今(jīn)年(nián)以来，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一(yī)季报(bào)披(pī)露渐落帷(wéi)幕(mù)，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港(gǎng)股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)表示，预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进(jìn)入(rù)了(le)企业盈利的(de)拐点且(qiě)即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，未来港股市场将在(zài)波动中(zhōng)上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的(de)消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医(yī)药、高(gāo)景气的(de)制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓(cāng)位(wèi)略(lüè)有上升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不(bù)同份额(é)分开统计，下(xià)同）中含“港”字的主动(dòng)权益基金(jīn)近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资(zī)方向的(de)基金。截至一(yī)季度末(mò)，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升(shēng)0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中(zhōng)有83只基金(jīn)港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数(shù)字经济(jì)呈现(xiàn)了上涨、调整(zhěng)、反弹(dàn)的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名(míng)基金经理在一季度(dù)加大了对港股的投资力度，提升(shēng)港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个(gè)百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提升至今年一(yī)季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管(guǎn)理的(de)博时港股通(tōng)红利精选A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的(de)70.80％提(tí)升至今年一(yī)季度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理的国(guó)投瑞银港(gǎng)股(gǔ)通价值发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末(mò)的(de)92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中(zhōng)欧(ōu)港股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前(qián)十(shí)大港股(gǔ)分别为腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开采、数(shù)字媒体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多(duō)元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同(tóng)程度(dù)增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓(cāng)幅(fú)度最大的(de)前(qián)十只港股为中国海洋石(shí)油、新天(tiān)绿色(sè)能(néng)源(yuán)、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭(xù)阳集(jí)团、中国(guó)石油化工股(gǔ)份、中国(guó)南(nán)方航空股(gǔ)份、华电国际(jì)电力股(gǔ)份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵(hán)盖油气(qì)开采(cǎi)、电力(lì)、航(háng)运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将(jiāng)在波动中上(shàng)行，重仓港股优(yōu)质龙头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后(hòu)市，南方(fāng)港(gǎng)股创新视野(yě)一(yī)年持有基金基金经理(lǐ)史博在一(yī)季度中表示，展望(wàng)未来(lái)，仍然看好港股(gǔ)市场(chǎng)投资机会(huì)：中国经济(jì)方(fāng)面，宏(hóng)观经济(jì)仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方制(zhì)造业(yè)PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生产(chǎn)活动和(hé)市场需求继(jì)续增(zēng)加(jiā)，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外无(wú)风险利(lì)率方面，3月(yuè)初(chū)非农和通(tōng)胀数据以及(jí)突发的银行风险事件已经让美(měi)联储过于强(qiáng)硬的紧缩预(yù)期(qī)有所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息(xī)进入(rù)尾部(bù)区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对(duì)市(shì)场冲击(jī)可控，国内(nèi)政(zhèng)策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波(bō)动自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期中上行，在板块配置(zhì)方(fāng)面，我们将加大对政策优化下(xià)的消费(fèi)和地(dì)产、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业(yè)等板(bǎn)块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济(jì)的代表行(xíng)业为互联网和先进制造，在经历了(le)过去2年的合规整治及(jí)业务梳理后，股价均处在价值(zhí)投资区域(yù)，具有良(liáng)好的投(tóu)资性价比(bǐ)。同时(shí)，互联网相关公司，也更具有数(shù)据、平台和算(suàn)法的整合能力，通过推(tuī)出人工智能相关模(mó)型及应用，提升自身运(yùn)营效(xiào)率，以(yǐ)及(jí)对外输出算法和(hé)算力。作为人工智(zhì)能赋(fù)能(néng)各(gè)个行业的元年(nián)，我们(men)中长期看好港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场(chǎng)大部(bù)分的企(qǐ)业盈利(lì)来源(yuán)于(yú)中(zhōng)国(guó)内地，中国内(nèi)地经济的环比上行(xíng)将(jiāng)会(huì)支撑港股公司(sī)盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下港股公司下(xià)半年的市(shì)场表现。然而，虽然公司(sī)盈(yíng)利环比仍有一定(dìng)的(de)增长，但是由于基数效应(yīng)，下(xià)半(bàn)年港股盈利同比增速会较上半年有所回(huí)落。对于估值相(xiāng)对较高的行业将有一(yī)定的压力(lì)。

　　行业方面，受(shòu)行(xíng)业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司的估值仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头(tóu)公(gōng)司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机会(huì)出现。生物(wù)医药(yào)行业仍将(jiāng)处(chù)在行业快速增(zēng)长的红(hóng)利(lì)中，但是随着中报业(yè)绩的释放和四季度集(jí)采的(de)预期，生物行业(yè)前期(qī)涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式(shì)生(shēng)物(wù)医(yī)药行(xíng)业仍将有机会选出(chū)有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍(bèi)佳表示(shì)，展望未来，我们(men)预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的(de)拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股市场也即将进入(rù)企业盈利的拐点，这是(shì)推动(dòng)两地(dì)市(shì)场向(xiàng)上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽松背景下，中国资(zī)产的吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股及港股估值均在(zài)低位(wèi)、风险溢价(jià)均(jūn)在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与(yǔ)估值修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于(yú)中国经济修(xiū)复(fù)有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增(zēng)效(xiào)优的行业(yè)和板块更(gèng)有望受益于经济复(fù)苏，盈利预测有(yǒu)较大上修(xiū)空间；同时部分(fēn)龙(lóng)头公司有(yǒu)长期的前沿(yán)技术(shù)/产品储备以迎(yíng)接下一轮(lún)的收入扩(kuò)张机会(huì)，有(yǒu)望开(kāi)启二次(cì)增长(zhǎng)曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期机会(huì)：关注在未来经济周期中(zhōng)上行风险(xiǎn)显著大(dà)于下行风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持(chí)续性超(chāo)预期的(de)行业。供(gōng)需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈(yíng自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期)利(lì)超(chāo)预期的(de)行业，如(rú)电子、新(xīn)能(néng)源(yuán)、有(yǒu)色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会(huì)：关(guān)注基本面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红(hóng)意愿提升(shēng)的高股息资产的投资机会，如(rú)通信、石油(yóu)石(shí)化等(děng)。

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