钠(nà)电(diàn)池(chí)产能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨(kuà)界还是奢望，飙涨后(hòu)又腰(yāo)斩(zhǎn)的股(gǔ)价似乎已(yǐ)经(jīng)给(gěi)出注脚。

　　去年(nián)6月以来，萦绕(rào)在键盘生产商(shāng)传艺(yì)科技(jì)（002866.SZ）身上(shàng)的最(zuì)大议题莫过(guò)于跨界钠电池。

　　这个热门又令人(rén)遐(xiá)想的题材(cái)搭配公司释放钠电(diàn)池项目(mù)进展的(de)“积极主动”，在2022年刺激着传艺科(kē)技股价(jià)迅速(sù)飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭出“七连板(bǎn)”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年末(mò)以(yǐ)来，抛(pāo)“利好(hǎo)消息”催涨股价的套路完全失灵，股价(jià)又在4个多月时(shí)间极速腰(yāo)斩(zhǎn)。即便是3月末(mò)扔出30亿元定(dìng)增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也只收获了短暂(zàn)的上涨，而(ér)后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价过山车式的涨跌(diē)折射的是市(shì)场(chǎng)对传艺科技高调(diào)跨界钠电赛道故事(shì)的怀疑：从宣布跨(kuà)界(jiè)到现在，时间不过10多月，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的(de)传艺科技如(rú)何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成(chéng)本？巨头(tóu)环伺、落地产能骤增、锂价持续下(xià)行，在愈加拥挤(jǐ)的(de)赛道上，夸下海口(kǒu)的产能又该如(rú)何消(xiāo)化？过往投(tóu)资计划频频(pín)“跳(tiào)票(piào)”、实际效益与(yǔ)预期天差地别等“黑历史”在(zài)前，“大跃进”的新项目如(rú)何(hé)让人信服(fú)？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山(shān)车(chē)”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离(lí)子电池便与锂离子电池同时(shí)期萌(méng)芽，但由于(yú)钠电负(fù)极嵌钠(nà)能力(lì)较弱、钠(nà)电池能量密度较低，导致(zhì)其研发进度(dù)大(dà)大落后(hòu)于了锂电池。直到(dào)2020年后，随(suí)着钠电(diàn)关键技术(shù)完成突破(pò)以及(jí)锂价不断飙升，钠电(diàn)才作为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人们(men)重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推(tuī)出(chū)第一代(dài)钠离子电池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风口带到(dào)了A股市场(chǎng)。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒(chǎo)作(zuò)如(rú)日中(zhōng)天(tiān)之际，传(chuán)艺(yì)科(kē)技于去年6月22日晚(wǎn)间高调宣布入(rù)局。彼时的公告显示，公(gōng)司(sī)拟投资3000万元通过全资子公司江苏(sū)智纬(wěi)电子科(kē)技有限(xiàn)公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇(chóng)义(yì)合作设立(lì)控股(gǔ)孙公(gōng)司江苏传艺(yì)钠(nà)电科技有限公司（公司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日盘后公司迫不(bù)及待召(zhào)开电话会议，向(xiàng)合计64名分析师和个人投(tóu)资者(zhě)披(pī)露跨界(jiè)钠(nà)电的各(gè)种(zhǒng)细节。根据规划，传艺科技钠电池项目中试线(xiàn)2022年投(tóu)产，一(yī)期(qī)2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23日的(de)涨停(tíng)，传艺科技宣布跨界(jiè)后一(yī)口气收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来(lái)源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前(qián)车在前，传艺(yì)科技开(kāi)始有意无意(yì)地(dì)“主(zhǔ)动(dòng)”披露钠电项目进展，而公司股价也往往在公告披(pī)露后录得大(dà)幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司(sī)股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到半(bàn)年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此(cǐ)后，公司(sī)股(gǔ)价开始掉头(tóu)向下，无(wú)论其如何发布(bù)“利好”消(xiāo)息，股价也再难(nán)掀大风浪，反而随(suí)着时(shí)间的推移，迅速回落。截(jié)至4月20日收盘(pán)，报28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个多(duō)月(yuè)时(shí)间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是，由(yóu)于在2022年6月(yuè)23日盘后(hòu)，公司迫切召开电话会并(bìng)在《投(tóu)资者关系活动记(jì)录表》中对外发布钠电池业(yè)务未来(lái)规划、技(jì)术水平等(děng)涉及公司经(jīng)营(yíng)的重(zhòng)大(dà)信息(xī)，但直至2022年7月9日才正式通(tōng)过《关于对深圳证券(quàn)交易所关注函回复(fù)的公告》补(bǔ)充披(pī)露相(xiāng)关事项，传艺(yì)科(kē)技及(jí)公司董事长(zhǎng)兼总经(jīng)理邹伟民、时任董秘许小丽(lì)还遭深(shēn)交所通报批评。

