个人养(yǎng)老金业务试点落地(dì)半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入为(wèi)期一年的试点，在(zài)全国选取了36个试点城市(shì)和地区进行推进。据人力资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金(jīn)开户数量达(dá)到3324万，市(shì)场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证券(quàn)公(gōng)司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了解(jiě)，在养老基金销(xiāo)售方(fāng)面已有多(duō)方(fāng)实践。时(shí)值个人养老金(jīn)业务试点推行半年之际(jì)，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优(yōu)势

　　券商深耕(gēng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务(wù)正在获(huò)得更多证券(quàn)公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信(xìn)证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募(mù)基金最主(zhǔ)要的代销方(fāng)之一，证(zhèng)券公(gōng)司在个人养老金(jīn)业(yè)务试点(diǎn)的铺开(kāi)和推广(guǎng)中持续发力，个人(rén)养老金业务也成为大型券商(shāng)们财富管理转型的(de)重要抓(zhuā)手。通过精心布局产(chǎn)品及渠(qú)道，与基(jī)金(jīn)投顾服务结(jié)合，试(shì)点券商充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理优势(shì)，做(zuò)“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售(shòu)。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投(tóu)顾(gù)大有(yǒu)可为(wèi)

　　目(mù)前(qián)，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个人(rén)养老(lǎo)金产品名录显示，当(dāng)前上线个人养老金产品(pǐn)共(gòng)有(yǒu)652只，其(qí)中(zhōng)储蓄(xù)类(lèi)产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业(yè)代理牌照的证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可销售养(yǎng)老保(bǎo)险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基(jī)金上(shàng)进行(xíng)重点(diǎn)开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获(huò)得首批(pī)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金销(xiāo)售资格，完成全部(bù)40家(jiā)基金管理公司共计(jì)126只(zhǐ)个(gè)人(rén)养老金基(jī)金产品的(de)上(shàng)线，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金业务负责(zé)人向中国基金报记(jì)者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将(jiāng)不断完善(shàn)产品(pǐn)池(chí)。东方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目前已基本(běn)实(shí)现(xiàn)了(le)养(yǎng)老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人指出，从客(kè)户服务办理的角度看，大部分客户(hù)更愿(yuàn)意在(zài)产品货架丰(fēng)富的(de)机构(gòu)办理(lǐ)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)。因此在(zài)服务体系的基础架构(gòu)上，风格多样、风险收益(yì)多元(yuán)的产品货架能够带给(gěi)客(kè)户(hù)更好的服(fú)务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客(kè)户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产品的(de)特征和(hé)策略的认知、对自身投资能力(lì)、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做(zuò)好(hǎo)“养老(lǎo)规划(huà)”、协(xié)助客户(hù)筛选“合(hé)适的(de)产品”，就成为服务机(jī)构(gòu)的“核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力(lì)”。在全面引入(rù)个人养老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)类(lèi)型的基础上(shàng)，各(gè)家机(jī)构需要(yào)深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研究(jiū)每类(lèi)产品的(de)特(tè)性；结合存量客户的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客户提供切(qiè)实(shí)可行的产品评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人(rén)投资者(zhě)来(lái)说，当前阶(jiē)段(duàn)认(rèn)可(kě)并开通个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的理由，一是(shì)来(lái)自开户渠道的多重福利动员，二(èr)是个人养老金带来的(de)个税抵扣(kòu)优惠。但不可否(fǒu)认的(de)是，虽然开(kāi)户数(shù)量(liàng)众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休(xiū)后(hòu)才(cái)能取出(chū)，这每年12000元(yuán)自然(rán)是需要(yào)在账户内充(chōng)分(fēn)利用(yòng)长(zhǎng)期投资，但如(rú)何投资(zī)也令不少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困(kùn)难(nán)越多。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资者选择到适合自(zì)己的(de)产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做好养老(lǎo)规划和资产配(pèi)置，做到(dào)客(kè)户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建(jiàn)投采取(qǔ)线上线下(xià)相结合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温度的专业(yè)服(fú)务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时曾介(jiè)绍，其(qí)结合个人养老(lǎo)金基金特点，细(xì)化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金(jīn)评(píng)价标准”，综合(hé)基(jī)金(jīn)公司(sī)治理水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业绩评(píng)价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得(dé)信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基(jī)金产(chǎn)品清单(dān)，满足养老(lǎo)金客(kè)户个性化(huà)养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业(yè)员工

