5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在(zài)持续下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发(fā)基(jī)金两只港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激(jī)增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华(huá)夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)，具备一(yī)定的(de)投资性价比，看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而(ér)易方达(dá)、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也(yě)实(shí)现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉联市场规(guī)模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内(nèi)收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波(bō)动中(zhōng)枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析系受(shòu)多个因素影响。一(yī)方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务上(shàng)限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动(dòng)。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了市场对于(yú)国内科(kē)技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了(le)5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股(gǔ)近(jìn)期波动较(jiào)大(dà)主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后(hòu)的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费(fèi)需(xū)求出现了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于(yú)暂停加(jiā)息(xī)的节奏(zòu)出现反复，人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长时(shí)间，但大概率(lǜ)还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着(zhe)人民币(bì)汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但多位业(yè)内人士(shì)认为(wèi)，当前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并(bìng)看好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机(jī)影响和主要经济(jì)体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流动(dòng)性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机(jī)会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回(huí)调较(jiào)多的细(xì)分板(bǎn)块或许是值(zhí)得(dé)关注的(de)方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未来市(shì)场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或(huò)者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)通(tōng)过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容望成为全(quán)球投资的主线，推动了(le)中美(měi)股市(shì)的(de)表(biǎo)现，未来(lái)人工智(zhì)能(néng)应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因(yīn)为(wèi)目前(qián)我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济(jì)长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性增强，居民(mín)可支配收入增(zēng)加，消费(fèi)信心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主(zhǔ)导的(de)市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压(yā)和较弱的国(guó)际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济(jì)恢复(fù)比预期更强或者美(měi)国(guó)经济下滑(huá)比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发(fā)生(shēng)时，我(wǒ)们(men)可能就会看到(dào)人民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息(xī)资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的性(xìng)价比与成(chéng)长的(de)确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基(jī)金张(zhāng)昳(dié)泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位(wèi)于历(lì)史偏低(dī)水平。从基本(běn)面(miàn)角度来说(shuō)，他(tā)们认(r科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容èn)为国内经济(jì)的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三(sān)折(zhé)趋势(shì)向上的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下(xià)港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看随(suí)着经济(jì)的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也会(huì)逐步(bù)上修。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，美联(lián)储暂停加息虽在节(jié)奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民(mín)币(bì)汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分(fēn)板块(kuài)上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场由于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及(jí)海外多重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方(fāng)式(shì)投资于港股市场。

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