AI板块成为2023年最(zuì)火爆(bào)的板块，吸(xī)引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来(lái)的是，不(bù)仅不(bù)少上市公司宣布试(shì)水(shuǐ)人工(gōng)智能、基金经理开(kāi)始布(bù)局AI概念，也有(yǒu)基金(jīn)公司尝试(shì)以AI试(shì)水投资者(zhě)关系管理(lǐ)，更(gèng)有基(jī)金(jīn)经(jīng)理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募基金2023年一季度(dù)报中，无(wú)论(lùn)是成长派(pài)、还是(shì我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门)价值派(pài)，众(zhòng)多基(jī)金经理(lǐ)均谈及对(duì)AI投(tóu)资(zī)机(jī)遇。各大派别基(jī)金经理(lǐ)均认(rèn)可AI所带来的(de)颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投(tóu)资价值，但是对于短期人工智能极致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季(jì)报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报(bào)中明确(què)写道，这段AI生成的内容阐述了(le)人工(gōng)智(zhì)能对各个行(xíng)业的(de)改变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护和可(kě)持续发展(zhǎn)，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工(gōng)智(zhì)能(néng)领域的快速发(fā)展为全球带来无数机遇(yù)和(hé)挑战，将极大地影响我们的生活方(fāng)式和社会(huì)发展，为确(què)保(bǎo)AI技术(shù)的健(jiàn)康、可(kě)持续发展，需要建立完(wán)善的法律法(fǎ)规和伦(lún)理准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全(quán)并防止(zhǐ)滥(làn)用(yòng)。在应对挑战的同(tóng)时，也(yě)应(yīng)抓住人工智能(néng)带(dài)来的(de)机遇(yù)，共同推动这(zhè)一领域的创新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重在(zài)季报中也明确表示(shì)，产(chǎn)业(yè)方向上，我们(men)坚定的看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)对各(gè)个行业的改变。他还专门谈及，一(yī)季度(dù)进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互(hù)联网行业(yè)。数字化的核心逻辑(jí)是提高(gāo)效(xiào)率(lǜ)，而高质量发展的核(hé)心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时(shí)，他(tā)针对半导体、数(shù)字化(huà)、互联(lián)网平台等提出自己想法。说到数字(zì)化时，表示其(qí我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门)本质是利(lì)用技术的手段(duàn)，提(tí)升组织信息计算(suàn)、存储、传(chuán)播的效率，这是一个长期向(xiàng)上的类(lèi)消(xiāo)费(fèi)行业，在美国是(shì)一个和互(hù)联网(wǎng)行业一样大规模的产(chǎn)业。在中国，依(yī)然处于产业的早(zǎo)期(qī)，但是我们可以(yǐ)看(kàn)到(dào)疫情(qíng)背(bèi)景下，大家(jiā)越来越意识(shí)到(dào)数字化的重要性。而此轮(lún)数字化将会和人(rén)工智能深度融合，也会给中国公司(sī)带来发展的机(jī)会(huì)。目(mù)前整(zhěng)个板块的估值(zhí)都到了历史最低(dī)的水平。

　　此次(cì)是(shì)基金经(jīng)理首(shǒu)次利(lì)用人工(gōng)智能完(wán)成季报，也显示出人工智能确实(shí)开始(shǐ)方方面面开始影响(xiǎng)我们(men)的(de)生(shēng)活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪(làng)潮。此前，也(yě)有基金公(gōng)司积极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华(huá)基金投资者教(jiào)育基地(dì)宣布(bù)成(chéng)为(wèi)百度文(wén)心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也将通(tōng)过百度智能(néng)云接入文心一言(yán)能力，致力于创新投(tóu)资者关(guān)系管理新模式(shì)，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价(jià)值(zhí)派(pài)、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季度市(shì)场热(rè)点，不(bù)少基金经理选择了积极参(cān)与布局，其中，除了科(kē)技成(chéng)长派基(jī)金(jīn)经理，也(yě)不乏价值投(tóu)资派基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一(yī)季报可以(yǐ)看出，该基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工(gōng)智能的计算机(jī)和(hé)传(chuán)媒互联(lián)网行业。前(qián)十大重仓股中，除了(le)海(hǎi)康威(wēi)视、金(jīn)山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季(jì)报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　嘉实大科(kē)技研(yán)究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵(guì)重表示，产业(yè)方向(xiàng)上，坚(jiān)定看好(hǎo)人工智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦的三大需(xū)求就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新能源(yuán)、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要(yào)的增长要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜(xiān)明(míng)的看好港(gǎng)股的机会，特(tè)别是软件和互(hù)联网领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉(jiā)实成(chéng)长增强(qiáng)基金(jīn)经理陈(chén)涛在去年下半(bàn)年开始增(zēng)持(chí)软件(jiàn)，当时基本处于估值、机构持仓的历(lì)史底部的位(wèi)置。他认为，行业在(zài)信创、数(shù)字(zì)化、智能化(huà)等长(zhǎng)期需求刺激下(xià)将迎来3年(nián)以上(shàng)的景(jǐng)气周期(qī)，也是为数不(bù)多处于成长前期、对(duì)标国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉(lā)开新一(yī)轮(lún)科技创新(xīn)周期的序(xù)幕，带来以十年为(wèi)维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机(jī)为代(dài)表(biǎo)的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源(yuán)新(xīn)材料基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可(kě)再生(shēng)能源将构成(chéng)未来(lái)社会的基石。在当下，随着经(jīng)济(jì)的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的(de)产业机(jī)会(huì)将进入新一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一(yī)派。他在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子版块(kuài)带(dài)动的人(rén)工智(zhì)能(néng)、中(zhōng)字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所(suǒ)管理的基金维持了较高仓位，对人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关产业链(liàn)进行挖掘(jué)，对(duì)有(yǒu)长期竞争力、应(yīng)用空(kōng)间广(guǎng)阔的硬件和软(ruǎn)件公(gōng)司进行(xíng)精(jīng)选(xuǎn)和布局(jú)。