　　不(bù)得不承认的(de)是，虽然证券公司营(yíng)业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但(dàn)远难(nán)以(yǐ)与大(dà)型商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召(zhào)开的(de)2022年报发布(bù)会上，该行高(gāo)管透露，截(jié)至2022年(nián)末，该(gāi)行已经累计开(kāi)立个人(rén)养老金账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开通(tōng)个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家(jiā)社会保险公共服务平台(tái)上仅(jǐn)可查询商(shāng)业银行个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务开办(bàn)情况。其(qí)中显示(shì)，23家获(huò)准开办个人(rén)养老金业务的(de)银行(xíng)中，有22家开设了资(zī)金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基(jī)金交易业(yè)务、保险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券(quàn)商(shāng)发力个(gè)人养老金业务，自有(yǒu)其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到(dào)，多家券商在推(tuī)广个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务(wù)作(zuò)为(wèi)宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老金业务从(cóng)引导客户形成科学养(yǎng)老理(lǐ)财(cái)观念的长远视角出(chū)发，为客户(hù)提供从产品策略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到组合配置(zhì)的全(quán)周期(qī)专业资(zī)配(pèi)服务和一(yī)站式的(de)产品选择。中(zhōng)信证券亦推(tuī)出个人养老金投资一(yī)站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提供含账户(hù)管理、资产(chǎn)配置(zhì)、服务陪伴于一(yī)体(tǐ)的(de)个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是部(bù)分券商开拓(tuò)个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的解决方案(àn)。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为(wèi)个(gè)人养(yǎng)老金客户拓展的重点方向，制(zhì)定(dìng)了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同(tóng)系统内成员公司开展走进(jìn)企业推广个人养老金活(huó)动，为企业(yè)单位员工提供个人养(yǎng)老金上(shàng)门服务，免去客户前(qián)往营(yíng)业(yè)厅(tīng)办(bàn)理业务路上花费(fèi)的时间，提高服(fú)务(wù)效率，节约客户(hù)时间。展业初(chū)期组织了超过100场(chǎng)的个(gè)人(rén)养老金走进企业服务活动，覆盖(gài)企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商(shāng)代销个(gè)人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老金(jīn)市场。如今(jīn)，个人养老金制(zhì)度实施已有半年(nián)，相关产(chǎn)品的(de)收益率和回(huí)撤(chè)情况、产品能否(fǒu)真正(zhèng)满足养(yǎng)老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于(yú)资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金业务已(yǐ)然成为券(quàn)商财富(fù)管理转型的核心方向之一。通过不断完善客(kè)户服务(wù)体系，满足客户多(duō)层次金(jīn)融(róng)需求，促进财(cái)富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商(shāng)在业务内(nèi)涵上正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名(míng)券(quàn)商业内人士表示(shì)，在客户分类服务方(fāng)面(miàn)，会根据(jù)国(guó)家政(zhèng)策(cè)选择社(shè)保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服(fú)务，对其他客户会(huì)随着试点扩大和客户画像的(de)覆盖进行后(hòu)续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重点(diǎn)关注企事业单位员工，特别(bié)是大中型城(chéng)市具有一定经(jīng)营(yíng)规模的企业员(yuán)工，他(tā)们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和(hé)财务认知；这类(lèi)人群(qún)对未(wèi)来退休有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老(lǎo)金是一个(gè)增量市场，对证(zhèng)券公(gōng)司而言，针对(duì)潜在客(kè)群(qún)可(kě)以全市(shì)场覆盖(gài)。证券公司可以通(tōng)过投(tóu)研优势(shì)和(hé)专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了(le)解客户的(de)风险(xiǎn)偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极等不(bù)同风险类(lèi)型的养(yǎng)老基金，帮助(zhù)客(kè)户建立个(gè)人养老金投资(zī)计划。