　　产(chǎn)能(néng)“大跃(yuè)进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传艺科技股价(jià)“过(guò)山(shān)车(chē)”式上下，背(bèi)后纵(zòng)有游(yóu)资推波助澜，但归根结底还是其(qí)资金有限与钠(nà)电产能规划(huà)“大跃进”不匹(pǐ)配(pèi)无法让市场信服造(zào)成的。

　　根据公司(sī)定(dìng)增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建成后(hòu)，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据(jù)公(gōng)司此(cǐ)前(qián)对交易所(suǒ)回(huí)复函和(hé)2023年(nián)度定增预案，公司规划(huà)的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其(qí)中，土地购(gòu)置及厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修及(jí)设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科(kē)技规划(huà)的钠电(diàn)产能远不止这(zhè)公(gōng)告出来的10GWh。据传艺(yì)钠(nà)电官微消(xiāo)息，公司董事(shì)长(zhǎng)邹伟民4月16日在公(gōng)开场(chǎng)合(hé)演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资金优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩土地(dì)，用(yòng)30个月(yuè)的(de)时间(jiān)，新上钠离子电池全供应链项目，逐步形成年产3万吨(dūn)正极材料、4万(wàn)吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万(wàn)吨电解(jiě)液(yè)的生产能力；2022年(nián)10底，中试线已经(jīng)竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产(chǎn)线已(yǐ)经开始(shǐ)试(shì)产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电(diàn)产能(néng)规划，来源：传艺钠电(diàn)官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述(shù)的54亿元资金外，还需要更(gèng)多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主(zhǔ)营式微，年(nián)赚1亿元的盈利(lì)水平显(xiǎn)然难以撬动动辄几十亿(yì)的项目(mù)。

　　传艺科技主营输入类设备(bèi)和印制(zhì)电路板(bǎn)（PCB）两大(dà)类(lèi)消费电子零组件，具(jù)体包括(kuò)笔记本/台式(shì)机电(diàn)脑键盘、触控模组和鼠标等输入(rù)类设备及通讯用板、消费(fèi)电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以(yǐ)来公司经(jīng)营规(guī)模不断扩(kuò)大，营收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了(le)近3倍。但盈利(lì)并未同(tóng)步，上(shàng)市当年(nián)公司归母净利(lì)润(rùn)就下滑(huá)13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业式微，公司(sī)盈利水平起起(qǐ)伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经(jīng)达到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变(biàn)动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷(xiàn)入瓶颈(jǐng)，账上的资金也(yě)并不宽裕。2022年(nián)，公司(sī)经营活动产生的现(xiàn)金流量净额4.46亿(yì)元(yuán)；截至(zhì)去(qù)年末，公司货币资(zī)金(jīn)仅2.87亿(yì)元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要拿(ná)出54亿(yì)元乃至94亿元(yuán)以上的资(zī)金投(tóu)资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深交(jiāo)所(suǒ)的(de)回(huí)函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资(zī)金来(lái)源：截至2022年5月(yuè)31日(rì)，公司可用(yòng)于钠离(lí)子电池项目的自有资金仅1.61亿(yì)元，银行授信未使(shǐ)用(yòng)额度10.27亿元，足(zú)见其在投(tóu)资钠电(diàn)项(xiàng)目时自有资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给(gěi)深交所的回(huí)函

　　很(hěn)明显，一开始规划(huà)的一期(qī)2GWh产(chǎn)能，传艺(yì)科技就是准备靠银行贷(dài)款解决。后(hòu)一期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗(zhàng)银(yín)行贷款(kuǎn)。今年3月30日公(gōng)司公告称，传艺科技及(jí)子公司拟(nǐ)向工商(shāng)银行、农业银行等组成的联合银团申(shēn)请不超过20亿元(yuán)的项(xiàng)目贷款(kuǎn)，用于公(gōng)司钠电(diàn)池项目。根(gēn)据(jù)最(zuì)新的调研记录，“截至(zhì)目前，牵头银(yín)行已审批通过，参团银(yín)行处(chù)于正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日(rì)，公司披露(lù)《2023年(nián)度向特定对(duì)象发行股票预(yù)案》，拟募资(zī)不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投(tóu)入钠(nà)电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿元，除了(le)定(dìng)增的24亿元(yuán)外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元的缺口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募(mù)投资金中的1.75亿元(yuán)变更用于(yú)该项(xiàng)目。

