当前，市(shì)场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美国(guó)政(zhèng)府的债务上限(xiàn)僵局正(zhèng)朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)9日(rì)，美国众议(yì)院议长(zhǎng)凯(kǎi)文(wén)·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)与(yǔ)总统拜登举行会(huì)议后(hòu)表示，这(zhè)次会见并未就解决(jué)债(zhài)务上限问题达成任何有(yǒu)益意(yì)见，自己和国会其他几位党团领袖(xiù)将于12日(rì)再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消(xiāo)息，当地(dì)时间(jiān)周二(èr)，美国总统拜登在白(bái)宫与国会众议院议(yì)长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试(shì)图打破两党围绕美国(guó)31.4万亿美(měi)元(yuán)债(zhài)务上限(xiàn)问题长达三个月的(de)僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国(guó)参议院多(duō)数党领袖、民(mín)主党人(rén)查克·舒默、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次会(huì)谈。

　　之前市(shì)场预(yù)期，拜(bài)登与麦卡锡(xī)的此次谈判达成协议(yì)的(de)可能性不大，因(yīn)此(cǐ)，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性(xìng)违(wéi)约迫在眉睫之(zhī)际，他不(bù)会在债务(wù)上(shàng)限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜(bài)登。这番言论无疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财(cái)政(zhèng)部次日启动非常规举措(cuò)维持政府运营，避免(miǎn)出现债务违约(yuē)。然而，使用非常(cháng)规(guī)措(cuò)施(shī)只能帮助财政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国(guó)财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务(wù)违约(yuē)可能期(qī)限的警告，称财(cái)政部的最(zuì)佳估计是，若国会未(wèi)能提高债务上(shàng)限或暂停上限(xiàn)，到6月(yuè)初，财政部(bù)将无(wú)法继续履行政府的所有义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的(de)债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题相(xiāng)关议案在(zài)众议院以微弱(ruò)优势(shì)得到(dào)通过(guò)。议(yì)案(àn)提(tí)出，到明年3月(yuè)31日前(qián)，暂停债务上限的限(xiàn)制，若两党能在这一(yī)时限之前同(tóng)意(yì)把(bǎ)债务上(shàng)限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废，但提高(gāo)上(shàng)限需要(yào)满足多种(zhǒng)削(xuē)减开支(zhī)的条(tiáo)件，共和党预计(jì)未来十(shí)年内将合计削减4.5万亿美元(yuán)政府(fǔ)开支(zhī)。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快表(biǎo)示，这一将(jiāng)削减(jiǎn)支出和提高债务上限捆(kǔn)绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再(zài)次(cì)警告(gào)，6月(yuè)1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国(guó)会不提高(gāo)债务上限(xiàn)，可能爆发一(yī)场“宪法危机”，引发(fā)金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构(gòu)的第一份“认(rèn)错”报告(gào)披露(lù)。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行(xíng)倒(dào)闭(bì)之(zhī)前向该(gāi)行领导层施(shī)压(yā)，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排查(chá)隐患(huàn)，没有及时注意到第(dì)一文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求共(gòng)和银行、硅(guī)谷银行在疫情期(qī)间发展过快(kuài)，吸收了(le)数千亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人员(yuán)也没有意识到银行过(guò)快扩张所带来的风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监管(guǎn)机(jī)构已发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足够(gòu)措施去(qù)尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银(yín)行业的这(zhè)一场危机风(fēng)暴(bào)中(zhōng)，加(jiā)州是名副其实的“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价(jià)暴跌的西(xī)太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行也(yě)位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作(zuò)中，DFPI发挥着(zhe)辅助(zhù)作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行承担主要监督(dū)责任(rèn)，后(hòu)者(zhě)未来可能会(huì)投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州(zhōu)监(jiān)管(guǎn)机构未来(lái)将对资(zī)产超过500亿(yì)美元、且未纳入保险的存(cún)款规模很高的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件(jiàn)中，未(wèi)纳入(rù)保险的存款规模(mó)较高是促成银行挤兑的关键因(yīn)素之一。然而(ér)，报(bào)告(gào)指出，在过去(qù)，监管机(jī)构并未认定(dìng)大量无保险存款一(yī)定意味(wèi)着风险增(zēng)加(jiā)，因为拥有大量存款的账户往往是由企业客户持有的，这(zhè)些(xiē)客户往往(wǎng)很少更(gèng)换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑(lǜ)如(rú)何管理社交媒(méi)体和(hé)实(shí)时(shí)提款带来的(de)风险，这些风(fēng)险(xiǎn)也(yě)可(kě)能加(jiā)剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油(yóu)储备回补(bǔ)计划

