财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报披露完(wán)成，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和(hé)投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)，刘(liú)彦春(chūn)则加(jiā)仓(cāng)海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的(de)葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注长期(qī)成长价值(zhí)的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应(yīng)该与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报的调(diào)仓换(huàn)股，可见越来越多的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是(shì)死，不如搏一(yī)把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行(xíng)业心态的生(shēng)动写照。

　　光大(dà)证券统计数据也证(zhèng)明了这一点(diǎn)，公募(mù)基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔新进中芯国际(jì)、上海电(diàn)影，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选混合一季度新进金山(shān)办(bàn)公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季(jì)度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山(shān)办公的(de)仓位从(cóng)0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也(yě)能看出葛(gé)兰(lán)的(de)人(rén)工智能投资(zī)方向——从AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知(zhī)全豹(bào)，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基(jī)金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外(wài)大模型以及相关人工智(zhì)能的(de)产业趋势受到市场关(guān)注，并(bìng)很快(kuài)扩(kuò)散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上游算力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相对温(wēn)和的情景(jǐng)下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各(gè)方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新(xīn)入他所管理的(de)中(zhōng)欧新趋(qū)势十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓(cāng)了(le)立郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊(lì)讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态(tài)则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器、光(guāng)模块等(děng)子板块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是(shì)，此前招商(shāng)证券研报(bào)称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基金大类行业配置(zhì)比例一个很(hěn)重要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进(jìn)入过热(rè)阶段。截至2023年一(yī)季(jì)度(dù)末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存安全(quán)距(jù)离。从这点(diǎn)看，基金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾(shí)新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源(yuán)的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也证实了他们(men)的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加(jiā)仓了(le)天合光(guāng)能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达(dá)了仍对(duì)新能(néng)源保持(chí)信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价(jià)中未(wèi)被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合(hé)前十(shí)大重仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三(sān)安光电、通威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁德(dé)时(shí)代、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银(yín)华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技(jì)、东(dōng)方电(diàn)缆等。他(tā)表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到了(le)新能源(yuán)板块的(de)一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这个(gè)时(shí)间(jiān)段，新能(néng)源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于(yú)电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增加了一(yī)些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊(huì)在(zài)全(quán)市(shì)场做(zuò)行业轮(lún)动(dòng)，在操(cāo)作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期的(de)“最(zuì)靓(jìng)的(de)仔”。“对(duì)于自己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无(wú)论是(shì)基金(jīn)经理个人还(hái)是投资者，其实都是无(wú)法承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个行(xíng)业，即使你再(zài)看好，也要(yào)控制持有比(bǐ)例，分(fēn)散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的(de)王(wáng)崇一(yī)季报表示暂时(shí)无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受益(yì)标的，就没有参(cān)与。不过他(tā)也(yě)认为这些股(gǔ)票的估值体系还在合理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析可(kě)知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致行情下(xià)，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市(shì)场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服(fú)务(wù)器(qì)以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年(nián)初至(zhì)今市(shì)场对AI关注度持续高(gāo)企，上(shàng)一轮行(xíng)情(qíng)催化(huà)主要(yào)集中于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察到各郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊(gè)个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其(qí)中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相(xiāng)对(duì)较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加(jiā)速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资(zī)者优(yōu)先关注(zhù)应用层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承(chéng)非也看好(hǎo)相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为，2011年(nián)之前是周期(qī)的时代，2011年(nián)之后是(shì)消费的(de)时代，但未来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是科技。他坦言，自(zì)己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首(shǒu)席(xí)分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年(nián)大概率还是(shì)一个偏成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多科技股在过(guò)去几(jǐ)年其(qí)实没有太多的(de)表现(xiàn)。以前我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年(nián)要推动数字经(jīng)济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股的机(jī)会(huì)是可以期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他也(yě)提醒道，“TMT应该没(méi)有走完(wán)，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合大(dà)多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计(jì)本轮后(hòu)续调(diào)整时长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有(yǒu)望(wàng)率先实现业绩(jì)兑(duì)现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机、传媒、通信(xìn)。

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