　　简单(dān)加总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只能(néng)依(yī)赖融资。至于上述(shù)邹伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时提到(dào)的另外(wài)8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒(méi)体APP向(xiàng)公司求证，但截(jié)至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂(lǐ)价暴(bào)跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今(jīn)年销售不低(dī)于(yú)10亿元(yuán)，整(zhěng)个钠(nà)电(diàn)池全供应链项(xiàng)目计划到2024年末(mò)全部竣工投产，达产达(dá)效(xiào)后，可实现(xiàn)年销售绥化去年疫情 绥化是几线城市(shòu)250亿元。”若传艺(yì)科技(jì)的(de)钠电项(xiàng)目(mù)真(zhēn)如邹伟民在(zài)近日的(de)演(yǎn)讲中所(suǒ)言(yán)照进现实，几年后(hòu)公司营收将在当前(qián)基础上翻(fān)十几(jǐ)倍(bèi)。但近来腰斩的股价显示，市场对这(zhè)个故事并不再买账，除了资金实力(lì)有限公司外，核(hé)心(xīn)还(hái)在其(qí)大干快(kuài)上后产能如(rú)何(hé)消化的(de)问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池(chí)商业化(huà)元年(nián)的(de)2023年，包(bāo)括宁德时代、中科海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者初(chū)露威胁(xié)，赛道已(yǐ)然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参数(shù)和性能来看，传艺钠电的钠电池(chí)与巨头(tóu)们(men)不相(xiāng)上下，但宁(níng)德时代落地奇瑞(ruì)车型、华语新能源配套雅迪极钠(nà)S9等表明(míng)，大佬们(men)已经走在前面，率先在(zài)两(liǎng)轮电动车和低(dī)速电动车领域实现(xiàn)装车应(yīng)用。而(ér)传(chuán)艺科技除了在岁末(mò)年初公告与中祥航业、江苏新能源、德(dé)博(bó)新(xīn)能源签(qiān)订项(xiàng)目合作或战略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者问(wèn)及客户情况(kuàng)时，公司都以“目前订单下游运用(yòng)覆盖储(chǔ)能、低速(sù)电动车及电动工具等多个领(lǐng)域”“公(gōng)司钠离(lí)子电池送(sòng)样后客户(hù)的反(fǎn)馈普遍(biàn)较为良好，并已(yǐ)与多名客户签订(dìng)了销售订单”“公司已与多家知名两(liǎng)轮(lún)电(diàn)动车品(pǐn)牌(pái)开展(zhǎn)送样(yàng)和合作(zuò)意(yì)向洽谈(tán)等(děng)工作”等进(jìn)行(xíng)回复。至(zhì)于具体的客户(hù)名(míng)称和(hé)订单金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地(dì)正数倍级增长。上(shàng)海钢(gāng)联新能源事(shì)业部(bù)钠电池分析师汪奇(qí)告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年(nián)落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪(nǎ)种(zhǒng)预测，今(jīn)年钠电池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利用率，钠电池落地的产能中可以实(shí)现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到(dào)5％，后(hòu)面成(chéng)本降(jiàng)下(xià)来才会(huì)有较大比(bǐ)例的替代(dài)。”汪奇认为，今年钠电池只会(huì)小批量应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却(què)十分自信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实际出(chū)货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠(nà)电池市场的绝大(dà)部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投(tóu)资者关系活动(dòng)记(jì)录表(biǎo)