　　5月9日(rì)周二，美(měi)国政府(fǔ)再(zài)度推(tuī)迟美国战略石油(yóu)储备的回补计(jì)划。

　　美国(guó)能源部周(zhōu)二表示(shì)：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世(shì)界上最(zuì)大的(de)石油(yóu)储(chǔ)备，能(néng)源部仍然致力于以(yǐ)一种为美(měi)国纳税人带来最大(dà)价值并(bìng)保(bǎo)护美国经济和(hé)安全利益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国(guó)会的授权并(bìng)进行必要(yào)的维护——这些也是对该(gāi)储备进行良(liáng)好管理(lǐ)的一部分。

　　美国(guó)能源(yuán)部表示，除了直接(jiē)采购外(wài)，其补充SPR的方式还包(bāo)括要求一些炼(liàn)油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部(bù)门(mén)去年通过政(zhèng)府拨款(kuǎn)法(fǎ)案取消了国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂符合美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)时购入(rù)石(shí)油(yóu)回补SPR的条件，但(dàn)今年以来多(duō)数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分(fēn)化明显 棕(zōng)榈油连续多日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一节(jié)后，油(yóu)脂上演“大逆(nì)转”，在节后开(kāi)盘一(yī)度(dù)全线跌(diē)破前低支撑后(hòu)，国内三(sān)大油脂期货(huò)价格随即反转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格(gé)集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显分化，从板块(kuài)内(nèi)强(qiáng)弱表现上来(lái)看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中(zhōng)，市场风格不断(duàn)变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力转换到近月，反映了(le)市场交易逻辑(jí)改变。

　　据(jù)光大(dà)期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一(yī)堂食订(dìng)座(zuò)率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂(zhī)消费(fèi)预期乐观，确认了油脂大消费(fèi)基调(diào)，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆(dòu)检验要求(qiú)增加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预(yù)期(qī)，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构(gòu)数据显示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库存加速攀升，豆油(yóu)紧(jǐn)张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表(biǎo)现不佳及(jí)后期大豆高(gāo)到港(gǎng)带(dài)来的累(lèi)库趋势压制，豆油整体一直是(shì)不(bù)温不(bù)火；菜(cài)油(yóu)整体受(shòu)到需(xū)求难以消化供给的压制，前期表现弱势但在(zài)加拿大题(tí)材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内(nèi)持续去(qù)库的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是(shì)本轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中信建投期货(huò)分析(xī)师石丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油(yóu)连续几(jǐ)日出现3％以上(shàng)的(de)涨幅(fú)，一点都不(bù)拖泥带水，一定(dìng)程度(dù)反应了(le)前(qián)期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨(zhǎng)，主要(yào)源于(yú)马棕(zōng)4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布(bù)的数(shù)据显示，马(mǎ)棕(zōng)4月产量不(bù)及预(yù)期，马(mǎ)棕(zōng)4月库存环比可(kě)能大(dà)幅下降，进(jìn)一步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反(fǎn)弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出(chū)口(kǒu)环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价格(gé)优(yōu)势(shì)相比豆油及葵油(yóu)大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求(qiú)减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路透预估4月(yuè)马棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)130万(wàn)吨，环比几乎持(chí)平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相(xiāng)比3月(yuè)库存167万吨(dūn)下降比较明(míng)显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全月产量(liàng)环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，若产量预期兑(duì)现(xiàn)，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史(shǐ)极低库(kù)存水平，库存环比减幅(fú)可能(néng)15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要(yào)在(zài)于(yú)当月(yuè)假期较多(duō)，工(gōng)作日(rì)偏少。因马来种(zhǒng)植园的(de)印尼工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋节(jié)当(dāng)月马(mǎ)棕产量环比数据有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋节(jié)假期从4月(yuè)19—25日(rì)，且随后(hòu)是(shì)国际劳动节假(jiǎ)期(qī)，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月(yuè)产(chǎn)量环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个(gè)品(pǐn)种表现强弱与各自的国内外供需(xū)、消息面有直接(jiē)关(guān)系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是(shì)此轮油脂反(fǎn)弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济衰退及风(fēng)险事(shì)件的担忧情绪(xù)缓(huǎn)和，令原油及国内(nèi)商品短期偏强，是国(guó)内(nèi)油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公(gōng)布的美国非农就(jiù)业等数(shù)据全面超(chāo)预(yù)期。此(cǐ)外，耶伦也在(zài)敦促国会提高(gāo)联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美(měi)国银行业(yè)危机、债务上限到期、短期较差经济(jì)数据带(dài)来的(de)美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)低迷及衰退担忧，国(guó)际原油(yóu)随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、美国银行业危(wēi)机、美国债务上限等），考虑巴西(xī)大(dà)豆卖(mài)压有所减(jiǎn)轻(qīng)但(dàn)仍(réng)将持续、美豆新作目前播(bō)种顺利(lì)、棕(zōng)榈油产(chǎn)地处于季节(jié)性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不(bù)牢 业(yè)内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持(chí)续性(xìng)