此外，证(zhèng)券公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客(kè)户(hù)有(yǒu)效应(yīng)对投资(zī)组合净值的(de)波动(dòng)，引导客户(hù)持(chí)续参与养老金(jīn)投资，提(tí)升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人表示(shì)，会针对(duì)不同风险承受能(néng)力、不同年龄结构和不同资金体量制(zhì)定个性(xìng)化养老策略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金(jīn)，为居民(mín)（无需开户）提(tí)供符合监管(guǎn)部门(mén)要求的金融(róng)机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务(wù)；对(duì)1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老金融服务，包(bāo)括(kuò)养老(lǎo)计算器、个性(xìng)化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边(biān)的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造(zào)增量市场，承担(dān)起构建养老金(jīn)第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提(tí)高客户(hù)对个人养老金的认(rèn)知。走进企(qǐ)事业单位，通(tōng)过上(shàng)门服务(wù)的方式触达企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了(le)解个人养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服(fú)务(wù)功能(néng)优化(huà)方(fāng)面，建立内容丰(fēng)富的一(yī)站式(shì)个人养老金专区(qū)，既包括(kuò)产品购买、定投(tóu)、持(chí)仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的(de)养(yǎng)老(lǎo)资讯和实(shí)用养老(lǎo)工(gōng)具(jù)（如(rú)节税计算器），加(jiā)强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面(miàn)，引入智能科(kē)技和人(rén)工智能技术，通过数据分(fēn)析和算法模(mó)型(xíng)，根据客(kè)户的风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力(lì)、资产(chǎn)状况和(hé)目标退休年限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养老金产品组合(hé)，并(bìng)提供实时投资组合(hé)跟(gēn)踪和(hé)风险管理工具，帮助客(kè)户更好(hǎo)地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人则表(biǎo)示，可以通(tōng)过(guò)“人+科(kē)技”，在大数据(jù)智能(néng)客(kè)户分析系(xì)统的基础上，可以针对(duì)不同(tóng)养(yǎng)老诉求(qiú)的客户达成“千人(rén)千(qiān)面(miàn)”的(de)个(gè)性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不(bù)同生命周(zhōu)期和年龄(líng)阶(jiē)段的客户(hù)提供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实(shí)施已(yǐ)有半年(nián)，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产品能不(bù)能满足(zú)真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的重要关(guān)注(zhù)点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标(biāo)基(jī)金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老基金(jīn)产(chǎn)品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老目标(biāo)基金自成立以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平(píng)安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又(yòu)是(shì)为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客(kè)户体验良好是个(gè)人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户(hù)保值增(zēng)值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的(de)类别更侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别(bié)很难做到在(zài)保(bǎo)证其特点达到的(de)同(tóng)时又规(guī)避掉该(gāi)类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的(de)投(tóu)资者比较(jiào)合适，性(xìng)价比高(gāo)的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者(zhě)也(yě)是(shì)可(kě)以选择(zé)的，拉(lā)长周期(qī)看也能满足客(kè)户养老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两个目的(de)，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的(de)产品评价体系，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如(rú)风险收(shōu)益比等(děng)）、能公平、公正地(dì)对同(tóng)类或者(zhě)同策略产(chǎn)品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品(pǐn)、合适(shì)的产品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分为目标风险型和目标日(rì)期型两(liǎng)大类，投资者可以根(gēn)据自身投资目标和风险承受能力(lì)选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏(piān)好的(de)客户可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通(tōng)过(guò)严(yán)格控制(zhì)股(gǔ)票(piào)资(zī)产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目(mù)前我国城镇职工(gōng)养老金替(tì)代率尚有不足，根据国际经验，如(rú)果退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退(tuì)休前的(de)生活水平，养老金投资的(de)增值功能也是一个(gè)重要考量(liàng)。由于(yú)个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金(jīn)具有(yǒu)长期性，可(kě)以达到几十年，能够承受一定(dìng)的短期(qī)波动，对于追求长期投资收益的客户，可以(yǐ)配置一定(dìng)高比例(lì)资金在(zài)权益(yì)型资产上，实现养老投资(zī)的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人也(yě)认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)具有一(yī)定的(de)普惠金融属性，需(xū)要关注老百(bǎi)姓长期保值增值的(de)养老(lǎo)需求。