近(jìn)日(rì)，笑(xiào)果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引(yǐn)发舆论(lùn)地震。曝(pù)光的网(wǎng)友称，使用(yòng)大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号(hào)”来进行调侃式的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没(méi)收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发(fā)的风(fēng)波(bō)中，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者发现(xiàn)，随(suí)着脱口秀不(bù)断破圈，笑果文化(huà)也(yě)成为(wèi)了备受资本青睐(lài)的(de)宠儿，在6年(nián)中获得(dé)众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯(xùn)入(rù)股后，估(gū)值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑(xiào)果6年(nián)8轮融资(zī)，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞等人成立笑果(guǒ)文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营(yíng)范围包括文化(huà)艺(yì)术(shù)交流策划、演出(chū)经纪(jì)、文艺创作与(yǔ)表演等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的(de)行(xíng)业，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)也成为中国最成功的脱口秀(xiù)俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机(jī)并押宝这一赛(sài)道(dào)，《科创板日报》记者(zhě)整理公开信息发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股(gǔ)笑果文化后，估(gū)值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果(guǒ)文化(huà)得到游族网络天使轮(lún)投资。同年9月，得到游(yóu)族网络(luò)、普思资本数千万(wàn)的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本(běn)、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本(běn)、普思(sī)资本1.2亿元的(de)A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得(dé)到南山资(zī)本、游族网络、CMC资(zī)本、天图(tú)投资近亿(yì)元A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时(shí)投资的战略投资，此轮未(wèi)披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天图(tú)投(tóu)资的(de)B轮(lún)投资。

　　2020年(nián)12月，得(dé)到(dào)南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的(de)战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山资(zī)本和游族网络对笑果文化最为(wèi)青睐，8轮融资中一共投了4次，游(yóu)族网(wǎng)络更是笑果(guǒ)文化的天使投资(zī)人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果文化走(zǒu)向扩张(zhāng)的关(guān)键一子(zi)，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文(wén)化(huà)线下喜剧空(kōng)间“笑果工(gōng)厂”开(kāi)业(yè)，这是笑果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州之后的(de)第四(sì)个演艺空间(jiān)。此外，近(jìn)年(nián)来对外(wài)投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化对外投资(zī)的企业共有9家(jiā)，其中(zhōng)有6家已经注销。如今存续(xù)的企业有：笑果(guǒ)挺棒文化(huà)传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息(xī)技(jì)术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股(gǔ)权也发生(shēng)了(le)变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑果演艺(yì)原(yuán)股东笑果(guǒ)文化、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型变更为有限(xiàn)责任公司（港澳(ào)台法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在(zài)悄悄开启(qǐ)上市(shì)的(de)前(qián)奏。