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观和基本面的压(yā)制(zhì)依(yī)然存在(zài)，受访人士对油脂此轮反弹的持续性(xìng)并不(bù)乐观(guān)。

　　“从(cóng)基(jī)本面来看，在油(yóu)脂(zhī)供应改善倾向较(jiào)强的背(bèi)景下(xià)，我们预期油脂很难具(jù)备(bèi)持(chí)续的上行基础，此轮(lún)超跌反(fǎn)弹或难持(chí)续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市(shì)场对于需求不宜过(guò)分乐观(guān)。而从时间节点上来看(kàn)，油脂整体(tǐ)也将进(jìn)入增库周(zhōu)期，在业内人(rén)士看来，进入增库(kù)周期已是事实(shí)，这也(yě)将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)产地看，目前是(shì)季(jì)节性增(zēng)产季，中期产地库存(cún)趋向回升(shēng)。但当(dāng)前马(mǎ)棕库(kù)存(cún)很低，马棕供需转为(wèi)充(chōng)裕预计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个(gè)月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏(piān)低的基(jī)础上，但(dàn)在倒挂(guà)的豆(dòu)棕价差(chà)及主需(xū)求(qiú)国(guó)高库存(cún)带(dài)来的并(bìng)不(bù)算好的出口前(qián)景下(xià)，后续产地库存累库文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求倾向(xiàng)较强。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产(chǎn)期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开(kāi)斋节的(de)扰乱，过去几个月(yuè)马棕产量表(biǎo)现不佳(jiā)导致了棕榈油的连(lián)续去(qù)库(kù)。然而，开斋节后棕榈油一般(bān)有着超于正常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这预计将为马(mǎ)来(lái)西亚带来(lái)显著的累库(kù)压力，不(bù)利于产地报价及棕榈(lǘ)油期价(jià)的持续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供(gōng)给(gěi)的节(jié)奏但(dàn)不会消化供应压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽(zǐ)月(yuè)均(jūn)到港50多万吨、油(yóu)脂直(zhí)接进口月均(jūn)30多(duō)万吨，那么油脂单月(yuè)供(gōng)应在(zài)230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存(cún)走势(shì)来(lái)看(kàn)，国内菜(cài)油库存从年初以来早就已经(jīng)进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西(xī)大豆到港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累库(kù)趋势也(yě)已经比较明显，截至5月5日(rì)，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但(dàn)周比增近10％，已连续三(sān)周累(lèi)库。后(hòu)期从库(kù)存季节(jié)性角度来看(kàn)，整体累库倾(qīng)向也较为(wèi)明(míng)显。”石丽(lì)红表示，目(mù)前唯(wéi)一呈现库存(cún)下滑的油脂是(shì)近月进(jìn)口不太足的(de)棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油(yóu)有望在开(kāi)斋节后开启累库，带来远月(yuè)棕榈油(yóu)进(jìn)口利润改善及新(xīn)增(zēng)买船。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看来(lái)，增库确实(shí文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求)会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口为主，成(chéng)本端原(yuán)料的供(gōng)需及价格的变化对油(yóu)脂行情的影响要更大一些(xiē)。后期，市场需关注巴(bā)西(xī)大豆贴(tiē)水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累(lèi)库情况(kuàng)及(jí)国际菜油葵油价格(gé)变化(huà)。

　　此外，值(zhí)得关注(zhù)的是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散(sàn)，全球经济预期、美高利息(xī)对大宗商(shāng)品(pǐn)需求传导等影(yǐng)响或(huò)更大。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险尚(shàng)未释放完全(quán)，市(shì)场随时可能重新聚(jù)焦(jiāo)宏观风险，且油(yóu)脂整体供应(yīng)改善的(de)背景(jǐng)下，油脂并(bìng)不具备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨(zhǎng)势(shì)预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次(cì)反(fǎn)弹乏(fá)力都(dōu)是空(kōng)单入场(chǎng)机会(huì)，合约上(shàng)建议(yì)选择远月合约，品种中(zhōng)首(shǒu)选豆油。待供需报告发布后(hòu)可择机考虑棕榈油(yóu)空单及菜(cài)棕价差做扩。

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