站在资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金(jīn)的稳健(jiàn)投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不(bù)同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性(xìng)的(de)金融资产，有助于实现(xiàn)风(fēng)险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满足(zú)投资(zī)者(zhě)的养老投资目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业(yè)务积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的(de)银行等(děng)机(jī)构(gòu)相比(bǐ)，券商如何(hé)突破自身瓶(píng)颈，实现差异(yì)化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，银行、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)独立销售机构都可参与到为客户(hù)提(tí)供个人养老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类(lèi)机(jī)构(gòu)优势(shì)互补(bǔ)，严(yán)格意义上说是竞(jìng)合而非竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可(kě)以根据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自(zì)身(shēn)优(yōu)势(shì)，服务好有养老(lǎo)投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是增强基础设施建设，能(néng)在服务时(shí)效(xiào)性上与银(yín)行拉(lā)平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服(fú)务；二是增加产(chǎn)品销售范(fàn)围，在(zài)养老品类上更加(jiā)丰(fēng)富，除(chú)特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规(guī)划业务合规性，为不同的客户(hù)提(tí)供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责(zé)人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人提出，当前(qián)的(de)政(zhèng)策要(yào)求下，客户如果想在券商端参与个人(rén)养老金投资，需要(yào)分别在银行(xíng)端(duān)、个税端进(jìn)行一系列前序操(cāo)作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务(wù)流程(chéng)的投(tóu)资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养老金产(chǎn)品的管理要求(qiú)，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投(tóu)资者选择(zé)的产品种类较(jiào)为单一，难(nán)以进一步为投资者提(tí)供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策(cè)端(duān)进一步简化(huà)投资(zī)者的(de)办理流程，提(tí)升客户(hù)体(tǐ)验；给予券商在多样化个人养老金品种(zhǒng)的引入和(hé)研发上的(de)政(zhèng)策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资(zī)选择。”该负(fù)责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退(tuì)税(shuì)的开始(shǐ)，不(bù)少人发现自己的退(tuì)税比(bǐ)去(qù)年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息大(dà)大(dà)刺(cì)激了不少本来不想(xiǎng)开户(hù)的(de)年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据(jù)，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养老金参加人数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的(de)一(yī)个(gè)月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管(guǎn)业(yè)协(xié)会(huì)执行副会长兼秘(mì)书长曹德云透露(lù)，在(zài)截至(zhì)2023年3月(yuè)开立(lì)个人(rén)养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人(rén)养老金产品(pǐn)的收益率(lǜ)远(yuǎn)低(dī)于预期，是(shì)大多人不愿意入金的主要原因(yīn)。而(ér)选择开户的原因(yīn)主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台(tái)了不少(shǎo)吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热投资冷”的(de)问题？银(yín)河(hé)证券相关业务负责(zé)人认为，这是一个(gè)专(zhuān)业活，既需要了解客户的经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏(piān)好和(hé)养老规划，也需(xū)要业务人员及其(qí)所(suǒ)在机构有(yǒu)比较专业且(qiě)综(zōng)合的服(fú)务能力。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资(zī)者认为(wèi)，个人养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，还需(xū)要结合其他(tā)商业产品(pǐn)等(děng)综(zōng)合考虑；大(dà)多(duō)数(shù)产品流(liú)动性(xìng)差，难以预防到退休前(qián)的应急资(zī)金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽然(rán)近半年(nián)来(lái)，个人养(yǎng)老金产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道(dào)口全(quán)球金(jīn)融(róng)论(lùn)坛上(shàng)表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即建立账户(hù)人数占基本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占(zhàn)建(jiàn)立(lì)账户人数(shù)比例低；产品(pǐn)供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局出(chū)手，率先增