海康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合(hé)润前十(shí)大重仓股名单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股(gǔ)上，也体现了对人工(gōng)智能(néng)相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品质生活(huó)在一(yī)季度(dù)也进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提高TMT行业结(jié)构(gòu)占比，减持地产、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大讯飞、三六(liù)零、金山(shān)办公、中(zhōng)科曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股票进入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合(hé)润(rùn)一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主(zhǔ)要是基(jī)于对未来2年数字经济(jì)的看好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄化与经济(jì)发(fā)展(zhǎn)模式(shì)转变，数据成为新的生(shēng)产要素，高质量(liàng)发展的核心在于(yú)全要(yào)素(sù)生产率(lǜ)的(de)提升，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人工智能等底(dǐ)层(céng)技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产业逻辑(jí)，通过信息技术全方位赋能(néng)传(chuán)统行业，从生产和服务端全面提(tí)升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖(gài)底层(céng)的通信(xìn)网络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以及多样(yàng)化的行(xíng)业应(yīng)用(yòng)等(děng)，这是(shì)一个系统性工程，产业空间较(jiào)大、持(chí)续时(shí)间(jiān)较(jiào)长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波(bō)表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金(jīn)权益投资部总经理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如(rú)，建(jiàn)信(xìn)智能生活在一(yī)季度继(jì)续调整了(le)行业配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了(le)制(zhì)造(zào)业、大金融地产行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局了人工(gōng)智能技(jì)术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在人工智能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报基金(jīn)经理(lǐ)秦(qín)毅虽然在一季报(bào)中表达了对(duì)人工智能(néng)的重视(shì)，但一季度并未加入(rù)对于AI领(lǐng)域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了(le)轰(hōng)轰烈烈的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的成功，这一成功比之前几(jǐ)次的(de)如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为(wèi)本(běn)次的人(rén)工智能的(de)应用(yòng)领域得(dé)到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史(shǐ)上的一次(cì)重大创新(xīn)，未来多个(gè)行(xíng)业将(jiāng)极大受益于这一(yī)技(jì)术的应用和(hé)普及。未来我们应该更加重视这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)一季(jì)度前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚持低(dī)估(gū)值价值投资理(lǐ)念的丘栋(dòng)荣(róng)在一季报中也提(tí)到了对(duì)AI的看好，但他(tā)的基金持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门到对相关板(bǎn)块(kuài)的布(bù)局。他表示，除复合国(guó)家安全自(zì)主可控和产业趋势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技(jì)术(shù)，有望开启新一轮的科(kē)技创(chuàng)新(xīn)周(zhōu)期，深入和广泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产(chǎn)生更大、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计(jì)算(suàn)机、电子等偏成长行业的部分(fēn)成长股是未(wèi)来(lái)关注(zhù)的方向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领(lǐng)航一季度前(qián)十(shí)大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛弃了新能(néng)源板块的非理(lǐ)性行为，就如同去(qù)年(nián)三季度半导(dǎo)体(tǐ)及医药(yào)板(bǎn)块的抛售，反而造就了难得的机(jī)会。“我们这时(shí)反而(ér)应(yīng)该加大对(duì)能源板块机(jī)会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成长基(jī)金(jīn)经理孟(mèng)夏虽然(rán)也(yě)认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的(de)技术要素(sù)革(gé)命，或许我们(men)已经站在新一轮科技浪潮带来的(de)全(quán)球繁荣(róng)的开端。作为(wèi)成(chéng)长投(tóu)资者，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形(xíng)。但她同时(shí)表示，也(yě)会努力在火(huǒ)热的行情面前保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现长期(qī)业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人工智(zhì)能(néng)相关(guān)的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减(jiǎn)仓，现在的(de)配置大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当然市场中(zhōng)有不(bù)少声音说这(zhè)次不一样(yàng)，交(jiāo)易(yì)占比创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情的确立，但我们(men)还(hái)是(shì)认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一(yī)个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年(nián)初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄(é)乌(wū)冲突，和后来(lái)的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之间将如何(hé)分配？市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程度(dù)，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资(zī)产，是我们的投资目标。

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