北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来自全球投(tóu)资(zī)者5个多小时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资(zī)者分享了投(tóu)资(zī)、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东(dōng)会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对(duì)苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获(huò)取(qǔ)本次股东会最(zuì)新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第(dì)一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他(tā)们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已进(jìn)行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我(wǒ)们(men)的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们(men)只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的(de)分销渠道多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也(yě)不是(shì)无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查(chá)理为了(le)把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得(dé)走对了(le)方向，但(dàn)后来发现还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于电影bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗和迪(dí)士(shì)尼(ní)，芒(máng)格说，电影行(xíng)业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常(cháng)严峻的(de)行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得非(fēi)常(cháng)出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是(shì)否影响到了微软(ruǎn)对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做得(dé)非(fēi)常出色了，为(wèi)了达(dá)成这(zhè)笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能解决(jué)的问题(tí)。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何(hé)，但即(jí)使这(zhè)笔收购最终没有成(chéng)功，也不(bù)代(dài)表微软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超过了能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了(le)能源(yuán)业务。虽(suī)然我们(men)持有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋(qū)势会如何发(fā)展，但我们知道什(shén)么是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)在消(xiāo)费者(zhě)行为(wèi)方面做一(yī)定的预测(cè)，以及它对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能(néng)会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地(dì)表示，“你的美(měi)元是(shì)好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意，而(ér)苹果的商(shāng)业模式(shì)更好。消费(fèi)者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送(sòng)了提问，想了解伯克希尔(ěr)在(zài)一个季度内快速买入卖出台积电的(de)原因。在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对此进行了(le)说明，在他(tā)看来台积电是世界范围内管理最完善且最(zuì)重要的(de)公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片产能，但(dàn)我认(rèn)为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参(cān)与了亚利桑那州的部(bù)分芯(xīn)片(piàn)工作(zuò)，但至少在我看来，目(mù)前(qián)我们(men)没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴(bā)菲特的(de)回答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己，但他(tā)很有才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一个不需要高估就能成为天才(cái)的人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能(néng)的目(mù)标。我们的(de)不同之处在于(yú)，我想要的不多(duō)，我在(zài)寻找简单、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的(de)生活方(fāng)式，我不(bù)喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源(yuán)和汽(qì)车(chē)厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一(yī)段时间内(nèi)，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽(qì)车行(xíng)业(yè)太艰难了(le)。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告(gào)，其(qí)中显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个经销商(shāng)，而当时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美(měi)国(guó)的汽车(chē)公司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事(shì)实也(yě)并非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现在它带(dài)来(lái)了巨大(dà)的(de)成本(běn)和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关(guān)于(yú)人(rén)工(gōng)智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一看，会(huì)发现自动化操(cāo)作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领(lǐng)域(yù)的(de)人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人(rén)工智能(néng)虽然(rán)可以做(zuò)一(yī)些令人(rén)惊奇(qí)的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的(de)，但很多(duō)事(shì)情(qíng)是不能掌控的(de)。人(rén)工(gōng)智(zhì)能可以改变全(quán)世界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人类的思(sī)维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益(yì)的(de)机(jī)会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相对降低(dī)，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的(de)改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而(ér)且会取代一些原有的(de)技(jì)术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮(bāng)助解决(jué)一(yī)些(xiē)环境方(fāng)面(miàn)的问题。从传统能源(yuán)向新能源(yuán)的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注证券(quàn)市(shì)场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人(rén)：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经(jīng)历(lì)能源行业(yè)的(de)变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够(gòu)在(zài)全国的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目(mù)标进行了同步(bù)规划，我们希(xī)望(wàng)2030年(nián)的(de)碳(tàn)足(zú)迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我们在(zài)公共事业方面希(xī)望能够取得的(de)成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发的(de)蝴(hú)蝶(dié)效(xiào)应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资者提出(chū)的硅(guī)谷银(yín)行破(pò)产(chǎn)事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存(cún)款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美(měi)国的行为(wèi)方式，就像他们(men)不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公(gōng)众解释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑而失去(qù)了工(gōng)作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银(yín)行系统发生了(le)很(hěn)大(dà)变化。二战后的那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时，我们做了(le)一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联(lián)邦存款保(bǎo)险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多(duō)次修改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美(měi)联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金(jīn)要求的责任。他们(men)改变了(le)很多次保证金要(yào)求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱(qián)的人会给银行系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不(bù)了(le)财(cái)政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天(tiān)量(liàng)流(liú)动性，引(yǐn)发(fā)了严(yán)重的通货(huò)膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法(fǎ)解决财(cái)政问题，他们(men)正在履行(xíng)其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表(biǎo)示，我们在(zài)第二次世(shì)界大(dà)战(zhàn)中付出了代价。我们每个(gè)人，包(bāo)括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自(zì)己。我(wǒ)们购买了(le)最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债(zhài)券等等(děng)。如果不停(tíng)印钞票，我无法预(yù)计宏观环(huán)境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业(yè)可以有各种各样的新发明，但它需要(yào)有旧的(de)价值观。我们不知(zhī)道会发生什么(me)，因为在目(mù)前的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些(xiē)制(zhì)造(zào)问题的人。如果他们承担了不该承担(dān)的风险，如果你要改变人们(men)未(wèi)来(lái)的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不(bù)做别人做的一些(xiē)风险性事(shì)情，银行可能(néng)是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元投资(zī)了一家银行(xíng)。