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家(jiā)金(jīn)融监督管理(lǐ)总局已向业内就关(guān)于促进专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险发展有关(guān)事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保险拟由试(shì)点业硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商(shāng)业养老保险转为常(cháng)态化业务，参与该项业务的(de)险企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人养老金制度(dù)的(de)主要保险产品(pǐn)，这(zhè)意味着个人养老金(jīn)保险(xiǎn)产品(pǐn)名单也(yě)将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种(zhǒng)风格(gé)账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露(lù)的专属(shǔ)商业(yè)养老保险产品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账(zhàng)户(hù)结算利(lì)率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有(yǒu)的个人(rén)养老保险(xiǎn)的(de)收益(yì)率。

　　在(zài)增加产品(pǐn)供给的(de)同时，多(duō)家金融机构(gòu)呼(hū)吁从(cóng)产品设计端解(jiě)决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为(wèi)退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收(shōu)入(rù)补(bǔ)充(chōng)来(lái)源(yuán)、对冲(chōng)长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储(chǔ)备(bèi)失(shī)能养护和医疗(liáo)应急资(zī)产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老生活无(wú)缝对(duì)接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品的设计(jì)初心，必(bì)须(xū)切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设计成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰(jiān)难但长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计(jì)出充分利用资本市(shì)场具有(yǒu)良好增(zēng)值(zhí)能(néng)力(lì)资产的养老产品取决于发行(xíng)人（或管理人）的产品设计能(néng)力(lì)和资产(chǎn)管理能力。“证券公(gōng)司作为财富管理服务(wù)提供商，可(kě)以与产品发(fā)行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户(hù)需求设(shè)计出在养老(lǎo)功能(néng)方(fāng)面更有(yǒu)竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希(xī)望能(néng)参与(yǔ)到具体的产品设(shè)计(jì)之中。其个人(rén)养老(lǎo)业(yè)务负责人建议(yì)，参考部分发达国家的(de)经验(yàn)，未来(lái)除了(le)股、债(zhài)配置，或在未来(lái)可以考虑增加(jiā)底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者(zhě)的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国(guó)区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是(shì)说，参(cān)与者可以直(zhí)接在(zài)开户的时候做投(tóu)资选择。这(zhè)样(yàng)在(zài)开户(hù)的(de)时候就可以(yǐ)形成闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能(néng)面临的流动性问题(tí)，长城人寿保险股份有限公(gōng)司(sī)总经理王(wáng)玉改近日表示，保险公司可(kě)以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来(lái)解决(jué)客户对短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，多家(jiā)券商(shāng)还发力个人养老金账户以外的个人(rén)补充养老金融(róng)方案，例如银河证券(quàn)的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记(jì)者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职(zhí)群体(tǐ)养老规划的(de)长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人(rén)群养老需求的流动性(xìng)、安全性、稳健(jiàn)性等特(tè)点，设(shè)计出多层(céng)次(cì)、多元化、个性(xìng)化的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民(mín)提供持续(xù)卓越(yuè)的养老规划与满足不同养老需求(qiú)的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于个(gè)人养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型(xíng)年金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益(yì)性(xìng)资(zī)产和保障(zhàng)性资产，满足客户多(duō)样(yàng)化、多层级的(de)养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务(wù)中(zhōng)的企业年金(jīn)业务，银河证券还上线了自研的年(nián)金(jīn)综合(hé)评价系统。该(gāi)系统可(kě)以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合(hé)净(jìng)值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客(kè)户委托(tuō)年(nián)金组合(hé)的评(píng)价(jià)结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间接服(fú)务(wù)背后的企业(yè)员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究中(zhōng)心(xīn)已(yǐ)为部(bù)分(fēn)省市提供职业年金的组合(hé)评(píng)价与管(guǎn)理咨(zī)询服务，也(yě)计划结(jié)合(hé)机构条线业(yè)务(wù)规划(huà)为(wèi)央企与国(guó)企提供企(qǐ)业(yè)年金组合评(píng)价等(děng)综合金融服(fú)务。

