国内“五一(yī)”假期来了，但海外(wài)市(shì)场风险(xiǎn)依旧不容忽视(shì)。在美国多项(xiàng)重要经济(jì)数据出炉后，美联储也将召开5月(yuè)议息会(huì)议，市场普遍预期将继续加(jiā)息25BP。在(zài)利好利(lì)空(kōng)消息交(jiāo)织(zhī)下，节后市场走势将(jiāng)如何演绎(yì)？

　　美(měi)国(guó)第(dì)一共和(hé)银行股(gǔ)价已累计(jì)下跌90％以上

　　截至周五收盘，美(měi)国第一(yī)共和银行的股价收跌(diē)43.2％，盘(pán)中一(yī)度腰斩，且多(duō)次(cì)触发停牌，原因(yīn)是达成(chéng)救助协(xié)议以维持该银行(xíng)运营的(de)希望在变得渺茫。该股今年已下(xià)跌90％以上。消息人士称，该银行很有(yǒu)可能会被美(měi)国联邦储蓄保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司(sī)（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自(zì)美国第一共和银(yín)行公布其第一季度存款(kuǎn)下降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行股价在(zài)接下来的两天内下跌超过(guò)60％，创下历史新(xīn)低。目(mù)前包括来(lái)自美国联邦储蓄保(bǎo)险公司、财政部(bù)和美(měi)联(lián)储的官员(yuán)正(zhèng)在与(yǔ)其(qí)他银行进(jìn)行协调会议(yì)，为第一共和银行制定救助计划。

　　美(měi)联储反(fǎn)省硅谷(gǔ)银行倒闭，寻求大范(fàn)围加强(qiáng)银行规(guī)管

　　在(zài)当(dāng)地时间4月28日(rì)公布的内部审查(chá)报告中，美联(lián)储承认，对于上月硅(guī)谷银(yín)行的倒闭(bì)案，美联(lián)储(chǔ)难辞其咎，倒闭既源于该行自身风险管理(lǐ)薄弱，也和美联储(chǔ)的审查督导(dǎo)行(xíng)动拖沓有关(guān)。

　　美联储认(rèn)为，银行业审查员未(wèi)能(néng)采取有力行动解决硅谷银行越来越多的问(wèn)题。美(měi)联储(chǔ)负责金融(róng)业监(jiān)管(guǎn)的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审查员未能充分认识到，随着(zhe)硅谷银行的(de)规模扩大、复杂性增加，该(gāi)行变得有(yǒu)多(duō)么不堪一击。他(tā)们(men)的确(què)发现了风(fēng)险，却没(méi)有(yǒu)采取足够的措(cuò)施，保证该行足够迅速地解决问(wèn)题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行(xíng)倒闭有四大成(chéng)因，其中三点(diǎn)都和美(měi)联(lián)储(chǔ)监管不力(lì)有(yǒu)关。他说，美联储监管者(zhě)的错误部(bù)分源于，特朗(lǎng)普执(zhí)政(zhèng)时(shí)的金(jīn)融业改革(gé)普遍放松了对中等(děng)银行(xíng)的规管。

　　巴尔还提到，美(měi)联(lián)储的文化转变似乎导致联储的监(jiān)管变得更宽松(sōng)。这些变化体(tǐ)现在(zài)降(jiàng)低标准、增加复杂性，以(yǐ)及监管方式不够自(zì)信果断(duàn)，它们(men)阻碍了有效的监管。

　　美联储(chǔ)认(rèn)为(wèi)，其银(yín)行业审查员(yuán)已经确定了硅谷银行存在导致其倒(dào)闭的一大(dà)问题——利率相关(guān)风险，但美联储自身的(de)流(liú)程“过于审慎(shèn)”，侧重在采取(qǔ)行动以前累积过多的(de)证据。

　　美联储的数据显示(shì)，截至(zhì)倒闭时，硅谷(gǔ)银(yín)行收到31项监管机构的公开审查报告或警告，数量是(shì)其他银行的(de)三(sān)倍。报(bào)告称，随着硅谷(gǔ)银(yín)行壮大，近些年美联(lián)储忽(hū)视了(le)范围更广的问题，比如(rú)该(gāi)行多年来一直突破内部风险(xiǎn)限制，其采(cǎi)用的流(liú)动性指标却显(xiǎn)示，存(cún)款基础稳定，其(qí)利率相关风险还被(bèi)评(píng)为(wèi)令人满(mǎn)意。

