编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季(jì)行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛(sài)道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技(jì)成长阵(zhèn)营中(zhōng)的(de)旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前(qián)在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模(mó)仍(réng)维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留了上一季(jì)度(dù)的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技(jì)，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调(diào)换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的(de)持续青(qīng)睐(lài)，茅台持(chí)股量与上季持(chí)平(píng)稳居(jū)首位。而(ér)他也一(yī)如(rú)既往(wǎng)地表示，会(huì)在优质的股(gǔ)票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的(de)石(shí)头。众所周知，三大(dà)白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新能源(yuán)在公募(mù)基(jī)金组合(hé)配置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进(jìn)攻(gōng)热点，公(gōng)募在经(jīng)历去年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值得关注热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红(hóng)也(yě)有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓(xiǎo)星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一季(jì)报，在(zài)管理(lǐ)时(shí)间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的(de)一(yī)幕也出现在他管理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持(chí)了(le)另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持续上(shàng)榜(bǎng)的(de)老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油替换了上一季(jì)的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季(jì)度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进行(xíng)了调(diào)整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星(xīng)，在(zài)和张(zhāng)萍(píng)合管的(de)银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可(kě)能是想利用次(cì)高端和(hé)地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的(de)另三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者(zhě)在上一(yī)季(jì)度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然是(shì)主线，进入(rù)二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定(dìng)的(de)；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性(xìng)的(de)医美以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然(rán)是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持(chí)；医(yī)药(yào)方面，他对(duì)重(zhòng)仓表(biǎo)现得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选择(zé)小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者年(nián)内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情时(shí)代，公司(sī)主营回归本源后(hòu)依然(rán)亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为第三方医(yī)学(xué)检(jiǎn)验及(jí)病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推(tuī)出国内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打产业链(liàn)上游(yóu)的施(shī)成(chéng)外(wài)，本(běn)周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一(yī)季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作新能源产业(yè)股票。从(cóng)被调(diào)出的(de)三只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与(yǔ)新能源产业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占比相(xiāng)对(duì)最高的就是(shì)非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营(yíng)锂电池正极体研(yán)发(fā)的公(gōng)司，主要产品是三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化(huà)三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势(shì)增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还(hái)出现了一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是一(yī)家高科技公(gōng)司(sī)，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加入(rù)AI或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会继续在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭)实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基(jī)金网显示(shì)，早在(zài)去年(nián)底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了(le)，而他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今(jīn)年同(tóng)时段几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是(shì)动态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的(de)汇丰晋(jìn)信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为例，最新(xīn)的(de)基金一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，其重(zhòng)仓的新(xīn)能源产业链(liàn)中股票(piào)依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期(qī)维度看，新能源产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能维持较长时间的(de)高速增长，而(ér)经过市场的调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业(yè)中的(de)优质公司(sī)对(duì)应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在当前市值的(de)投资(zī)价值(zhí)。或许，新能(néng)源行(xíng)业的终局(jú)如大部分(fēn)制(zhì)造业(yè)一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开局不顺(shùn)，最新(xīn)数据显示(shì)目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之(zhī)一的广发小盘(pán)成长来(lái)看(kàn)，基金一季报(bào)表明他的重(zhòng)仓行业(yè)配置思路依(yī)然首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季(jì)报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持(chí)有的是完全一(yī)致(zhì)的10只股票(piào)，虽然(rán)第(dì)一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源(yuán)的(de)地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从(cóng)第(dì)六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的(de)情(qíng)况是(shì)，如果按照(zhào)保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的(de)股(gǔ)持(chí)仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的(de)持(chí)仓结(jié)构并没有进行大幅度的(de)调整，依然(rán)围绕(rào)已经(jīng)建立全(quán)球比较优势的高端制造(zào)产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰(tài)资(zī)管的姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜相对(duì)较多的基金经理，而(ér)他的业绩(jì)特别从去年(nián)迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金(jīn)均实现(xiàn)了(le)正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长(zhǎng)也(yě)超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四(sì)季(jì)报(bào)和(hé)今(jīn)年一(yī)季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是(shì)微调了(le)一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重(zhòng)仓(cāng)的中(zhōng)字(zì)头公司达到了四(sì)家。而从相关(guān)标的的(de)年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同(tóng)时也谈到了今年大热的(de)AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募(mù)中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来(lái)，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高(gāo)估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前(qián)十。