金融界(jiè)5月(yuè)12日消息 国内期(qī)货市场收盘，商品期货多数下跌，沪(hù)银大跌超5％，沪锡(xī)、液(yè)化(huà)石油气跌超(chāo)4％，SC原油、纯(chún)碱跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系(xì)品种大(dà)幅反弹上涨(zhǎng)，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变(biàn)了？

　　白银跟随大宗(zōng)商品跌(diē)势，价(jià)格深(shēn)跌5％以上(shàng)。根(gēn)据昨(zuó)夜(yè)公布的(de)数据，美国4月生(shēng)产者价格(gé)指数PPI同比上(shàng)涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低于预(yù)期(qī)，反(fǎn)映出(chū)生产物(wù)资通胀压力进一(yī)步趋缓。结合此前发(fā)布的(de)美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停(tíng)加息(xī)。

　　背后(hòu)逻辑来(lái)看，一(yī)方面，此前(qián)加(jiā)息(xī)结束乃至降息已然成为一种共识，因此本周(zhōu)在(zài)美(měi)联储越来越(yuè)多(duō)官员(yuán)为鹰派(pài)站(zhàn)台的情况下，预计从xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤加息结束到降息周期开启，仍有近(jìn)一个(gè)季度的时间，在(zài)此期间将(jiāng)面临经济和政(zhèng)策的不确定(dìng)性，贵(guì)金属(shǔ)部分回吐前(qián)期超涨的幅(fú)度。另一(yī)方面，上周初请失业金人(rén)数升(shēng)至2021年以来的最高水平，劳动力市场正在降温。同时国内社融(róng)超预期下滑(huá)，白(bái)银因(yīn)工业属性偏强大幅(fú)下跌(diē)，在情绪修(xiū)复之前难言(yán)企稳(wěn)，后续还需关注海(hǎi)外衰退预期(qī)的(de)发酵(jiào)情况。

　　方(fāng)正中(zhōng)期期(qī)货：经济(jì)衰退预(yù)期与有(yǒu)色金(jīn)属走(zǒu)势拖(tuō)累 白银如期大(dà)幅(fú)调整

　　前(qián)期强调从宏(hóng)观(guān)经(jīng)济衰退预(yù)期角(jiǎo)度出(chū)发，有色金属将会走弱(ruò)，白银连(lián)续上涨后会面(miàn)临(lín)调整行情，当(dāng)前逐步兑现；宏观经济衰退预期将(jiāng)会继续(xù)影响有色金(jīn)属与贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美(měi)国经济数据疲(pí)软增加美联储政策转向宽松预期以(yǐ)及经济(jì)风险依然利好(hǎo)贵金属，但是(shì)美(měi)元指(zhǐ)数(shù)大幅上(shàng)升(shēng)使得(dé)贵(guì)金(jīn)属承(chéng)压回落，而铜铝等有(yǒu)色金属大幅下(xià)行(xíng)，拖累(lèi)工(gōng)业属性较(jiào)强的白银走势，白银表现弱于(yú)黄金。

　　经济(jì)衰退预期与(yǔ)有色(sè)金属大幅回落等因(yīn)素综合影响下，白银高位回落，下(xià)方仍有一(yī)定(dìng)的(de)空(kōng)间(jiān)，首先关注24美元/盎司整(zhěng)数关(guān)口（5400元(yuán)/千克）支撑；若有效跌破(pò)该位置将会(huì)测(cè)试23美元/盎(àng)司（5250元(yuán)/千克）关键(jiàn)支撑；上方关注(zhù)继续26美元/盎司(sī)（5800元/千克(kè)）阻(zǔ)力位(wèi)。当前偏弱(rxl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤uò)行情仍未走完，建议继续等白(bái)银(yín)行(xíng)情企稳再低位做(zuò)多。美欧银行业危机引发避(bì)险需求，美联储政策(cè)收紧预期迅速转(zhuǎn)向(xiàng)，美(měi)元美债走势偏弱，贵金属持续(xù)走(zǒu)强，当前继续关(guān)注(zhù)调(diào)整行情；后续政策宽(kuān)松转向、经济下行(xíng)风险、银行(xíng)业(yè)风(fēng)险与债务上限风险(xiǎn)、央行(xíng)购金持续等宏(hóng)观因素下，黄金将会(huì)不断刷(shuā)新历(lì)史新高，贵金属逢低做多配置依然(rán)是核(hé)心建议。

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