　　巴尔透露，美联储将重新审查，适用(yòng)于资(zī)产超(chāo)过千(qiān)亿美元(yuán)银行的一(yī)系列规定，包括压力测试和流(liú)动性要求，将重(zhòng)新评估(gū)，怎样监督和监管一家(jiā)银行对(duì)利率流动(dòng)性风险的风控。

　　巴(bā)尔说，硅谷银行倒闭表明，需要对范(fàn)围(wéi)更广(guǎng)泛的银行强化适(shì)用的(de)标准，联储应(yīng)考虑，让更大范围的银(yín)行适用标准和的流动性规(guī)定。他呼吁，重新评(píng)估(gū)，对于(yú)超过(guò)25万美元联邦(bāng)保险上限的银行存(cún)款，监(jiān)管方的处理方。

　　巴尔(ěr)认为，美(měi)联储应要求更广泛的银行考虑到可(kě)出售证券的未实现损益，以(yǐ)便让银行的资本要求更(gèng)好地匹配其财务状况和风险。他暗示，对资本规划和风(fēng)险管理不足(zú)的(de)公司，美联储(chǔ)可能增加资本或流动性的要(yào)求，或者限制股票回(huí)购、股息支付或高管(guǎn)薪酬。

　　美总统(t携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句ǒng)拜登批准内华(huá)达州和佛罗里达(dá)州重大灾难(nán)声明

　　据央视新闻(wén)消(xiāo)息(xī)，根据美国白宫当地时(shí)间4月28日的声(shēng)明，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登批(pī)准(zhǔn)内(nèi)华达(dá)州重大灾(zāi)难声明，他下令为3月8日至3月(yuè)19日期间受(shòu)冬季风暴影响(xiǎng)的(de)地区提供联邦援(yuán)助。

　　此外(wài)，拜登还于(yú)27日晚(wǎn)批准佛罗里达(dá)州重大灾难声明，他下(xià)令为4月12日至4月(yuè)14日期间受严重风暴(bào)影响的地区提供联邦援(yuán)助。

　　联邦援(yuán)助资金可在成(chéng)本分担的基础上(shàng)提(tí)供给州政(zhèng)府(fǔ)和符合条件的地方(fāng)政府(fǔ)以及某(mǒu)些私(sī)人(rén)非(fēi)营(yíng)利组织(zhī)，用于受灾害(hài)影响地区的应急和修(xiū)复工作。

　　欧盟与(yǔ)波(bō)兰等(děng)五国(guó)就乌(wū)克兰(lán)农产品相关事宜达成原则性协议

　　据(jù)央视新闻消息(xī)，当地时间28日(rì)，欧(ōu)盟委员会执(zhí)行副主席东布(bù)罗(luó)夫斯基斯对外宣布，欧委(wěi)会已与保(bǎo)加(jiā)利(lì)亚、匈(xiōng)牙利、波兰、罗(luó)马尼亚(yà)和斯(sī)洛伐克就乌克兰农产品相关事宜达成原(yuán)则性(xìng)协议。

　　东布罗夫斯(sī)基(jī)斯表示(shì)，欧盟已采取行动(dòng)解(jiě)决欧盟成员国和乌(wū)克兰农民(mín)的担忧。具(jù)体(tǐ)措施包括推动波兰(lán)、斯洛伐克、保加利亚等国(guó)撤回针对(duì)乌农产品的单边措(cuò)施。从欧盟(méng)层面对(duì)小麦、玉(yù)米、油(yóu)菜籽、葵(kuí)花籽等4种农产品实施保障措施。为5个(gè)受(shòu)影(yǐng)响的成员(yuán)国(guó)农(nóng)民提供1亿欧元(yuán)的一揽(lǎn)子支持。此外，欧盟将继续推进(jìn)包括葵花籽油等产品的倾销调(diào)查。欧(ōu)盟将进一(yī)步确保(bǎo)乌克兰农(nóng)产品通过(guò)欧(ōu)盟通(tōng)道出(chū)口到其他国家。

　　美国(guó)滞胀困境：经济继续(xù)放缓，通胀依(yī)旧高企

　　4月(yuè)28日，美国商务部最新公布的数据显示，美(měi)国3月核心PCE物价指数同(tóng)比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时(shí)美国(guó)3月核(hé)心PCE物(wù)价指数(shù)环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3％，与(yǔ)市场(chǎng)预期及前值持平。

