如(rú)果要(yào)论二季(jì)度迄今，全球股票市场中最为靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那么显(xiǎn)然非(fēi)日(rì)本股(gǔ)市(shì)莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日经225指(zhǐ)数进一(yī)步强势高开逾(yú)1％，最高触及(jí)30924.47点，创(chuàng)下了自(zì)1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在(zài)本周(zhōu)早些时(shí)候(hòu)，东证指数已经率先创下(xià)了(le)1990年(nián)8月(yuè)3日(rì)以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今(jīn)年以来的强势：东证指数年内已累(lèi)计上涨了逾15％，远远超过了(le)标普500指数约9％的涨幅。截(jié)止本周三，追(zhuī)踪(zōng)日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩(suō)短到(dào)二季度迄今的短短一个半月，日股的涨(zhǎng)幅更(gèng)是在全球(qiú)主要股指中几无敌手……

　　日股为(wèi)何(hé)能一举领涨全球？对于许多国际(jì)市场的投资(zī)者而言，近来提到(dào)日股的优异(yì)表现，脑海(hǎi)中第一时间浮现出(chū)的，无疑(yí)都是“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特在上月(yuè)对日本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进(jìn)一步增(zēng)持了日本五(wǔ)大商社仓(cāng)位，令越来(lái)越多的业内(nèi)人(rén)士(shì)开始(shǐ)注意到(dào)这一全球第三大经济体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后(hòu)的(de)成功秘诀(jué)，真的仅仅只(zhǐ)是获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答(dá)案显然(rán)没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴(bā)菲特的出现让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特(tè)所(suǒ)看到的（机会(huì)）其实也正是其(qí)他人眼下正在看到的，人们(men)对日股的前景(jǐng)正感到非(fēi)常兴奋！

　　至(zhì)于究(jiū)竟有哪(nǎ)些因素在推动(dòng)着(zhe)日股上(shàng)涨？“干货(huò)”其(qí)实(shí)有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显(xiǎn)示，外国投资者目前已(yǐ)经连(lián郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊)续第六周成为了日本股票的(de)净买家。在此期间，外国投资(zī)者大举(jǔ)涌入了日股股票(piào)和(hé)期货市(shì)场，净流入逾300亿美元(yuán)，是过去(qù)10年最(zuì)大规模的(de)资(zī)金流入之一。

　　根据(jù)交易所的数(shù)据，在截至5月12日(rì)的最近一周(zhōu)内，海外交易者(zhě)又净买入了价(jià)值7810亿日元（约合57亿(yì)美元(yuán)）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学”时代初期以来，他(tā)就从未(wèi)见过外国投资者(zhě)对日本如(rú)此感兴趣。

　　在(zài)欧美(měi)银行系统(tǒng)不稳定(dìng)和信用紧缩风险的(de)笼(lóng)罩下(xià)，越来越(yuè)多的海外投资者似乎看到(dào)了(le)日本股市作为避(bì)险(xiǎn)地的“稳定性”。日(rì)本(běn)股票给人的长期低迷印(yìn)象正在(zài)减弱，持续稳定在1美元(yuán)兑(duì)换(huàn)130日元的日元汇(huì)率、以及股神巴菲特(tè)对日本(běn)五大商社(shè)的增持，也令(lìng)不少海外投资者对投资(zī)日(rì)本产生了(le)更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越来(lái)越多(duō)平时不太关注日本市场的海外投资者的咨询。不少海外投资(zī)者在看(kàn)到(dào)日(rì)本股市的(de)涨幅超(chāo)过美股后，开(kāi)始调查其中的原因，他(tā)们(men)的建(jiàn)仓买入又进一步促使股市上(shàng)涨，形成(chéng)了(le)目前(qián)的良性(xìng)循环(huán)。

　　一个(gè)值得(dé)留意的(de)现(xiàn)象是，在巴菲(fēi)特(tè)上月公开表态(tài)力挺日股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已相继造访日本。这些海外资金(jīn)有意复制巴菲特的策略(lüè)，通过(guò)低成本日元融(róng)资押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五大商社(shè)上的加大投资，也存在着在国际市场上分(fēn)散投(tóu)资对(duì)象的想法。虽然巴(bā)菲特相(xiāng)信美国的增长潜力，但过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报率(lǜ)是在波动性远低于美国(guó)科技股(gǔ)的情况下(xià)实现(xiàn)的。这意味(wèi)着日本股市对(duì)美国(guó)投资(zī)者来说应该颇有吸引力(lì)。对美(měi)国债务上限(xiàn)的担忧可能(néng)也(yě)刺激了一些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴(xīng)业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在(zài)周二(èr)的一份(fèn)报(bào)告(gào)中(zhōng)也表示，“外资的回归是日本股市复(fù)苏的重(zhòng)要(yào)标志。（我们）将继(jì)续对日本(běn)股(gǔ)票维持(chí)超配，并偏(piān)向(xiàng)银行、金融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层次的企(qǐ)业(yè)治(zhì)理变革

　　当(dāng)然(rán)，在海(hǎi)外投资者今年对日本产生兴趣之前(qián)，他(tā)们此前(qián)在这(zhè)片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙光和令人(rén)失望的低回报。那么(me)这一次，即便有着(zhe)避险和多元化(huà)分散投资的(de)需求，他们又为何铁了心一定要(yào)来日本(běn)市场？日(rì)本市场的吸(xī)引力就一(yī)定远(yuǎn)超全球其他地(dì)区吗？

