分析人(rén)士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定出(chū)清，对基金管理(lǐ)人的(de)产(chǎn)品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市(shì)场基金监管(guǎn)暂行规定(dìng)》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实(shí)施，从风险管理、人员及(jí)系(xì)统配置(zhì)、投资比(bǐ)例、交易行为、规模控制、申(shēn)赎管理(lǐ)等多方面(miàn)对重(zhòng)要货币市场基金的(de)基金管理人提出(chū)了更(gèng)为(wèi)严格审(shěn)慎的(de)要求。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规定》将提高(gāo)货币基金的风险管理能(néng)力和透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可(kě)能会对部(bù)分追求高收益的投资(zī)者造成一定(dìng)影响。此外，预计全市场货(huò)币市场(chǎng)基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出了(le)要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳(nà)入

　　《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》指出，重要货币市场基金是指(zhǐ)因基金(jīn)资产规模较大或者投资者人数较多、与(yǔ)其他金融机构或(huò)者金融产品关联性较强(qiáng)，如发生重大风险(xiǎn)，可能对(duì)资本市(shì)场和(hé)金融体系(xì)产生重大不利影响的货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)。

　　哪(nǎ)些基(jī)金会被纳入评估范围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)满(mǎn)足下列任一条件(jiàn)的，基(jī)金管理人(rén)应当在10个(gè)工作日(rì)内(nèi)主(zhǔ)动向中国证监会报告：基(jī)金资产净值连续20个交易日(rì)超过2000亿元；基金份额(é)持有人(rén)数(shù)量连续20个(gè)交易日超(chāo)过5000万个；中国证监会认定的(de)符合重要货币市(shì)场基金特征的其他条(tiáo)件(jiàn)。

　　东方财富(fù)Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上共有天(tiān)弘余(yú)额宝货币(bì)、易方(fāng)达易理财(cái)货币(bì)A、建信嘉(jiā)薪宝货(huò)币A三只基(jī)金规模超过2000亿元(yuán)。其(qí)中，天弘(hóng)余额宝货币规(guī)模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有人户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货(huò)币持有人(rén)达7.44亿(yì)户，居(jū)于首位。

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模(mó)超过(guò)2000亿元或者投资者数量大(dà)于5000万个的货(huò)币市场基金，监(jiān)管要求更加严格，基金管理人需要增强抗风险能力(lì)，并(bìng)明确风(fēng)险防控与处(chù)置(zhì)机制。这将促(cù)使(shǐ)基金公(gōng)司更加注重(zhòng)风险(xiǎn)管(guǎn)理和(hé)产品合规性，提高(gāo)产品的透明度和稳(wěn)定(dìng)性(xìng)，从(cóng)而(ér)保护投资者的(de)利益。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定》与资管新规一脉相承(chéng)，都是(shì)为了提升资管机构的(de)风(fēng)险管理能力，实现风险分散化，防止风险(xiǎn)过(guò)度(dù)集中、对金融安全产生不(bù)利影响。在(zài)提(tí)升风控水平的(de)前提下，引导高收益产品打破刚(gāng)兑，高(gāo)安全产品收(shōu)益率回落至(zhì)与其风险(xiǎn)相匹配的合理水(shuǐ)平。随(suí)着资管新规的逐步落地，回归本源的主动类资(zī)管产(chǎn)品迎来发展良机，财富管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确(què)附加监管要求(qiú)

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的附加监(jiān)管要(yào)求，指出基金管理人应当(dāng)遵循长期(qī)稳健的经营和投资(zī)理念(niàn)，确(què)保(bǎo)自(zì)身投资研究、人员配备(bèi)、系统运营、客(kè)户(hù)服务、风(fēng)险管理与危机应对等方(fāng)面的能(néng)力水平(píng)与(yǔ)重要货币市场基金管理规模相(xiāng)匹(pǐ)配，不(bù)得盲目(mù)扩张基(jī)金规(guī)模。

　　值得注意的是，重要(yào)货(huò)币市场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方(fāng)面(miàn)，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的高级(jí)管理人员(yuán)、基金经(jīng)理等相关人员的(de)考核评价、薪酬激励等不得(dé)直接或者(zhě)间(jiān)接与(yǔ)重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的(de)规模相挂钩(gōu)。