　　据悉，剔除食(shí)品和能源的(de)核心PCE物价指数是美(měi)联(lián)储(chǔ)青睐的通胀指标之一。此次公布的数据再(zài)度印(yìn)证了美国通(tōng)胀(zhàng)的居高不下，这(zhè)加(jiā)大了美联储(chǔ)5月再次加息的可能性。报(bào)告公布(bù)后，美(měi)国短期利(lì)率期货(huò)小幅下跌(diē)，反映出5月份(fèn)加(jiā)息25BP的可能(néng)性约(yuē)为90％。

　　就在此前一天，美(měi)国商务(wù)部公布(bù)的一季度(dù)美(měi)国(guó)宏观(guān)经济数据显示，美国一季度GDP同(tóng)比仅增长1.1％，大(dà)幅不及(jí)市场预(yù)期的2％，且(qiě)增速较前值(zhí)2.6％显著放缓。而(ér)同(tóng)日公布的一(yī)季度核心PCE物(wù)价指数年化环比初值升至4.9％，超出(chū)市场预(yù)期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期(qī)货宏观贵金属分析(xī)师(shī)张晨(chén)向期货日报记者表示(shì)，上述数据显示出美国(guó)经济放缓但通胀水平依旧(jiù)高企的(de)滞胀特征。不过(guò)，从美国GDP折年数同比(bǐ)数据来看(kàn)，他(tā)认为一季(jì)度1.6％的增速较去年四季度(dù)0.9％的增(zēng)速出现明显(xiǎn)回(huí)暖，显示出(chū)美国经济虽有(yǒu)放缓，但(dàn)韧性(xìng)尚存。

携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句　　“一季度美国(guó)GDP数据超预期放缓，坐实了(le)市场对(duì)于(yú)美国(guó)经济衰退的忧虑，再(zài)加上目前欧美(měi)银(yín)行信用(yòng)危机的尾部效应(yīng)持续存在，金融不稳定叠加经济景气下滑，一定程度上削(xuē)弱(ruò)了美联储(chǔ)货币(bì)政策的紧缩预期(qī)，同时增加了下半年美联储降(jiàng)息的预期。”中信建投(tóu)期货宏观贵(guì)金属分析师罗亮认为。

　　不过，他(tā)也表示，由(yóu)于反映核心个(gè)人消费支(zhī)出在(zài)内的(de)一季度(dù)PCE通胀数(shù)据持续(xù)上升，再(zài)加上周五晚(wǎn)间公(gōng)布的3月核心PCE数据也偏强，因此美联储5月份加(jiā)息(xī)基本不存在悬念(niàn)，此次GDP数据更多(duō)影响的是年中美(měi)联储的政策变(biàn)化。

　　5月加息或(huò)“板上钉钉”，此次会议还需关注什么？

　　金(jīn)瑞期货宏(hóng)观贵金属分(fēn)析(xī)师吴梓(zǐ)杰认为，当(dāng)前(qián)美联储货币(bì)政策面临抑制通胀以及宏观审慎(shèn)两(liǎng)难的抉择。随着(zhe)此前银行业危机的爆发以(yǐ)及一季度经济的回落，美(měi)国当前经(jīng)济的脆弱性以(yǐ)及下行压力已(yǐ)经持续(xù)增加(jiā)，但是一季(jì)度核心PCE同样大(dà)幅超过预(yù)期，显示出核心通(tōng)胀黏(nián)性超预(yù)期。

　　“对于美联(lián)储来说，这意味着(zhe)进行政策选择时不(bù)得不(bù)更加慎重。”吴梓杰(jié)预(yù)计(jì)，美联储(chǔ)5月大(dà)概(gài)率将会(huì)保持加(jiā)息25BP的节奏，但(dàn)在记者会上鲍威尔表态或将更加注重安(ān)抚市场情绪，强调对宏(hóng)观风(fēng)险(xiǎn)的把(bǎ)控(kòng)，且对(duì)未来(lái)加息的态度或(huò)将更(gèng)加谨慎。