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在(zài)此前锂(lǐ)价飙涨的背景(jǐng)下作(zuò)为“替(tì)代”而(ér)被推到(dào)台前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续下(xià)行，4月20日电碳价格均(jūn)价已(yǐ)经跌至(zhì)18万(wàn)元/吨(dūn)。一时间(jiān)，锂价持(chí)续下跌会否影响(xiǎng)钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳(yáng)明高近日就表示(shì)：“钠电池能(néng)够起到对锂电池的平衡(héng)作用，平衡锂价，保(bǎo)证锂(lǐ)资源的(de)供应安全，不(bù)太可能成为主(zhǔ)流。锂价(jià)一便宜，就(jiù)会让钠离子(zi)的发展(zhǎn)陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它(tā)是锂(lǐ)离子电池(chí)的一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电(diàn)建设成本(běn)接近，目前三元(yuán)钠电量产(chǎn)的生(shēng)产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子(zi)电池性能比较(jiào)接近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接近(jìn)三元(yuán)523电池(chí)。目(mù)前(qián)电碳价(jià)格下跌(diē)至16-18万(wàn)元(yuán)/吨，锂电池(chí)成本(běn)大(dà)幅下降40％以上，所以目前已经和(hé)钠(nà)电池(chí)成本基(jī)本(běn)相当；而(ér)由(yóu)于锂(lǐ)原料(liào)价格大幅下降(jiàng)，目前铁锂和(hé)锰酸锂等电池成本已(yǐ)经优于钠(nà)电池(chí)。今年碳(tàn)酸锂价(jià)格在20万以下时，锂电(diàn)池对钠电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍认为钠(nà)电池还有降本的空(kōng)间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业(yè)链完善(shàn)后，规模量(liàng)产(chǎn)后钠离子电池正、负极材料(liào)价(jià)格(gé)可降至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离子电池的理论(lùn)BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸(suān)锂存(cún)在降价可(kě)能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万(wàn)元/吨，钠离(lí)子(zi)电池的(de)成本优势就依(yī绥化去年疫情 绥化是几线城市)然(rán)存(cún)在，并且随着技术不断发展、产(chǎn)业不(bù)断成熟，钠离子电池的降(jiàng)本空间(jiān)有望(wàng)进一步打开，该成本临界点(diǎn)仍有进(jìn)一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规(guī)模化完成后，能和锂(lǐ)离(lí)子(zi)电池(chí)的成本拉(lā)开差距，接近铅(qiān)酸电池的成(chéng)本。但(dàn)能量(liàng)密度(dù)的限(xiàn)制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以(yǐ)上时，成(chéng)熟后的钠离子电池有(yǒu)一(yī)定优势；碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格在10万左右及以下时(shí)，钠离子电池在(zài)动力领域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到，包括传艺科(kē)技(jì)在内，诸多入(rù)局钠电池(chí)的(de)企业都言锂价下跌无碍钠电池商(shāng)业化(huà)进程。但随(suí)着锂价持(chí)续下(xià)降，钠电池利(lì)润率(lǜ)下降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其(qí)在(zài)1月(yuè)9日的调研记录中曾表(biǎo)示，公司钠电池定价主要根据(jù)碳酸锂(lǐ)的价格(gé)，一般给(gěi)到客(kè)户的价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价(jià)格波动而波(bō)动。

　　缺乏长远投(tóu)资(zī)定力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和(hé)产能消化(huà)之(zhī)外，市场还担(dān)忧传艺(yì)科技项目投资的(de)定力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司对(duì)进(jìn)军(jūn)钠(nà)电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履(lǚ)历发现，传(chuán)艺科(kē)技在投资(zī)上缺乏(fá)长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元(yuán)投(tóu)向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产项(xiàng)目。然2018年4月公(gōng)司就变(biàn)更募资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元(yuán)分别(bié)用于3D玻(bō)璃面板生产项目、轻薄型键(jiàn)盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路(lù)板生产线技(jì)改并扩产项目(mù)的实施(shī)地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的(de)实施地点变更为(wèi)重庆市合川(chuān)区工业园区核心区(qū)高阳路30号(hào)，实施主(zhǔ)体则从传艺科技变(biàn)为全资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投(tóu)项目则再生变(biàn)。公司(sī)终止实施3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产项目（已(yǐ)投入募(mù)资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资(zī)金全部投(tóu)入轻薄(báo)型(xíng)键盘(pán)生产项目的建设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿元，其(qí)中的4.20亿元用(yòng)于年产18万(wàn)平方米中(zhōng)高端印制电路板建设项目。但次年(nián)6月，公(gōng)司将该项目中的(de)SMT工序实(shí)施地点由江苏省(shěng)高邮(yóu)市经(jīng)开区凌波路33号改建(jiàn)至江苏(sū)省高邮市经开区凌(líng)波路49号的(de)闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺(yì)科技(jì)再(zài)“变(biàn)卦(guà)”，又将该项目(mù)剩余募资（已(yǐ)投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投入“钠(nà)离(lí)子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点(diǎn)、资金乃(nǎi)至项目，直接的后果就是原有的投入打水飘、投资(zī)效率低下以及建成项目实际效益与预计(jì)天差地(dì)别(bié)。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路板(bǎn)生产线技改并(bìng)扩产项目建(jiàn)设期仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月30日(rì)，该项目(mù)就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益(yì)分(fēn)别仅(jǐn)283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案，年(nián)产18万平方米(mǐ)中(zhōng)高端印制电路板建设(shè)项目建设期也仅12个月，预计达产年(nián)实(shí)现营收7.48亿元(yuán)，项目(mù)净利润(rùn)1.31亿元。然两年(nián)多时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项目投(tóu)资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目(mù)效(xiào)益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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