5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美国(guó)证券(quàn)交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿(yì)私募景(jǐng)林资产递交了截(jié)至(zhì)2023年3月31日的第一(yī)季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿元人民(mín)币的对冲基(jī)金机构，亦是内(nèi)地少有的进行大手笔持有美(měi)股的(de)买方机构(gòu)之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整(zhěng)体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年(nián)四季(jì)度的16.29亿美(měi)元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持(chí)有34家上市公司的股票(piào)。其中，前十(shí)大(dà)持仓标(biāo)的在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分(fēn)别(bié)为英(yīng)伟达、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未(wèi)来(lái)、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一季度(dù)前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大重仓(cāng)股分别(bié)为：拼多多(duō)、新(xīn)东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英(yīng)伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林(lín)美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多(duō)多，与(yǔ)上季度对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连(lián)续(xù)三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万(wàn)股，三季(jì)度(dù)增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多(duō)也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼(pīn)多(duō)多去年二、三、四季度(dù)分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多(duō)的上涨势头(tóu)在今(jīn)年(nián)2月初便(biàn)戛然而止了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头(tóu)”之(zhī)际进行了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓(cāng)的英伟达，空降(jiàng)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局(jú)教育股，与高(gāo)毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作(zuò)中，最(zuì)为(wèi)亮(liàng)眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季度(dù)末，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比(bǐ)去年底加仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产(chǎn)的第二大重(zhòng)仓股。与此同时(shí)，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好(hǎo)未(wèi)来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股(gǔ)股(gǔ)价均处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来(lái)看(kàn)，不同年龄层(céng)的用户对“教(jiào)育(yù)”的需求依(yī)然旺盛，除了(le)应(yīng)对考试(shì)，还包(bāo)括开(kāi)拓(tuò)眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘(jué)、提(tí)升综合能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策推(tuī)行之后，目(mù)前行业(yè)政策环境趋于(yú)稳定(dìng)，但过程中很(hěn)多公司(sī)退(tuì)出离开(kāi)，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业龙头(tóu)公司本身来说(shuō)，凭(píng)借多(duō)年积(jī)累的(de)口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河依然很深。个(gè)别头部企业(yè)在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务(wù)基础扎实，原有的留(liú)学等业务(wù)恢复增长，同时(shí)素质教育、直(zhí)播电商业务等新(xīn)业(yè)务成为(wèi)新的增长驱动力。且(qiě)公司的利(lì)润和现(xiàn)金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账上资金充(chōng)足(zú)，当时的估值下有足够的安全边(biān)际(jì)。在过去几个季度的财报中，我们看到了相(xiāng)关(guān)的积(jī)极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景林资(zī)产存在分歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开(kāi)资料显示，截至今年一季(jì)度末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成(chéng)。而一(yī)季度高(gāo)毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰(hōng)市(shì)场(chǎng)投机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场(chǎng)第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中(zhōng)特估仅热(rè)闹(nào)了(le)一(yī)两天，随后便开始持续(xù)下跌，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)更是大(dà)幅(fú)杀(shā)跌，高位股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为客(kè)观数(shù)据信(xìn)息罗(luó)列(liè)，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个(gè)交易(yì)日成交额(é)超(chāo)万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结(jié)。周三时，市(shì)场成交量尚且(qiě)保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额(é)连续(xù)两日萎缩，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观(guān)点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数据大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月(yuè)基(jī)数的异常(cháng)，因而与(yǔ)往年相比，今年4月(yuè)信(xìn)贷则是明(míng)显跌落，而(ér)今年4月(yuè)信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度成为信(xìn)贷回落的主要原因。而企业中(zhōng)mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语长期贷款(kuǎn)继续保持同比多(duō)增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元(yuán)。信(xìn)贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增社(shè)融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月(yuè)下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降票据等低效资产(chǎn)，对分(fēn)行(xíng)收票额度控(kòng)制很(hěn)严(yán)。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据(jù)已经(jīng)快要(yào)接近零利率了，信贷再(zài)度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太(tài)乐(lè)观(guān)。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然(rán)要让大家看(kàn)到宽信用的信号出(chū)现，而(ér)这(zhè)可能(néng)还(hái)需(xū)要(yào)一定的时间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存量资金(jīn)博弈的背景不改，而两大主线人工智能(néng)和中(zhōng)特估(gū)，今(jīn)年已然累(lèi)计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的(de)情(qíng)况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力(lì)不(bù)小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌(diē)之后，但斌更(gèng)是罕见的在(zài)深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和(hé)投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市(shì)场投机之风大盛，认为(wèi)当下(xià)市场交(jiāo)易机(jī)制应要有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅只是但(dàn)总一(yī)个人的心声(shēng)。

　　今(jīn)年(nián)以来(lái)，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投资(zī)者(zhě)都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是(shì)有苦难言，市场上大(dà)热的人工智能，游资(zī)炒作(zuò)的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构(gòu)审美。直(zhí)白点说，市(shì)场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难(nán)言.......

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