　　张晨认为(wèi)，目(mù)前市场(chǎng)已经对美联储5月加息(xī)25BP作出了充分的(de)计(jì)价。鉴于此次会议并无最新(xīn)点阵(zhèn)图和经济展望公(gōng)布，因(yīn)此(cǐ)会议重点在于利率决议(yì)声明及鲍威尔的会后发(fā)言两(liǎng)方面。其(qí)中，在决议声(shēng)明方面(miàn)，可重点观(guān)察(chá)措辞调整变化情(qíng)况，特别是(shì)能(néng)否出现“停止(zhǐ)加(jiā)息(xī)”相关暗示。而(ér)在会(huì)后的新闻发布会上(shàng)，需要重点关注(zhù)鲍威尔(ěr)对于经济与通胀前景(jǐng)、后续货币政策(cè)以及银行业危机引发的信(xìn)贷收缩等方面(miàn)的观点论述(shù)。特别是如果(guǒ)出(chū)现(xiàn)“停止加息(xī)”等(děng)明(míng)显鸽派暗示，则无论对于商品市(shì)场还是(shì)权(quán)益市场而言(yán)，均构(gòu)成(chéng)短期提振。

　　罗亮认为，此次美联(lián)储(chǔ)会(huì)议需要关注三(sān)个方面：一是考虑(lǜ)到通胀(zhàng)的顽固性，美(měi)联(lián)储是否会透露其愿(yuàn)意(yì)容忍更高水(shuǐ)平的(de)通胀；二是美联储对于(yú)目前金融以及经(jīng)济风险的判(pàn)断，到底(dǐ)是短期风险还是(shì)长期风险；三是美联(lián)储未来的货币政策预期，比如是否透露(lù)下半年(nián)将降息或者不降息。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰派(pài)，则预期风险(xiǎn)资产将继续(xù)回调，美债利率曲线会加深(shēn)倒挂(guà)的程(chéng)度，对市场(chǎng)而(ér)言偏(piān)负面；如果美联储偏鸽派，那市场风险偏好会再度上(shàng)升，美元(yuán)指数(shù)预计显(xiǎn)著下(xià)行，贵金属将领涨资产。

　　吴(wú)梓杰表示，由于当前市(shì)场对5月(yuè)加息25BP已经(jīng)计价较为(wèi)充分，预计加(jiā)息结(jié)果不会(huì)引起市(shì)场(chǎng)较大(dà)波动(dòng)，但是对于6月及以后偏(piān)鹰的政(zhèng)策预期交易依旧不足。因此，他认为本次会议上需要(yào)重点关注(zhù)美联储声明(míng)以及鲍威尔在记者会(huì)上对未来政(zhèng)策路(lù)径的展望。“尤其是如果美联储意外偏(piān)鹰，比如表(biǎo)现出了6月仍将加息的倾向，则市场或将面临较(jiào)大的冲击，相关风险资产有意外下(xià)跌(diē)的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两难局面(miàn)

　　近期美元指(zhǐ)数持稳，贵金(jīn)属行情则(zé)表现乏(fá)力。张(zhāng)晨认为，4月以(yǐ)来，欧美银行业风险事件(jiàn)溢出(chū)影响逐渐减弱，市场(chǎng)对于美联(lián)储(chǔ)货币政策(cè)迅速转向的乐观预期出现一定(dìng)修正(zhèng)，贵金属市(shì)场(chǎng)出现高(gāo)位振荡(dàng)调整，但总(zǒng)体(tǐ)回调幅度有限。

　　当下来看，他(tā)认为贵金属市场在利多(duō)、利空因素间来回拉扯(chě)。利多因(yīn)素方面，美联储加息临近尾声，对贵金(jīn)属价格(gé)的压制边际减弱。同时，美国经济前景黯(àn)淡(dàn)，债务上限悬(xuán)而未决以及银行业风险事(shì)件余波反复，不断(duàn)激发(fā)市场(chǎng)避险情绪。从更为宏观的(de)角(jiǎo)度来(lái)看，全球“去美元化”方兴未艾(ài)，各国央行强化黄(huáng)金资产(chǎn)储(chǔ)备功(gōng)能(néng)，使(shǐ)得(dé)央行“购金潮”经久(jiǔ)不息。上述种种(zhǒng)因素均对(duì)贵金属(shǔ)价格(gé)形成支撑。

　　而利空因素主要是，市场(chǎng)和(hé)美(měi)联(lián)储对于后续(xù)货币政策之间的预期差(chà)，以及美国(guó)经济层面的韧(rèn)性犹(yóu)存。“特(tè)别是就业市场(chǎng)尽管过热态势(shì)有所缓和(hé)，但无论是(shì)新增非农就业人(rén)数还(hái)是失业率(lǜ)指(zhǐ)标，还远未(wèi)触及经济衰退以及美(měi)联储(chǔ)货币政策转向(xiàng)的阈值区间，这(zhè)极有可能造成通胀回(huí)归波折(zhé)反复，进而引发美联储货币(bì)政策前景预期摇(yáo)摆(bǎi)。”他说。