　　这(zhè)便不得不提(tí)日本(běn)市场眼下正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融(róng)服(fú)务提(tí)供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上涨的主要原(yuán)因还源于治理(lǐ)标(biāo)准的提(tí)高，以及企业部(bù)门(mén)推动(dòng)向股东返还现金。日本多年的公司治理(lǐ)改(gǎi)革已开始见(jiàn)效，这项改(gǎi)革最初由已故前首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派(pài)息已大幅增加，在截(jié)至今年3月的财(cái)年中，日本企(qǐ)业宣(xuān)布(bù)的(de)回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公(gōng)司资产负债表上有净现金，而美国的(de)这一(yī)比(bǐ)例只(zhǐ)有20％多一点；东(dōng)证指数成(chéng)分股公(gōng)司中约有54％的公司股价低于每股账面价值，而标(biāo)普500指数成分股中这一比例仅为7％。单(dān)从(cóng)市净率等估值指标(biāo)来看，这就为(wèi)日本股市提供了更坚实(shí)的底部和更高郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊的(de)上限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易(yì)所为了改变股价跌(diē)破每(měi)股净资产——市净率低(dī)于(yú)1倍的情况，还请求(qiú)上市(shì)企(qǐ)业(yè)在意识到资本成本的(de)前提下推进(jìn)经营(yíng)并公布改善方案等(děng)。

　　与此相呼(hū)应(yīng)的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社推出了(le)力争“早日(rì)实(shí)现市净率超过1倍”的中期经营计划和股票回购(gòu)，股价随后大涨近4成。清水建(jiàn)设(shè)株式会社(shè)4月下旬也(yě)宣布了(le)上限(xiàn)200亿日元的(de)股票回购(gòu)和积(jī)极压缩(suō)政策性持股的方(fāng)针，该公(gōng)司(sī)股价(jià)随后上(shàng)涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽(qì)车(chē)、三菱商事(shì)在内(nèi)的日本龙头企业在近(jìn)期公布财报时，也(yě)均宣布了新的股票(piào)回(huí)购计划。不少分(fēn)析师预计，到今年5月(yuè)底，各日(rì)本上市(shì)公(gōng)司的回(huí)购规模将进一步创下新纪(jì)录。

　　高盛首席(xí)日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他们开始(shǐ)看(kàn)到这(zhè)方面的有(yǒu)利证据。在交易所这些变(biàn)化(huà)的(de)推动(dòng)下，许多公司正在回购股份，厘清经常令人困惑(huò)的交叉(chā)持股，并(bìng)在(zài)定期公开会议(yì)之(zhī)前与股东进行更密切的(de)接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的鼓励意味(wèi)着“过去两年在这方面发生(shēng)的事情比过去(qù)30年还(hái)要多(duō)”，这是(shì)股市充满活力表现的最(zuì)大(dà)单一(yī)原因。他们对提高股(gǔ)本回(huí)报率有着坚定(dìng)的态度(dù)，希(xī)望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目前依然(rán)宽松的货币政策和日本相对(duì)稳健的(de)经济基(jī)本面(miàn)，显然(rán)也对(duì)日(rì)股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管新行长植田和(hé)男(nán)上月已走马上任，但日本央(yāng)行暂时仍未改变其大(dà)规模的货(huò)币宽松路线。即便日本(běn)通货(huò)膨胀率超过了央(yāng)行2％的目(mù)标，但植田和男依然(rán)强调，“还不能放心地说通胀（达(dá)到了(le)央行目标(biāo)）”。

　　相比(bǐ)之下(xià)，欧美央行(xíng)今(jīn)年上半年还在持续加息，并已被迫在物价与经济(jì)稳定之间作(zuò)出艰难抉择(zé)。继续宽松(sōng)的日(rì)本央行眼下依(yī)然(rán)处(chù)于能让(ràng)海外投(tóu)资者放心(xīn)购买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公(gōng)布的数据显示，今年前三(sān)个月日本(běn)国内生产(chǎn)总(zǒng)值（GDP）折合(hé)成(chéng)年率(lǜ)增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下了近(jìn)三个季度以(yǐ)来新高(gāo)。

　　日(rì)本(běn)国家旅(lǚ)游局(jú)表(biǎo)示，受益于(yú)中国(guó)放宽旅(lǚ)行(xíng)限制(zhì)，4月商务和休(xiū)闲外国游客人(rén)数从此前的(de)182万攀(pān)升至195万。高盛(shèng)策(cè)略师在报告中指出，考虑到入境旅游业(yè)复苏、强劲(jìn)资本支出计划和日本央(yāng)行持(chí)续(xù)宽松等积(jī)极因素，日本这个世界第三大经济体(tǐ)的前景十分强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经济合作(zuò)与发展组(zǔ)织的经济(jì)前(qián)景指数来看，日(rì)本目前是七国集团中唯(wéi)一一个(gè)超过临界线100的(de)。

　　日本第三大(dà)在(zài)线经纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本(běn)企(qǐ)业的业(yè)绩似乎相当不(bù)错(cuò)，重要的汽(qì)车行业预计利润将(jiāng)增长。以内需为导向的企业正(zhèng)受益(yì)于入境游(yóu)增长(zhǎng)的前景，而(ér)大型银行也(yě)获得了(le)丰(fēng)厚的(de)收(shōu)益。预计日本股市到今年年(nián)底将进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本(běn)股市今年的涨(zhǎng)势(shì)或将延续下去(qù)，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估值仍(réng)处于低位(wèi)吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的(de)改善(shàn)均提振了(le)市场(chǎng)，而企业(yè)财报的不俗表(biǎo)现或有望成(chéng)为(wèi)最新的(de)上(shàng)行(xíng)催化剂。

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