金融界5月12日(rì)消息(xī) 国内期货市场(chǎng)收(shōu)盘，商品期货多数下跌，沪银大跌(diē)超5％，沪(hù)锡、液化石油气跌超4％，SC原油(yóu)、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等跌超(chāo)2％。豆系品种(zhǒng)大(dà)幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属(shǔ)做多逻辑变了(le)？

　　白银(yín)跟随(suí)大宗商品(pǐn)跌势(shì)，价格深跌(diē)5％以上。根据昨夜公布的数据，美(měi)国(guó)4月生产者价格(gé)指数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆(jiē)低于预期(qī)，反映(yìng)出生(shēng)产物资(zī)通(tōng)胀(zhàng)压力进一(yī)步趋缓。结(jié)合此前发布的美国4月(yuè)CPI数据，6月美(měi)联储大(dà)概率暂停加息。

　　背后(hòu)逻(luó)辑来(lái)看，一方面，此(cǐ)前(qián)加息结束乃至降(jiàng)息(xī)已然成为一种(zhǒng)共识，因此本周在美联(lián)储(chǔ)越来越多官员(yuán)为鹰(yīng)派站台的情况下，预计从加息结束(shù)到(dào)降(jiàng)息周期开启(qǐ)，仍有近一个季度的时(shí)间，在此期间将面(miàn)临(lín)经济和政策的不确定性，贵金(jīn)属部分回吐前期超涨的幅(fú)度。另一方面，上(shàng)周初(chū)请失业金人(rén)数升至(zhì)2021年以来的最高水(shuǐ)平(píng)，劳动(dòng)力(lì)市场正(zhèng)在降温(wēn)。同(tóng)时国内社融超预期下滑，白银(yín)因(yīn)工业属性偏强大幅下跌(diē)，在(zài)情绪(xù)修复之(zhī)前难言企(qǐ)稳，后续还需关(guān)注海外衰退预期的发酵情况。

　　方正中(zhōng)期期(qī)货：经济衰退预期与(yǔ)有色金属走势拖(tuō)累 白银如(rú)期大幅调整

　　前期(qī)强调从宏观经(jīng)济衰退预期角度出发，有色金(jīn)属将(jiāng)会走弱，白银连续上涨后会鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的lor: #ff0000; line-height: 24px;'>鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的面临调整(zhěng)行情(qíng)，当前逐步(bù)兑(duì)现；宏观经济衰退预(yù)期(qī)将会继续影响有(yǒu)色金属与贵金属(shǔ)行情。

　　尽管美国经济数据疲软(ruǎn)增加(jiā)美(měi)联(lián)储政策转(zhuǎn)向(xiàng)宽松预期以及(jí)经(jīng)济风险依然利好贵金属，但是美元指数大(dà)幅上升使(shǐ)得贵金属承压回落，而铜铝(lǚ)等有色(sè)金属大幅(fú)下行(xíng)，拖累工业属性(xìng)较强的白银走势，白(bái)银表(biǎo)现弱于黄金(jīn)。

　　经济衰退预期与有色金属大幅回(huí)落等因素(sù)综合(hé)影(yǐng)响(xiǎng)下，白银高位回落，下(xià)方仍有一定的(de)空间(jiān)，首先关注24美元/盎(àng)司(sī)整数关口（5400元/千克(kè)）支撑；若有效跌破该位置将会测试23美元/盎(àng)司（5250元/千克(kè)）关键(jiàn)支撑；上方关注(zhù)继续(xù)26美元/盎司(sī)（5800元/千克(kè)）阻力(lì)位。当前偏弱行情仍未走完，建议(yì)继续等白银(yín)行情企稳再低位做多。美欧银行业危(wēi)机引发避险(xiǎn)需求，美(měi)联储政策收紧(jǐn)预期迅速(sù)转向，美(měi)元(yuán)美(měi)债走(zǒu)势偏弱(ruò)，贵金属持续走强，当(dāng)前继续关(guān)注调整行情；后(hòu)续政(zhèng)策宽松转向、经济(jì)下行风险、银行业风险(xiǎn)与债务上限风险、央行购金持续等宏观因素(sù)下，黄(huáng)金将会不断(duàn)刷新历(lì)史新(xīn)高，贵(guì)金属(shǔ)逢低做(zuò)多配置依(yī)然是核(hé)心建议。

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