　　他预计(jì)，在5月美联储(chǔ)议息会(huì)议(yì)落(luò)地后的一段(duàn)时(shí)间内，市(shì)场仍然会延续上述(shù)的修(xiū)正走势(shì)，美联储(chǔ)还需在更多数据指引以及银行风险事件落(luò)地后，再(zài)相机作出政策调整，而(ér)在此之前预计仍会(huì)延续(xù)当前“走一步看一步”的决策思路。而市场对于年内(nèi)降(jiàng)息的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗亮(liàng)认为(wèi)，目前贵(guì)金(jīn)属市场的逻辑有(yǒu)两条主线：一(yī)是美国经济(jì)是否会(huì)陷入衰退，二是全球贸易结算体系下美元的趋势(shì)压力。“过(guò)去20年，贵金(jīn)属(shǔ)价(jià)格(gé)主(zhǔ)要(yào)锚定的是(shì)美债实际利率的变化，但是(shì)最近这种联系(xì)正在脱钩(gōu)，央行(xíng)购金以及美(měi)元结(jié)算体系的(de)变化使得贵金属(shǔ)获得(dé)了越来越多的(de)金融溢价(jià)。”整体来看，他认(rèn)为目(mù)前贵金属多头驱动的逻(luó)辑还没结束，且(qiě)近期的(de)表现也是易涨难跌。从资产配置(zhì)的(de)角度来看，仍(réng)推荐将贵金(jīn)属(shǔ)作为(wèi)多头配置(zhì)。

　　“当(dāng)前(qián)贵金属市场已经表现出了一定程度(dù)的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面，美(měi)国经(jīng)济下(xià)行(xíng)以及欧(ōu)美银(yín)行业风险(xiǎn)带(dài)来的避险情绪对贵金属价格仍有一定支撑，但边际减弱；另一方面，美国通胀高位带来的加息(xī)预测，未能对贵金属形成有力(lì)的(de)回落压力。因(yīn)此，他预计贵金属市场整体仍以高位振荡为主，在(zài)基(jī)准假设下，贵金属(shǔ)交易主线(xiàn)将回归通胀逻辑(jí)。他(tā)认(rèn)为(wèi)，当前市场对于美联储降息的预期仍大幅领先美联储(chǔ)的官方(fāng)预期，预计在高通胀(zhàng)压力下，市场(chǎng)对(duì)降(jiàng)息预(yù)期的修正或将(jiāng)带来金银价格(gé)的进一步回调。

　　市场人士提示，随(suí)着国内“五一”长假开启，还须警惕(tì)海外市场(chǎng)风(fēng)险。

　　罗亮表示，近期宏(hóng)观市场关键数据较多，导致市场情(qíng)绪波(bō)澜(lán)起(qǐ)伏，同时基本面因(yīn)素(sù)也多空交织，海(hǎi)外(wài)市场容易(yì)出现巨幅波(bō)动。同时，国(guó)内“五(wǔ)一”假(jiǎ)期结束后，市(shì)场将直面美联储5月利率决(jué)议落地，他(tā)预计美联储会议结(jié)果(guǒ)或将偏(piān)鸽，因此推荐(jiàn)节后逐渐(jiàn)增加风(fēng)险资产的(de)头寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五(w携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句ǔ)一’假期(qī)跨越5月美(měi)联(lián)储(chǔ)议息会(huì)议等重要事件，加之银行业(yè)危机及债务上限问题(tí)悬而未决，投资者(zhě)要防止过分押注引发(fā)的(de)风险。假(jiǎ)期后可关注贵金(jīn)属(shǔ)回(huí)落(luò)企稳情况，可(kě)以逢低布局(jú)多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表(biǎo)示，由于国(guó)内“五一”假期恰逢海(hǎi)外(wài)美联储会议这一(yī)关键时间节点，投资(zī)者若保留(liú)头(tóu)寸过(guò)节，则要保(bǎo)持头(tóu)寸(cùn)有足够安全边际，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示，节后(hòu)贵金属或将迎来更(gèng)加明确的方向(xiàng)性行(xíng)情，可根据美联储(chǔ)议息(xī)会议(yì)给出(chū)的指引，对贵(guì)金属(shǔ)进行相(xiāng)应布局(jú)。

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