tǐ)回(huí)调幅度有(yǒu)限。

　　当下来看(kàn)，他认为(wèi)贵金属市场在利多、利空因素间来回拉(lā)扯。利多(duō)因素方面，美联储加息临近尾声，对贵金属价(jià)格(gé)的压(yā)制边际减弱。同(tóng)时(shí)，美国经济前景(jǐng)黯淡，债务上限悬而未决以及(jí)银行业风险事件余波反复，不(bù)断(duàn)激(jī)发(fā)市场避险情绪。从更(gèng)为宏观的角度来看，全(quán)球“去美(měi)元化(huà)”方(fāng)兴未(wèi)艾，各国央行强(qiáng)化黄(huáng)金资(zī)产储备功能，使得央行(xíng)“购金潮(cháo)”经久(jiǔ)不(bù)息。上述种种(zhǒng)因(yīn)素均对贵(guì)金属价格形成支撑。

　　而利空因素主要(yào)是，市场(chǎng)和(hé)美联储对于后续货币政策之间的预(yù)期差，以及美国经济层(céng)面(miàn)的(de)韧性(xìng)犹存。“特别是就业市场尽管过热态势有所缓和，但无论是新(xīn)增非农(nóng)就业人数还是失(shī)业(yè)率指(zhǐ)标，还(hái)远(yuǎn)未触(chù)及经济衰退(tuì)以及美联储(chǔ)货币政(zhèng)策转向(xiàng)的阈值(zhí)区间，这极(jí)有可能造成通胀回(huí)归波折反复，进而引发美联(lián)储货币(bì)政策前景预(yù)期(qī)摇摆。”他说。

　　他预(yù)计，在5月美联储议(yì)息会(huì)议落地后的一(yī)段时间内，市(shì)场仍然会延续上述的修(xiū)正走势，美联储还需在更(gèng)多数(shù)据(jù)指引以及银行风险(xiǎn)事件落(luò)地后(hòu)，再相(xiāng)机作出(chū)政(zhèng)策(cè)调整(zhěng)，而在此之前预计仍会延(yán)续(xù)当前“走一步看一(yī)步”的(de)决策思路。而(ér)市场对于年(nián)内降(jiàng)息的(de)乐观预期的修正空间(jiān)犹存。

　　罗亮(liàng)认(rèn)为，目前贵(guì)金属(shǔ)市场的(de)逻辑有两条主线：一是美国经济是否会陷入衰退，二(èr)是全球(qiú)贸易(yì)结算(suàn)体系下(xià)美元的(de)趋(qū)势压(yā)力。“过(guò)去20年，贵金属价格主要锚定的是(shì)美债实际利率的变化，但是最(zuì)近这种联系正在脱(tuō)钩，央(yāng)行(xíng)购金以及美元结算体系的(de)变化使(shǐ)得贵金属(shǔ)获得(dé)了越(yuè)来越多的(de)金融溢价(jià)。”整体来看(kàn)，他认为目前贵金属多头驱动(dòng)的逻辑还没(méi)结(jié)束(shù)，且近期(qī)的表现也(yě)是易涨(zhǎng)难跌。从资产配(pèi)置的角度来看(kàn)，仍推荐将贵(guì)金属作为多头配置。

　　“当(dāng)前(qián)贵金属市场已经表(biǎo)现出了(le)一定程度的易涨难跌。”吴(wú)梓杰(jié)表示，一方面，美(měi)国经济下行以及欧美银行业风险带(dài)来的避(bì)险情绪对贵金属价格仍有一定支撑(chēng)，但边际减(jiǎn)弱；另一方(fāng)面(miàn)，美国通胀高位带来的(de)加息预(yù)测，未能对贵金属形成(chéng)有(yǒu)力(lì)的回(huí)落压力。因此，他预(yù)计(jì)贵金属市场(chǎng)整体仍以高(gāo)位振荡(dàng)为主，在基准假设下，贵(guì)金属交易主线(xiàn)将回归通胀(zhàng)逻辑。他(tā)认为，当前市场对于美联(lián)储降息的预期(qī)仍大幅(fú)领(lǐng)先美联储的官方(fāng)预期，预计在(zài)高(gāo)通(tōng)胀压力下(xià)，市(shì)场对降(jiàng)息预(yù)期的(de)修正或将带来金银价格的(de)进一步回调。

　　市场(chǎng)人士提示(shì)，随着国内“五一”长假开启，还(hái)须(xū)警惕海外(wài)市(shì)场(chǎng)风险。

　　罗(luó)亮表示，近期(qī)宏观市场关(guān)键数据较多，导致市(shì)场情绪波(bō)澜起伏，同时(shí)基本面因素(sù)也多空交织，海外(wài)市场容易出(chū)现巨幅波动。同(tóng)时，国内“五(wǔ)一”假期结束(shù)后，市(shì)场(chǎng)将直面美联储5月(yuè)利率决议落地，他预(yù)计(jì)美(měi)联储会(huì)议结果(guǒ)或(huò)将偏鸽，因此(cǐ)推荐(jiàn)节后逐渐增加风(fēng)险(xiǎn)资产的头(tóu)寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期跨(kuà)越(yuè)5月美(měi)联储议息会(huì)议等重要(yào)事件(jiàn)，加之银行业(yè)危机(jī)及(jí)债务上限问题(tí)悬而未决，投资者要(yào)防止过分押注引发的风险(xiǎn)。假期(qī)后可关注贵金(jīn)属回(huí)落(luò)企稳情况，可以逢低布局(jú)多单(dān)。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于(yú)国(guó)内“五一”假(jiǎ)期(qī)恰逢海外(wài)美联储会议这(zhè)一关键时间节点，投资者若保留头寸过节，则要保持(chí)头(tóu)寸(cùn)有足(zú)够安全边际(jì)，以(yǐ)防“黑(hēi)天鹅”事件带(dài)来冲击。他表示，节后贵金属或将(jiāng)迎来(lái)更加明确的方(fāng)向(xiàng)性行情，可根据美联储议息会(huì)议给出的指(zhǐ)引，对贵金属进行相应(yīng)布局。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系