分析人士称，《暂行规定》施(shī)行(xíng)后，预计全市场货(huò)币市场基(jī)金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调整也提出了要(yào)求。轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁

　　5月16日(rì)，《重要货(huò)币市场基金监管暂行(xíng)规定(dìng)》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实施，从风险管理、人(rén)员及系统配置、投资比例、交易(yì)行为、规(guī)模控制、申(shēn)赎管理等多方面对重(zhòng)要(yào)货币市场基金(jīn)的(de)基金管理人(rén)提出了更(gèng)为严格审慎的(de)要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风险管理能(néng)力和透明(míng)度，降低投资风险。但是，可能(néng)会对部分追求(qiú)高(gāo)收益的投资者造成一(yī)定影响。此(cǐ)外，预计(jì)全市场货(huò)币市场基金数(shù)量上将有一定(dìng)出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调(diào)整也(yě)提出了要求(qiú)。

　　哪些基金(jīn)被(bèi)纳(nà)入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁)是指因基金资产规模较大或者投资(zī)者人数较多、与其他金融机构或(huò)者金融产(chǎn)品关联性较强(qiáng)，如发生重大风险，可能对资本市场和金(jīn)融体系产生重大不利影响的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估范围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货(huò)币(bì)市场基金满(mǎn)足(zú)下列任一条件的，基金管理人应当在(zài)10个工(gōng)作日内(nèi)主动向中(zhōng)国证(zhèng)监会报告(gào)：基(jī)金资产净值连续(xù)20个交易日超过2000亿元；基金份额持(chí)有人数(shù)量连续20个交易(yì)日超过5000万个；中国证监会认定的符(fú)合重要货币市场基金(jīn)特征的(de)其(qí)他条(tiáo)件。

　　东方财富(fù)Choice数据显示，截至2023年一(yī)季度末，市场上(shàng)共有天弘(hóng)余额宝货币、易方达易(yì)理财货币(bì)A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额(é)持有(yǒu)人(rén)户数来看，截至2022年末，天弘(hóng)余额宝(bǎo)货(huò)币持有人达(dá)7.44亿户，居(jū)于(yú)首位。

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》实施后，对于规模(mó)超过2000亿元(yuán)或者投资者数量(liàng)大于5000万个(gè)的货币市场基金(jīn)，监管要求更加严格，基(jī)金管理(lǐ)人需(xū)要增强抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)能力，并(bìng)明确风险防(fáng)控与处(chù)置机制。这将促使基金(jīn)公司更(gèng)加注重风险管理和产品合规性(xìng)，提高产品的透明度和稳定性，从而保护投资者的(de)利益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》与资(zī)管(guǎn)新规一脉相承，都是为了提升(shēng)资(zī)管机构的风险管(guǎn)理(lǐ)能力，实现风(fēng)险分散化，防止风(fēng)险(xiǎn)过度集中(zhōng)、对金融安全产生不利(lì)影响。在提(tí)升风控水(shuǐ)平(píng)的前提下，引(yǐn)导高收益产品打破刚兑，高安全产品收(shōu)益率回落至与其风险相匹配的合理(lǐ)水(shuǐ)平。随着资管新(xīn)规(guī)的(de)逐步(bù)落地(dì)，回(huí)归本源的主动类资(zī)管产(chǎn)品迎来发展良机，财富管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂行规(guī)定(dìng)》明确(què)了重要货币市场基金(jīn)的(de)附加监(jiān)管要求，指出基金管理(lǐ)人应(yīng)当遵循长期(qī)稳健的经(jīng)营和(hé)投资理念，确保自身投资(zī)研究、人员(yuán)配备(bèi)、系统运营、客(kè)户服(fú)务、风险管理(lǐ)与危机应(yīng)对(duì)等方面(miàn)的能(néng)力水平与重要货币市场基金(jīn)管理(lǐ)规(guī)模相匹配，不(bù)得盲目(mù)扩张基金规模。

　　值得(dé)注意(yì)的是，重要货币(bì)市场基金的基金经理(lǐ)不得(dé)少于2人。在(zài)薪酬考核方面，基金管理(lǐ)人的高级(jí)管理人员、基金经理等相关(guān)人员的考核(hé)评价(jià)、薪酬激励等(děng)不(bù)得直接或者间接(jiē)与重要货币市(shì)场基金(jīn)的规(guī)模相挂(guà)钩。

