今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期(qī)，多位(wèi)业(yè)内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了(le)发行上(shàng)限，加(jiā)上(shàng)部分券商(shāng)近期(qī)对于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有助于资本市(shì)场从(cóng)科(kē)技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资(zī)本市场做(zuò)强做优(yōu)做(zuò)大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切(qiè)实(shí)促(cù)进(jìn)央企上(shàng)市(shì)公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上(shàng)交所(suǒ)拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办“发现央(yāng)企投资(zī)价值促进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所上市，上交所此次会议或(huò)为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业(yè)人(rén)士也看好央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近(jìn)期资(zī)本市(shì)场的行(xíng)情主线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商各方(fāng)对此(cǐ)也比较(jiào)重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但(dàn)目前市场(chǎng)上也存(cún)在不少央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此(cǐ)预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司(sī)人士(shì)表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也(yě)表示，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其中一只央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)发行工作(zuò)，但并(bìng)不会过度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核(hé)侧重点放在(zài)产品保有量(liàng)上(shàng)，同时降低基金(jīn)首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司(sī)上报的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市(shì)场，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为(wèi)了(le)避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不(bù)会(huì)过度(dù)拼(pīn)基金首发，凶猛的意思是什么 凶猛的近义词不过(guò)，目前市(shì)场上非常(cháng)关(guān)注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预(yù)计(jì)发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今(jīn)年以来(lái)资本市场的(de)热门(mén)，基金公(gōng)司也积极布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申(shēn)报了21只央国(guó)企主题基(jī)金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各(gè)大(dà)公募巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金等多家机(jī)构(gòu)，还各申(shēn)报了主、被动(dòng)两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达(dá)、南(nán)方、银华还同时(shí)上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科(kē)技引(yǐn)领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实则(zé)上报(bào)了中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这(zhè)些主题产品的(de)发行，意味着，个人(rén)和机(jī)构投资者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特(tè)色指数(shù)、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国特色的估(gū)值体系，促(cù)进市场资源配置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了(le)方向(xiàng)，成熟(shú)完善的估值体系对于(yú)资本(běn)市场的价(jià)值发现以及资源配(pèi)置功能(néng)的发(fā)挥有重要作用，也是资本(běn)市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的(de)产品积(jī)极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主题(tí)基金，就是(shì)看准这类企(qǐ)业(yè)的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基(jī)金公司人(rén)士(shì)表示，建立(lì)具有中国特色(sè)的估值体系(xì)，有助(zhù)于提升市场对(duì)国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各(gè)类因(yīn)素(sù)做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预(yù)期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国(guó)庆表示，从(cóng)长期来(lái)看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较完(wán)备(bèi)的：一是央企是(shì)实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是央企(qǐ)作为资本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三是(shì)央企(qǐ)引(yǐn)领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未来在(zài)不断完善(shàn)中国特色现(xiàn)代资本(běn)市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的(de)估值(zhí)重塑(sù)提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利(lì)能(néng)力方面来(lái)看，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过(guò)其(qí)他类型企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平(píng)，体现出(chū)央国企较强的“价(jià)值创造”能力(lì)。从(cóng)成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的提升或(huò)将成为央国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化投资部(bù)基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备(bèi)较(jiào)高的长期(qī)投(tóu)资(zī)价值(zhí)，或更符合机(jī)构投资者(zhě)、个人养(yǎng)老金等配置(zhì)性的需求。在(zài)中(zhōng)国(guó)特色估值体系的(de)推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股东回(huí)报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公(gōng)司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上市公司证券(quàn)作为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主题上市公(gōng)司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等(děng)，前(qián)十大成份(fèn)股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数当前(qián)市盈率约为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流(liú)指数(shù)表现出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平(píng)和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择(zé)网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)、网下现金认购和(hé)网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费(fèi)用来看，在(zài)认购金(jīn)额低于(yú)50万(wàn)，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续(xù)做(zuò)市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家公(gōng)司后续(xù)将安排(pái)做市商，保障(zhàng)充分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基(jī)金指数投资(zī)部(bù)副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去(qù)三年历(lì)史(shǐ)年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市值优势(shì)明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企(q凶猛的意思是什么 凶猛的近义词ǐ)经营(yíng)较(jiào)稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体系背景下估(gū)值(zhí)提(tí)升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于(yú)较(jiào)低分(fēn)位水平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估(gū)值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿(chuān)全(quán)年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商(shāng)机构(gòu)的对外观点来看(kàn)，多(duō)家券(quàn)商明确表示今年的(de)投资主线(xiàn)之一就是央国(guó)企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握国企价值重估(gū)这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企改革(gé)的投资(zī)主(zhǔ)线更(gèng)为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革(gé)和中国特色估值(zhí)体系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续并形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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