在华尔街经济(jì)学家和央行官员争论美国(guó)经(jīng)济是否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型(xíng)基(jī)金经理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多(duō)的(de)专业选(xuǎn)股人(rén)士将(jiāng)资金从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而(ér)投资公用事业(yè)和(hé)基(jī)本(běn)消(xiāo)费品等在经济低(dī)迷时期(qī)被(bèi)视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同时做多和做空的对冲基金已(yǐ)将(jiāng)其周期性股(gǔ)票与(yǔ)防(fáng)御性(xìng)股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金(jīn)经理来(lái)说，他们(men)对周期(qī)性公司(这些公司的命运取决(jué)于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一(yī)切都突显了主(zhǔ)动投资领域(yù)的悲(bēi)观情绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽管(希望的拼音是什么guǎn)美(měi)股从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式的衰退做(zuò)好了(le)准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　希望的拼音是什么　最近对防御股的偏好与去年不同(tóng)，当(dāng)时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储有能力通过(guò)积极(jí)的(de)抗通胀(zhàng)行动(dòng)实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪(xù)已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数(shù)据进一步证明，专业人(rén)士持续(xù)看(kàn)空股市。在美国银(yín)行4月(yuè)份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009希望的拼音是什么年以来的任何时候都更受(shòu)青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃(táo)离(lí)时(shí)，只做(zuò)多(duō)的基金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值得注(zhù)意的(de)是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图表(biǎo)信号(hào)配置资产的计算(suàn)机驱动策略(lüè)形成(chéng)了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上(shàng)涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势(shì)追踪基金(jīn)和波动性目标基金(jīn)等系(xì)统性资金管(guǎn)理(lǐ)公司(sī)近几个月增加(jiā)了股票持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓(cāng)位模型最能说明这种分歧立(lì)场。德意志(zhì)银(yín)行称，量化基(jī)金继(jì)续抢购股票，而(ér)自由裁量投(tóu)资(zī)者的敞(chǎng)口已降(jiàng)至一年(nián)区间(jiān)的底部(bù)。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归因于那些对(duì)价格(gé)不敏感(gǎn)的量化(huà)投(tóu)资(zī)者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时(shí)买入股票。看空者(zhě)还警(jǐng)告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败(bài)告(gào)终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮(lún)的抛售可能会促(cù)使(shǐ)量化基金改变(biàn)路线，并退出(chū)股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的(de)业绩超出(chū)预期，但目前来看，这(zhè)还不足(zú)以让美国企业重(zhòng)回(huí)增长轨道(dào)。就连美联储官员也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而采(cǎi)取防御措施，最终可能会(huì)付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周(zhōu)期性的行业(yè)往往在(zài)衰退(tuì)前的6个(gè)月(yuè)内表现优异(yì)。直(zhí)到真正(zhèng)的经济(jì)衰退到来，防御性股票才(cái)开始大(dà)放异(yì)彩，尽管它们(men)的领先(xiān)地(dì)位通(tōng)常会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的(de)经济学家预(yù)计，美国经济衰退(tuì)将从第三季度开始(shǐ)。

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