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份(fèn)，表明了其对(duì)这一类资(zī)源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他对于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要(yào)增(zēng)加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研(yán)发(fā)、新(xīn)型商业模式的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前A股市场基本上是(shì)基于(yú)美股(gǔ)映射(shè)在炒作(zuò)相关题材，对于(yú)这样(yàng)的行(xíng)情(qíng)，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的(de)基(jī)金经(jīng)理余广是(shì)2012年的公募(mù)状元，目前其担任基(jī)金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是(shì)核心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景混合、核(hé)心中景一年、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐(qí)划(huà)一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四(sì)倍(bèi)的核心竞争力(lì)为例(lì)，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们(men)就(jiù)是(shì)中国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者(zhě)年(nián)内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中的总结与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本(běn)面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买入(rù)持(chí)有。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利修复的(de)预期下，我(wǒ)们较为看(kàn)好(hǎo)今年的权益市场，特别是(shì)前期调(diào)整(zhěng)较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联主题(tí)净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名(míng)作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金(jīn)的当(dāng)季(jì)重(zhòng)仓(cāng)行业风(fēng)格来看(kàn)，除(chú)去(qù)银河(hé)和美生(shēng)活还有较强的新能源(yuán)属性(xìng)外(wài)，其(qí)余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外，年(nián)内(nèi)最(zuì)新的(de)涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已实(shí)现(xiàn)了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季度(dù)新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的上(shàng)一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看(kàn)被调出的标(biāo)的，中(zhōng)国(guó)长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息技术等的(de)概念(niàn)范畴展开。一季度(dù)智联主题(tí)继续增加了软件服务(wù)、信(xìn)息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息(xī)技术(shù)、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度(dù)遭(zāo)遇非议人物(wù)同(tóng)期成(chéng)名的还有华(huá)安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当年公司力(lì)捧的三(sān)位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年(nián)得志(zhì)，但后(hòu)来所管产(chǎn)品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网(wǎng)数据(jù)显示，年内(nèi)他所管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的还是他的成名作华安(ān)媒(méi)体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度(dù)重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的(de)八个席位全部(bù)更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪。从新进重(zhòng)仓(cāng)标的年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平(píng)安等(děng)公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济结构转型时期(qī)，我们相(xiāng)信(xìn)未来(lái)科(kē)技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配置(zhì)基金合同主题(tí)范围内的科(kē)技创新和(hé)受益于(yú)国民经济持续增长的(de)消费及原材料放(fàng)在(zài)前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势(shì)回归(guī)。天(tiān)天(tiān)基金网数(shù)据(jù)显示(shì)，他目前(qián)在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的成名作万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是(shì)用中微公(gōng)司替代了四季度末(mò)的(de)兆易创新。但就(jiù)是这只新进(jìn)标的，目(mù)前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于(yú)当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示(shì)：“本(běn)基金增持(chí)了机器(qì)视觉和医疗器(qì)械行业的部(bù)分个股，相应地略(lüè)微降低了半(bàn)导(dǎo)体行业的持仓。截至(zhì)季(jì)度末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件和半导体行(xíng)业(yè)为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局(jú)消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发受到明星基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧(pěng)，比(bǐ)如(rú)融通(tōng)基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表作是(shì)2012年开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一(yī)季度没(méi)有(yǒu)单一标(biāo)的(de)持(chí)仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下(xià)半年(nián)以来重仓中就(jiù)没有(yǒu)了三一重工，但实际(jì)上在(zài)当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次(cì)于房(fáng)地产的第二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本(běn)季度增(zēng)加了工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药(yào)等(děng)行业的配置。目前组合(hé)配置偏向周(zhōu)期价值，同时(shí)保持了科(kē)技、消费板块(kuài)的适度配(pèi)置。组合(hé)结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前(qián)十(shí)，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造(zào)的兴趣(qù)也越(yuè)来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十(shí)大(dà)流通(tōng)股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排(pái)名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻(wén)名(míng)，目(mù)前他在公司所管理的产品数(shù)达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自(zì)管理时间最(zuì)长的长城新(xīn)兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同(tóng)的(de)一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明(míng)显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密(mì)、电连技(jì)术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划入到消费(fèi)电子的(de)大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大(dà)重仓(cāng)中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的(de)原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年(nián)或(huò)明年，消费(fèi)电子(zi)会有一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽(qì)车产业链上的(de)布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目(mù)前该板块(kuài)去库存可能也进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是(shì)军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中(zhōng)的(de)重要一级，军工虽然很难(nán)有持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏的少(shǎo)壮派基金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时管理两只军工主题(tí)的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理(lǐ)时(shí)间最长的军工安(ān)全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季的(de)新雷(léi)能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空(kōng)航天(tiān)赛(sài)道占(zhàn)据优(yōu)势。而(ér)这一(yī)思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得(dé)颇(pǒ)为(wèi)明(míng)显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替(tì)代了前者中的(de)钢研高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未(wèi)来(lái)两年确定性的(de)产业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的细分赛(sài)道(dào)，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较(jiào)高的(de)航(háng)天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提(tí)及个股仅为举(jǔ)例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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