金融(róng)界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六(liù)年一个周期轮回的白糖(táng)期(qī)货正在迎来疯狂时(shí)刻。五一(yī)假期之前的最(zuì)后一个交(jiāo)易日，在郑州商品交易所交易(yì)的白糖主力期货合约收盘成功站上(shàng)7000元(yuán)/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾的是，如此(cǐ)关键(jiàn)的信息湮没(méi)在五一假期的兴奋与快(kuài)乐之中，并未引起市场(chǎng)关(guān)注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站上(shàng)7100/吨关口，市(shì)场资金虎躯(qū)一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力合(hé)约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口(kǒu)，创下(xià)7202元/吨的(de)高点(diǎn)。

　　六年一次的白糖(táng)周期

　　而上一次白糖主力期货合(hé)约打破7000元(yuán)/吨(dūn)大关还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日(rì)，彼时的白糖主力合约正在(zài)上(shàng)演最(zuì)后的末日疯狂，一天之内(nèi)，白(bái)糖(táng)主力合约连(lián)破7000元/吨(dūn)、7100元(yuán)/吨、7200元(yuán)/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力(lì)合约盘中就创下(xià)7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始(shǐ)一路狂跌，直至2019年(nián)年(nián)初才勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的(de)注(zhù)意的是，从白(bái)糖主力合约价格看，2006年初(chū)、2011生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语eight: 24px;'>生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语中、2016年末、2023年春大(dà)约六年一次的白(bái)糖周期十分准时，从未缺席过(guò)。而形成这种(zhǒng)周期(qī)的原(yuán)因(yīn)与(yǔ)白糖期货(huò)的种植周期(qī)有关，一般甘(gān)蔗(zhè)的(de)每三年一个种植周(zhōu)期，这从(cóng)根本决定了白(bái)糖周(zhōu)期(qī)到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高潮，据生意社显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月22日，白糖现货市场价(jià)格(gé)报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历(lì)史对比来看，白糖(táng)价格已(yǐ)经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减产是大概(gài)率事(shì)件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销数据显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今(jīn)年4月底，甜菜糖(táng)厂已(yǐ)全部停机，甘蔗糖厂除云南(nán)省有(yǒu)3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖(táng)生产(chǎn)季逐步进(jìn)入(rù)尾(wěi)声，除云南(nán)地区外，广西(xī)等(děng)主(zhǔ)产区陆续收榨。由于广(guǎng)西前(qián)期(qī)受不利天(tiān)气(qì)影响，甘蔗单产降幅高于预(yù)期，22/23榨季国内糖产量延(yán)续下滑趋(qū)势。

　　据农业农(nóng)村部预测，22/23榨季全国(guó)食糖(táng)产量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其(qí)中广西白糖产量(liàng)约530万吨，同(tóng)比减少(shǎo)约80万(wàn)吨。考虑国内白(bái)糖(táng)需求量(liàng)约1450-1500万吨(dūn)，简(jiǎn)单估算供需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短时间(jiān)增产对白(bái)糖来说(shuō)并不现实，由于(yú)国内糖料作物种植面积增长(zhǎng)有(yǒu)限，国(guó)内糖料作物产(chǎn)量(liàng)也增长缓(huǎn)慢且有限，我国食糖产量整体保持平稳(wěn)，年产量在1000万(wàn)吨左右。目前(qián)国内食糖(táng)消费量每年(nián)在1500万吨左右，缺口部分通(tōng)过(guò)进口糖补充。

　　但是，国(guó)际市场供需(xū)情(qíng)况也不容乐观。

　　据消费日报(bào)报道，联(lián)合国粮食及(jí)农业组织（粮农组织）发(fā)布的报(bào)告显(xiǎn)示，4月国际食品价(jià)格(gé)指数出现1年以来(lái)的首次回升，食糖、肉类及大(dà)米的世界报价上涨。粮(liáng)农组织食(shí)糖价(jià)格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地区包(bāo)括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美(měi)国、墨西哥(gē)、俄罗(luó)斯(sī)、巴基斯坦(tǎn)和澳(ào)大利亚等，其(qí)中(zhōng)前十位(wèi)食糖产量约占(zhàn)全(quán)球(qiú)总产(chǎn)量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚(yà)和(hé)印度，整体(tǐ)贸(mào)易量占全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作(zuò)为全球主要产糖国(guó)之一，印(yìn)度正面临甘(gān)蔗产量(liàng)下降危机(jī)，加(jiā)上政府实施的出口限制，世界各地的糖价可(kě)能(néng)会进一步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风而(ér)动

　　A股市场也(yě)是闻风而动，5月22日，两(liǎng)大白糖(táng)龙头股中粮糖业、南宁糖(táng)业双双(shuāng)涨停。5月23日(rì)，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今(jīn)年(nián)以来(lái)，中粮糖业(yè)累计上涨幅度超过30%，南宁(níng)糖业(yè)年(nián)内涨幅超过40%。

　　至(zhì)于(yú)白(bái)糖(táng)主力合约是否会重蹈覆辙，还是(shì)继续挑战极限，市场将会给出(chū)答(dá)案。

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