　　在(zài)重要货币市场基金的投(tóu)资运作指标方(fāng)面，也需要满足多项要求(qiú)。例如，持有一家公(gōng)司发行的证券市值不(bù)得超过基金(jīn)资产(chǎn)净值的5％；投资于具有(yǒu)基(jī)金托管人(rén)资格的同一商业(yè)银行发行的(de)金(jīn)融(róng)工具占(zhàn)基金(jīn)资产净(jìng)值的比例不得(dé)超(chāo)过15％；主(zhǔ)动投资于流动性(xìng)受限(xiàn)资产的(de)规(guī)模(mó)合计不得(dé)超过基金资产净值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩余(yú)期限不得(dé)超过90天；投资(zī)组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易(yì)行为管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审(shěn)慎确(què)认大额申购申请(qǐng)，避免出现接受单一投资者申购申(shēn)请后导致其持有份(fèn)额超过基金(jīn)总份额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)方(fāng)面(miàn)， 基金管理人、基金托管(guǎn)人(rén)每月从(cóng)重要货币(bì)市(shì)场基金的(de)管理费、托管费中计(jì)提的风(fēng)险准备金比例不(bù)得低于(yú)20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定(dìng)》是金融防(fáng)风(fēng)险的重要举措(cuò)。部分货币市场基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵(qiān)一发而动(dòng)全身”的重要影响，当出现风(fēng)险事(shì)件时，可能会对(duì)金融(róng)市场的流(liú)动性安全(quán)产生(shēng)冲击(jī)。《暂行规定》无(wú)论是(shì)从考核(hé)机制，还是从投(tóu)资比例、久期(qī)、可(kě)变(biàn)现资产的限制，都是为了更高流动性考虑，重要货币市(shì)场基金防(fáng)范流动性风险(xiǎn)的能力(lì)将进一步提升，将有效防止(zhǐ)出(chū)现2016年部分(fēn)货币市场基金类似(shì)的(de)流(liú)动(dòng)性风险事件(jiàn)。

　　制定风险应(yīng)对预(yù)案

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金的风险防控和监(jiān)督管理机制方面，《暂行规定》也做出了明确的(de)规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人应当综(zōng)合评估重要(yào)货币市场基金各类风险的成因、表现及影响，会同相关市场主体共同制定合理(lǐ)有效的风险(xiǎn)应(yīng)对预案(àn)。风险应(yīng)对(duì)预案应当报(bào)中国证监会(huì)备案，中(zhōng)国证监会(huì)对风(fēng)险应对预案的(de)有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币(bì)市场基金发生重大风险的，由中国(guó)证监会牵头相关部(bù)门成立风险处置小组，督促基金管理人及(jí)相关市场主体依据风险应(yīng)对预案(àn)等对重要(yào)货币市场基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么(me)，《暂行规定(dìng)》的实施对于(yú)投(tóu)资者有什么影响？

　　有业内人(rén)士(shì)对记者表(biǎo)示(shì)，《暂行规定》将提(tí)高货币(bì)基(jī)金的风险管(guǎn)理能力和透(tòu)明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分投(tóu)资者造(zào)成(chéng)一(yī)定影响，例如可能会对一些追求高收益(yì)的投资(zī)者造成(chéng)一定冲击(jī)。此外，新规可能(néng)会导(dǎo)致一(yī)些货币基金(jīn)规模较小(xiǎo)的(de)产品退出市场，投资者需要注意选择合(hé)适的产品(pǐn)。

　　“《暂行(xíng)规(guī)定》有(yǒu)利于保护(hù)低风(fēng)险偏(piān)好的投资者。相(xiāng)对于(yú)其他资(zī)管产(chǎn)品，货币市场基金(jīn)具有着(zhe)投资(zī)者数量(liàng)庞大，风(fēng)险偏好(hǎo)较低的特点。部分规模较大的货币规模(mó)基金如出现风险事件，或将对社会稳定产生不利(lì)影(yǐng)响。《暂行规定》提升(shēng)了重要(yào)货币市场基金的资(zī)产安全要求，有利于保护投资者(zhě)利(lì)益。”国信证(zhèng)券(quàn)表(biǎo)示(shì)。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规定》施(shī)行后，货币市场基金的规范(fàn)化、标准化、投资分(fēn)散化、安(ān)全化程(chéng)度将(jiāng)有提升，未来是否在公布(bù)的重点(diǎn)货币基金名录(lù)内，可(kě)能(néng)是投资(zī)者(zhě)选择(zé)考量的潜在(zài)背书(shū)因素(sù)之一。预计全市场货(huò)币市场基(jī)金数量上将有(yǒu)一定(dìng)出(chū)清(qīng)，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调整也提出(chū)了(le)要求。

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