在华(huá)尔街经济学(xué)家和央行官员争论美国(guó)经济是否以及何时(shí)会(huì)陷入衰退(tuì)之际，大型(xíng)基(jī)金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人(rén)士将资金从银行等(děng)对经济(jì)敏感(gǎn)的股票中撤出(chū)，转而投资(zī)公用事(shì)业和基(jī)本消费品等在经济(jì)低迷2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天(mí)时期(qī)被视为具有弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编的数据显示，同(tóng)时(shí)做多和做空(kōng)的对冲基(jī)金(jīn)已(yǐ)将其周期性(xìng)股(gǔ)票与防御(yù)性股票的比例降至(zhì)至(zhì)少(shǎo)2012年(nián)以来的(de)最(zuì)低水平。对于只做多的基金经理来(lái)说，他们对周期(qī)性(xìng)公(gōng)司(sī)(这些公(gōng)司(sī)的命运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最(zuì)低(dī)水平(píng)。

　　这一切都突(tū)显了主(zhǔ)动(dòng)投资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年(nián)10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万(wàn)亿美元的(de)市(shì)值。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式(shì)的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御(yù)股的比例降(jiàng)至近10年低点(diǎn)2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天p>

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住(zhù)周期股。这一立(lì)场表(biǎo)明(míng)，人们(men)相信美(měi)联储有能力通过积(jī)极的抗通胀行动实(shí)现(xiàn)软着陆(lù)。现在，这种乐(lè)观情绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专业人士持续看空(kō2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天ng)股市。在美(měi)国(guó)银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持在较高(gāo)水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年(nián)以来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始(shǐ)逃(táo)离时，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎态度与基于图(tú)表(biǎo)信号(hào)配置(zhì)资产的计算机驱动策略形成(chéng)了(le)鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步(bù)上涨和市场波(bō)动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性目标基金等(děng)系统性资金(jīn)管理(lǐ)公司近几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧(qí)立场。德意志(zhì)银行(xíng)称(chēng)，量(liàng)化(huà)基(jī)金(jīn)继续抢购(gòu)股票，而自(zì)由裁(cái)量投资者的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归因于那些对(duì)价格不敏感的(de)量(liàng)化投资者，他们别无选(xuǎn)择(zé)，只能在股(gǔ)价(jià)上涨时买入股票。看(kàn)空(kōng)者还警告(gào)称，持续(xù)数月的股市反弹是不可(kě)持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次(cì)突破(pò)4200点(diǎn)的(de)尝(cháng)试都以失败(bài)告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的(de)抛售可能会促(cù)使量(liàng)化(huà)基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期的经济数据(jù)和企(qǐ)业财报也(yě)提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超(chāo)出预期，但目前来看，这还(hái)不(bù)足以让美(měi)国企业(yè)重(zhòng)回(huí)增长(zhǎng)轨道(dào)。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出(chū)现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经济衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最终可能会(huì)付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往(wǎng)往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股(gǔ)票(piào)才开始大放(fàng)异(yì)彩(cǎi)，尽管它(tā)们的领先地位通常(cháng)会在下行周(zhōu)期结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国银(yín)行的经(jīng)济学(xué)家预计，美(měi)国经济衰(shuāi)退(tuì)将从第三季度(dù)开始。

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