　　银河证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎(lí)明(míng)告(gào)诉记者，公司(sī)自主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服(fú)务(wù)，具有养老(lǎo)属性的综合金融服(fú)务(wù)体系(xì)均(jūn)是公司积极响应国家养老发展战(zhàn)略而推出的(de)新(xīn)服务，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养老(lǎo)金(jīn)及个人养老金融服务体系(xì)，充分利(lì)用金(jīn)融产品代理销售牌照和(hé)保险兼业代(dài)理牌照，为(wèi)百姓提供更加有(yǒu)温度(dù)、有态度的(de)个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户(hù)人在我(wǒ)们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度(dù)的普及(jí)度和客户认识(shí)程度在(zài)不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开(kāi)始(shǐ)投资，主要因(yīn)为不知道(dào)如何选择产品或者有其他(tā)顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资(zī)料向客户进行详(xiáng)细介绍和对(duì)比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制(zhì)度正式(shì)落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离(lí)个人养老金制(zhì)度(dù)落地已经过去半年，民众接受度和业(yè)务进展(zhǎn)情况如(rú)何？从业人员在具体实操(cāo)过程中又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地(dì)区几家银行(xíng)网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后(hòu)多(duō)一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社部(bù)和国(guó)家社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度(dù)经过(guò)半年时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和(hé)参与人(rén)数方面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营业(yè)部财富管(guǎn)理相关岗(gǎng)位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客(kè)户都对(duì)个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接到营业(yè)部(bù)咨(zī)询的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的(de)热情和(hé)关注(zhù)度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还有不少企业(yè)员(yuán)工、学(xué)校教师、退伍军人等通过企业和(hé)单位组织(zhī)来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年(nián)龄段、均已(yǐ)购买(mǎi)个人(rén)养老金(jīn)产品的朋友(yǒu)后发(fā)现，两人(rén)所关注(zhù)的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工作硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度后，就(jiù)分一部分在个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存长期(qī)也不会影(yǐng)响她未来的生活质(zhì)量，并且放进个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户是(shì)在(zài)基(jī)本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不(bù)久的“90后”表示(shì)，他现阶段(duàn)最(zuì)在意的就是买个人养(yǎng)老金可以享受(shòu)税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质(zhì)量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日(rì)常介绍个人(rén)养老金业务的过(guò)程中确实会(huì)考虑(lǜ)到不(bù)同年龄(líng)群体的不同需求和(hé)想法，进而更好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不(bù)久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多(duō)一(yī)份保障(zhàng)”推(tuī)广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的(de)同时(shí)，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务(wù)的民众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有(yǒu)数(shù)据(jù)可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了(le)个人(rén)养老金账户(hù)，但(dàn)完成资金(jīn)存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在银(yín)行(xíng)端个人养老金业务的开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一(yī)些客户开了(le)户(hù)但没存储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如果(guǒ)要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人养老金产(chǎn)品并非专(zhuān)门设计(jì)且收(shōu)益优势不明显(xiǎn)，目前个(gè)人养(yǎng)老金可以购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基(jī)金四(sì)类产品，即使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商从业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法代(dài)销存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业养老(lǎo)保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级(jí)的(de)产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一(yī)部分年(nián)轻人向记(jì)者直言，对(duì)于离退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下(xià)的生活和经济状况才是更重要的。

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