如果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司修正法案》没有通(tōng)过(guò)，我们最终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货币(bì)，我看不到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在的(de)情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的(de)时(shí)候，并没有(yǒu)人知道需要(yào)印(yìn)多(duō)少数额(é)的货币才(cái)能解(jiě)决问题，而直到它失(shī)控。人们会对(duì)货币失去(qù)信心(xīn)，他(tā)们的(de)行为(wèi)方式可能会完全不(bù)同(tóng)。我们无法预测，但我(wǒ)们(men)知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险业务，但(dàn)没有一(yī)家是(shì)自己愿意去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经(jīng)是(shì)一家技(jì)术(shù)公司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险(xiǎn)公司。他同时(shí)解(jiě)释，盖(gài)可在技(jì)术(shù)方面(miàn)需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员(yuán)保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是(shì)减少了前一年(nián)的保险准备金，其次(cì)一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提(tí)出的商业地(dì)产损(sǔn)失情况(kuàng)有多严重，和伯(bó)克希尔是否(fǒu)会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希(xī)尔(ěr)在商(shāng)业地产领域(yù)从来不是特别活跃，因此也不(bù)会受到(dào)不良贷款等一(yī)系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多(duō)地(dì)方市中心的空洞化却是非(fēi)常(cháng)严(yán)重的，它会(huì)影(yǐng)响很多(duō)人(rén)。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复(fù)长期(qī)运(yùn)营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关(guān)注(zhù)这一团队的(de)运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美(měi)国的铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实(shí)经(jīng)历(lì)了(le)一(yī)段(duàn)困(kùn)难(nán)时间(jiān)，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过(guò)还(hái)面临劳工(gōng)问题和其(qí)他一(yī)些问(wèn)题。我(wǒ)们的(de)团队(duì)优先考虑的(de)是恢(huī)复铁路的长期(qī)运(yùn)营(yíng)，而(ér)不(bù)是短期(qī)专(zhuān)注于在(zài)20年内达到(dào)某(mǒu)一运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客户提(tí)供可持续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成(chéng)为一个(gè)没有感情(qíng)的人(rén)，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成为一个没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年(nián)都在增加，而投资(zī)者(zhě)不需要花任何钱。我们(men)投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益和(hé)超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关(guān)于是否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的现金充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道，为什(shén)么要(yào)派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购伟(wěi)大(dà)的企业。我(wǒ)们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格，收购(gòu)一家(jiā)价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机会是(shì)非常有限的(de)，所以(yǐ)当一家好公司(sī)面临被卖掉的时(shí)候，我们(men)需要足(zú)够的资金。但我们的(de)股东可能会(huì)把股票卖(mài)得太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做什(shén)么让股价稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于(yú)公司如何在(zài)短期利润和长期防御能力之间做出(chū)选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算(suàn)是否达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好(hǎo)的事业。好的企(qǐ)业不(bù)多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图(tú)涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图(tú)洞悉的(de)是消费者的行为，我们不能(néng)洞(dòng)悉企业的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能(néng)获利！但这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关(guān)注(zhù)的接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继承我的工(gōng)作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未来我(wǒ)们还需要更多的(de)优秀(xiù)人(rén)才(cái)，去涉及更多(duō)的业务。如(rú)果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀在于(yú)从(cóng)不会频繁更换(huàn)经(bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之(zhī)所以(yǐ)能(néng)够做(zuò)的更好原因之一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理(lǐ)人(rén)之一，他的地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉特(tè)从不会去尝试(shì)改变一(yī)个体(tǐ)系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享受(shòu)与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日(rì)本五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介绍(shào)给那些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让(ràng)人感到非(fēi)常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它(tā)们是一(yī)些(xiē)令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司的文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商(shāng)社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特(tè)提出(chū)了一百(bǎi)年后伯克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大(dà)量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日(rì)依(yī)然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为(wèi)其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部分(fēn)公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被(bèi)认为(wèi)是一(yī)个国家的资(zī)产(chǎn)而(ér)非(fēi)负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会(huì)比(bǐ)大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的(de)经(jīng)济中(zhōng)投(tóu)入(rù)非常多的(de)钱(qián)，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的(de)股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回(huí)购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将同(tóng)时对股(gǔ)东和(hé)公(gōng)司自身(shēn)的运营产生益处(chù)，如果资本(běn)足够且(qiě)股票很有吸引力，那(nà)么(me)为什么(me)不通过回购(gòu)来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰(xī)了

　　在(zài)回(huí)答(dá)关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人(rén)。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们(men)谈论(lùn)这个价值观，从他(tā)们出(chū)生起，他(tā)们就在(zài)学习你。“你的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可(kě)以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察(chá)过很多(duō)富裕家庭(tíng)，它们在财(cái)产规(guī)划(huà)分配上(shàng)都存(cún)在各(gè)自的(de)问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过(guò)遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩子(zi)的理解(jiě)以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时(shí)期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的(de)成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知(zhī)道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)这是(shì)家长犯下的一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人(rén)和活(huó)动；要(yào)活到老(lǎo)学到(dào)老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成功(gōng)。如(rú)果做不(bù)到，成功就需要更多的运气(qì)，当(dāng)然，你一定不要把自(zì)己(jǐ)的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务(wù)中没(méi)有(yǒu)困难(nán)，我们都(dōu)非常热爱(ài)自己(jǐ)的事(shì)业。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一群我(wǒ)喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对(duì)方(fāng)，而且我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产(chǎn)生(shēng)的积(jī)极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的(de)工(gōng)作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无(wú)论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊看看这本(běn)书(shū)的排(pái)名，它(tā)一直在畅(chàng)销榜上排在差不(bù)多第(dì)300名或(huò)第(dì)350名的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具(jù)有(yǒu)这样持续的地位(wèi)？”

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