　　作为普(pǔ)思资(zī)本的前高管，Charles（化名）参(cān)与(yǔ)了对(duì)笑果文化的(de)A轮投资过(guò)程，他对《科创板(bǎn)日报》记者表示，他也是刚从(cóng)网上看到本次(cì)出事，此前脱(tuō)口秀行业在国内处于(yú)快速(sù)发展阶段(duàn)，表现形式丰富多(duō)样，而在该领域笑果文化做(zuò)的(de)很早，成绩也很突出(chū)，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈子里(lǐ)很火爆(bào)，出于这些原因(yīn)进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为(wèi)“冒(mào)犯的艺术”，追(zhuī)求的就(jiù)是(shì)一(yī)种(zhǒng)针(zhēn)砭时弊(bì)、刺中痛点，让观(guān)众(zhòng)一边大(dà)笑一边反思的感(gǎn)觉(jué)。对本(běn)次“翻车”事件，他个人认(rèn)为，出于(yú)节目(mù)效果(guǒ)可能需要张狂和外向一些，但(dàn)公众(zhòng)场合下脱口秀中的开玩(wán)笑也(yě)要注(zhù)意把握分寸，尤其涉及到国家政(zhèng)治和解放军形象等严肃话题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的(de)事(shì)肯(kěn)定是(shì)不能干的(de)”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面(miàn)，可能没有进行非常严格的(de)把控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科(kē)创板日报》记者注意到，笑果文化(huà)的业(yè)务和(hé)腾讯关(guān)联颇深(shēn)，资料显示，目前大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税港区(qū)泽禧股(gǔ)权(quán)投(tóu)资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯(xùn)创业(yè)投资有(yǒu)限公司为第三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑(xiào)果(guǒ)文化打(dǎ)造了(le)《吐槽(cáo)大会》，该(gāi)节目让担任吐(tǔ)槽(cáo)团(tuán)成员、策划人及(jí)编剧的李诞(dàn)迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视(shì)频(pín)出品，企鹅影视和笑(xiào)果文化联合出品的《菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞脱口秀大会》在(zài)腾讯(xùn)视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人(rén)士去(qù)年称，受(shòu)众面最(zuì)广的(de)是线上长(zhǎng)视频业务(wù)，如《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾(téng)讯(xùn)合作(zuò)的长视频节(jié)目，可以占到公(gōng)司百分之四十的(de)业(yè)务(wù)营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于西(xī)方(fāng)脱口秀(xiù)百年以上的发(fā)展(zhǎn)历史，脱口秀这(zhè)个舶来品在国内的发展历程(chéng)要(yào)短得多也快得多。近(jìn)10年(nián)内(nèi)，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门综艺(yì)频频占(zhàn)据收视榜与网络热议话题榜首，由此带(dài)来一波迅猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻风而至。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超(chāo)过9家脱口秀企业(yè)获得融(róng)资。其(qí)中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗永(yǒng)浩(hào)旗下的思维造物，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧(jù)，原(yuán)子创(chuàng)投、合(hé)一集团(tuán)投了(le)单(dān)立人。

　　值得(dé)注意的是，资本对脱口秀行业(yè)也(yě)明显呈现出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩获(huò)8轮融(róng)资的笑(xiào)果(guǒ)文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资(zī)轮次(cì)都(dōu)仅有(yǒu)一两轮，且集中(zhōng)在(zài)2018年(nián)及以前。同时，资本(běn)对(duì)脱口秀的倾注(zhù)也有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市(shì)场(chǎng)上暂(zàn)无新的脱(tuō)口(kǒu)秀企业获得融资(zī)。

　　资本市场的(de)反(fǎn)应与(yǔ)高速增长(zhǎng)的市场(chǎng)似乎并不(bù)匹配。据《中国(guó)脱口秀行业发展趋势分析(xī)与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场全年(nián)商业演出场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年均复合增速(sù)将保(bǎo)持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为(wèi)何却逐(zhú)渐(jiàn)远离了这(zhè)一赛道？眺远营(yíng)销咨询创始人高承远对《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)虽然(rán)发(fā)展(zhǎn)迅猛，深(shēn)受(shòu)观(guān)众(zhòng)喜爱(ài)，但在资本市场并(bìng)不吃香。其核(hé)心原因在于(yú)，资本的投资逻辑天然是(shì)确定性和可复制性，而(ér)脱口秀行业(yè)却具有巨大(dà)的不确定性和不(bù)可复(fù)制(zhì)性。演员的不确(què)定性、创作的不确定(dìng)性(xìng)、观(guān)众审(shěn)美的不确定(dìng)性(xìng)，以及踩红线等重要舆(yú)情事件(jiàn)等，都可能让(ràng)经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出(chū)，“脱口秀行(xíng)业未来想要可持续发展，就(jiù)需(xū)要拥抱监(jiān)管(guǎn)，在合法(fǎ)合(hé)规的底线(xiàn)之上(shàng)，不(bù)断运营爆款，激活创(chuàng)作，带动整个行业(yè)的上(shàng)线，这(zhè)才(cái)是这(zhè)个行业可持续、良性(xìng)发展的(de)可靠路(lù)径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对(duì)《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记者表示，脱口秀行业作(zuò)为大文娱(yú)行业中的一员，和这个(gè)行业中的其余行业一样(yàng)（如影(yǐng)视(shì)剧作(zuò)、游戏等等），都严重依赖IP本身(shēn)而非平台，行业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀(xiù)本身是靠故事起(qǐ)家的，但这个(gè)行业的“故(gù)事”却很难讲述，这也是备受资本市(shì)场冷遇的原因。

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