　　在重要(yào)货币市场基金的(de)投资运作(zuò)指标方面，也需(xū)要满(mǎn)足多项要求。例如(rú)，持有(yǒu)一家公司(sī)发行的(de)证券市(shì)值不得超过基金资产净值的5％；投资于具有基(jī)金托管人(rén尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系)资(zī)格(gé)的同一商业银行发行的金融工具(jù)占(zhàn)基金资产净值的比例不得超过15％；主(zhǔ)动投(tóu)资于流动性受限资产的规模(mó)合计不得超过基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值的(de) 5％；投资组合的平均剩余期(qī)限不得超过(guò)90天；投资组(zǔ)合的杠杆比例不(bù)得(dé)超过(guò)110％。

　　货(huò)币(bì)市(shì)场基(jī)金交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大(dà)额申购申请，避免(miǎn)出现(xiàn)接受(shòu)单一投资(zī)者申(shēn)购申请(qǐng)后(hòu)导(dǎo)致其持有份(fèn)额超过基(jī)金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方(fāng)面， 基金管理人、基金(jīn)托管人每(měi)月从(cóng)重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的管理费、托管费中计提的风险(xiǎn)准(zhǔn)备金比例(lì)不得低(dī)于20％。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行规定》是(shì)金融防风险(xiǎn)的重要举措。部分(fēn)货币市场基金规(guī)模较大(dà)、投资者数量(liàng)较多，具有“牵(qiān)一发而动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可能会对金(jīn)融(róng)市场的流动性(xìng)安全产生冲(chōng)击。《暂(zàn)行(xíng)规定》无论是从考核机制，还是从投(tóu)资比例(lì)、久期、可变现资产的限制，都是为了更高流动性(xìng)考虑，重要货(huò)币市场基金(jīn)防(fáng)范流动性风(fēng)险的能力将(jiāng)进一(yī)步提升，将有效防止出现(xiàn)2016年部分货币市(shì)场基金(jīn)类似的流动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基金的风险防控和监督管理机制方面，《暂行(xíng)规定》也(yě)做出了明(míng)确(què)的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金(jīn)管理人应当综(zōng)合评估重要货币市场基金各类(lèi)风险的成因、表现及影响，会同(tóng)相关(guān)市场(chǎng)主(zhǔ)体共同(tóng)制定(dìng)合理有效的风险应对(duì)预(yù)案(àn)。风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案应(yīng)当(dāng)报(bào)中国证监(jiān)会备案，中国证(zhèng)监会对风险应对(duì)预案的有(yǒu)效性、合理性、可行(xíng)性等进行评估。

　　重要货(huò)币市场基金发生重大风险的，由中国(guó)证监会牵头相关部(bù)门成立风(fēng)险处(chù)置(zhì)小组，督促基金管理人及相(xiāng)关(guān)市场(chǎng)主体依据风(fēng)险应对预(yù)案等对重要货(huò)币(bì)市场基金实施(shī)风险处(chù)置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施(shī)对(duì)于投资者(zhě)有什么影响？

　　有业内(nèi)人士对记(jì)者表示(shì)，《暂(zàn)行规定》将提高货币(bì)基金的(de)风险管理能力和透明度(dù)，降(jiàng)低投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)。但是(shì)，可(kě)能会对(duì)部分(fēn)投(tóu)资(zī)者造(zào)成一(yī)定(dìng)影响，例如可(kě)能会对一些追求(qiú)高收(shōu)益的投资(zī)者造成一定冲击。此外(wài)，新规可(kě)能会导致(zhì)一些货币基金(jīn)规模较(jiào)小的产品退出(chū)市(shì)场，投资者需要注(zhù)意(yì)选择(zé)合(hé)适的产品。

　　“《暂行规(guī)定(dìng)》有利于保护低(dī)风险(xiǎn)偏好的投资者。相对(duì)于其他资管产品，货币市场基(jī)金具有着(zhe)投(tóu)资者数量庞大，风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)较低的特点。部分规模较大的货币(bì)规模基金如出现(xiàn)风险事件，或(huò)将对社会稳定产生不(bù)利影响。《暂行规定》提升了重(zhòng)要货币市场基金的(de)资产安全要求，有利于保护投(tóu)资者利益。”国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)表示。

　　财(cái)信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行(xíng)后，货币市场基金的规(guī)范(fàn)化、标准化、投资分(fēn)散化、安全(quán)化程度将(jiāng)有(yǒu)提升，未来是否(fǒu)在公布的重点货币基金名录内，可能尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系是投资者选择考量(liàng)的潜在背书因(yīn)素之一。预计全市场货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金数量(liàng)上将有一(yī)定出清(qīng)，对基金管理(lǐ)人的产品体系(xì)结(jié)构布(bù)局、调整也(yě)提出了要求。

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