随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代融(róng)通健(jiàn)康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权(quán)益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)基金，有的对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于(yú)底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金(jīn)旗(qí)下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一季的(de)基金配置清单(dān)也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数(shù)量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权(quán)益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二个季(jì)度(dù)坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末(mò)是与融(róng)通健康产业(yè)并列首位(wèi)。在此之(zhī)前，则由(yóu)海富(fù)通改革(gé)驱动(dòng)连续第(dì)五(wǔ)个季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配置(zhì)华商新趋(qū)势(shì)优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五年等(děng)基(jī)金(jīn)将(jiāng)华商(shāng)新趋(qū)势优选作为(wèi)前(qián)三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数量(liàng)上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份，相比去(qù)年末增(zēng)持了(le)17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过(guò)往长期以成长风格(gé)著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成(chéng)立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长逆(nì)势(shì)投资(zī)，关注估(gū)值被错杀(shā)的(de)个股，对(duì)于基本(běn)面坚固或(huò)出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给改革在一(yī)选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好季度新(xīn)进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在(zài)熟(shú)悉的(de)行业内把握投资(zī)机(jī)会，并通过努力不(bù)断(duàn)扩大能(néng)力圈，目(mù)前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金(jīn)增(zēng)持前三“花(huā)落(luò)华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则(zé)被(bèi)易(yì)方达信息(xī)产业、财(cái)通资管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和占据(jù)；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添(tiān)富外(wài)延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是(shì)交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡、易(yì)方达平(píng)稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前三(sān)依次(cì)为(wèi)易方达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体表现相对(duì)较好，但行业分化(huà)较大(dà)。受(shòu)益(yì)于数字经济政策的(de)提振与人工(gōng)智能主题(tí)的不断发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位(wèi)，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)在(zài)一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业基(jī)金进行了(le)减仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的(de)仓(cāng)位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基(jī)金的配置比(bǐ)例，同(tóng)时适度降低价值型基金的(de)配(pèi)置比例(lì)；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债品(pǐ选墓地的最好方位选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好是什么，墓地的哪个方位的最好n)种，增(zēng)加(jiā)其他确定性(xìng)较高(gāo)的绝对收益或(huò)相对(duì)收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的(de)策略参与(yǔ)股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益(yì)部(bù)分依然保持略超配价值(zhí)风(fēng)格，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持(chí)一贯(guàn)的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均(jūn)衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市(shì)场上(shàng)相对收益(yì)和绝对收(shōu)益的投(tóu)资(zī)机会不断增厚(hòu)组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓(cāng)上看(kàn)，富国城(chéng)镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰(tài)前(qián)十大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信(xìn)用债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的(de)时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断(duàn)不是(shì)很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了低估值(zhí)价值风格(gé)基(jī)金和(hé)股票(piào)，以(yǐ)及(jí)与数字经济(jì)相关的基金和股(gǔ)票，未来(lái)计划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年(nián)今(jīn)年(nián)一季度的主要(yào)持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策(cè)略(lüè)，但继续对部分主动权(quán)益(yì)基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上(shàng)涨但行业之(zhī)间(jiān)分化巨大(dà)的市场(chǎng)中，基于对(duì)长期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等(děng)的判(pàn)断，对(duì)行业风格(gé)的持仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部(bù)分涨幅(fú)较高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)领(lǐng)先的平安养(yǎng)老2045一季报中表(biǎo)示，报告期(qī)内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于(yú)不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一(yī)季(jì)报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了(le)深度价(jià)值和价(jià)值质量等偏价值策(cè)略的(de)基金(jīn)的(de)超配比例(lì)，继(jì)续超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配(pèi)置(zhì)比例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技(jì)成长策略(lüè)基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选择(zé)那些能够长期拿得(dé)住的(de)基金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金(jīn)。在(zài)不同地(dì)域的投资(zī)方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例(lì)为70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基金的权(quán)益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济增长和(hé)政策支持方向作为(wèi)调整配置主要方向，组合(hé)主要提高了(le)中小盘暴(bào)露(lù)、加大(dà)对于业绩(jì)预期(qī)增速(sù)较(jiào)高板块(kuài)的(de)配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期(qī)板(bǎn)块、受益于社(shè)会经济活动(dòng)趋于(yú)正常的消(xiāo)费医药板块，以(yǐ)及受益(yì)于产业周(zhōu)期见底及(jí)国产替代的科技(jì)制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存(cún)在哪(nǎ)些风险和机(jī)会(huì)？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提(tí)到了对当下(xià)的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济数据真空(kōng)期的度(dù)过(guò)，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息(xī)安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航空出行(xíng)供需格局和票(piào)价弹(dàn)性(xìng)带来的潜(qián)在超预(yù)期机(jī)会。投资端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五(wǔ)年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资产的估(gū)值处(chù)均在(zài)具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提(tí)供一定安(ān)全边际(jì)。年内经(jīng)济(jì)修复是确定性(xìng)的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择(zé)加码(mǎ)托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易(yì)情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注(zhù)新技术对经济(jì)各(gè)个(gè)领(lǐng)域的影响；对消费(fèi)服(fú)务业来讲，去(qù)年博(bó)弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对其关注度(dù)有(yǒu)望随着节日(rì)出行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权(quán)益市场来看，当前中国(guó)经济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘(pán)历(lì)史上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激(jī)活(huó)市场(chǎng)的(de)生态，市场会(huì)不断寻(xún)找基(jī)本面改善的(de)诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构(gòu)方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)一季(jì)度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场会围绕各(gè)行业(yè)受益改善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季报(bào)超预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期(qī)方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三(sān)个(gè)方向：一是顺周期低估(gū)值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值提升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消费医(yī)药板块(kuài)的场景复(fù)苏逻辑(jí)较(jiào)为确定，比(bǐ)较而言，医药板块(kuài)的(de)估(gū)值性价比更(gèng)高。三是科技制(zhì)造板块，特别是(shì)国(guó)产替代的(de)关键环节，是长期关注(zhù)的(de)方向。短周(zhōu)期(qī)来看，半导体行(xíng)业可能(néng)在下半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相(xiāng)较(jiào)于去年也是大(dà)幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科(kē)技(jì)板块的成长空间。

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