“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美(měi)国5月非农(nóng)新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅(fú)。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来(lái)新(xīn)高(gāo)。

　　非(fēi)农就业数据公布(bù)后，美国国(guó)债价格盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收(shōu)益率日(rì)内(nèi)升幅扩大到10个基(jī)点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低(dī)位。互换(huàn)合约定价(jià)显示，投(tóu)资(zī)者(zhě)预期(qī)的美联储7月加(jiā)息几率增加(jiā)，预计未来两次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月(yuè)加息的几率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早(zǎo)盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示(shì)12月(yuè)放缓加(jiā)息(xī)当(dāng)天以(yǐ)来最(zuì)大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘(pán)新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一(yī)季(jì)报公布(bù)次日以来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离(lí)两(liǎng)个月(yuè)低谷，但未能(néng)抹平(píng)全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金(jīn)在美元(yuán)和(hé)美(měi)债收益率(lǜ)反(fǎn)弹的打击下持续下行，创(chuàng)两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析师(shī)徐(xú)颖(yǐng)表示，就5月新增就业人(rén)数而(ér)言，美国劳动(dòng)力市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国(guó)非(fēi)农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，好于(yú)市场预期的(de)19万人(rén)，同(tóng)时4月(yuè)非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月(yuè)非农(nóng)从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增(zēng)就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在(zài)教育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务(wù)行业整体表现好于4月(yuè)，生产(chǎn)部(bù)门(mén)就业稳定，建(jiàn)筑业表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与近期房地(dì)产市场的反弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐(nài)用品生产连(lián)续三个月就(jiù)业人数减(jiǎn)少，与制(zhì)造业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显示(shì)出(chū)就业市场(chǎng)边际(jì)降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数(shù)增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计(jì)会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以(yǐ)来的最低(dī)水平(píng)，在(zài)失(shī)业(yè)率回(huí)升至4％之(zhī)前，预计还不会引发市场和官方的(de)明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降(jiàng)温，已经有所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工资上涨压力(lì)开始降温，5月工资增速环(huán)比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预期(qī)，工资对(duì)通胀的助推(tuī)作用缓解后，核(hé)心通胀压力(lì)减弱(ruò)，美联储进一步(bù)加息(xī)的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续(xù)公布的5月(yuè)美(měi)国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继(jì)续加息。美联储(chǔ)利率会议落地前(qián)，市(shì)场步入振荡(dàng)盘(pán)整状态，预计美元指数(shù)在(zài)105附近偏(piān)强运行，随着美国(guó)政府债(zhài)务上限问(wèn)题落地，美(měi)债收益(yì)率风(fēng)险偏向上行(xíng)，预(yù)计国(guó)际金价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧佩(pèi)克(kè)+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月(yuè)4日）的部长(zhǎng)级会(huì)议上(shàng)，欧佩克+可(kě)能会宣布进(jìn)一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报(bào)道称(chēng)，欧佩克(kè)+不太可(kě)能在会议上决(jué)定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味(wèi)着更多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅(jǐn)成(chéng)员国之间相互(hù)争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕(cán)食该集团的市场份额，这也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济(jì)前景的(de)恶化(huà)，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能(néng)止住油价的下(xià)跌势头(tóu)。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺(nuò)瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧(ōu)佩(pèi)克+本周末不可能(néng)减产，布伦特油价(jià)可(kě)能会在年底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原(yuán)油，交(jiāo)易(yì)员永(yǒng)远(yuǎn)不应该(gāi)低估沙(shā)特在欧佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石(shí)油市(shì)场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫(yù)地做(zuò)出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎(hū)支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高师认为，进一步减产的可能性为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们(men)决心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和金融稳(wěn)定(dìng)突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不(bù)会成为(wèi)北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为北约成(chéng)员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到(dào)声音(yīn)，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为(wèi)北约成员国(guó)之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克(kè)兰需要把这些保(bǎo)障都(dōu)写(xiě)在纸上，直到乌克(kè)兰能真正获得安全(quán)保(bǎo)证，有资格(gé)成为北约(yuē)成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援引知情人士(shì)的话报道称，乌克(kè)兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连斯基向北约各国领导人明(míng)确表示，除(chú)非向基辅(fǔ)提供加入北约(yuē)的路(lù)线图，否则(zé)他将不会出席7月举(jǔ)行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表(biǎo)示，乌(wū)克兰已经做好了加入北约(yuē)的准备，基辅正(zhèng)在(zài)等(děng)待北(běi)约接纳乌克(kè)兰危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高。

　　对乌(wū)克(kè)兰(lán)近期加入北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对(duì)意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参(cān)加北(běi)约(yuē)外长会期间表示，德国不认为北约(yuē)应该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外(wài)，包(bāo)括(kuò)法国在内(nèi)的(de)其他(tā)一些(xiē)北约成员国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国，而只是(shì)希(xī)望为(wèi)乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下(xià)，大宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层(céng)面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落(luò)幕，美(měi)国(guó)参议院(yuàn)通过债务上限(xiàn)法(fǎ)案，暂时取消(xiāo)了(le)政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国(guó)有史以来首次违约，使得市场(chǎng)避(bì)险情绪消退(tuì)。同(tóng)时在美联储本月会议或暂(zàn)停加息(xī)的预期推动(dòng)下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对风险(xiǎn)资(zī)产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天(tiān)胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下(xià)，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期货主力合(hé)约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力价格表现(xiàn)振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本(běn)周国内天胶(jiāo)市(shì)场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有云(yún)南旱灾消(xiāo)息(xī)发酵，后(hòu)有(yǒu)收储传闻(wén)，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑(chēng)不力，逐步(bù)归于平静。从(cóng)整个5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行(xíng)情(qíng)上半月上行，下半月(yuè)回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生(shēng)意社(shè)商(shāng)品行(xíng)情分析系统监测(cè)显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易被破，行情维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅上行，但市(shì)场(chǎng)供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势(shì)转而(ér)向下。

　　五一(yī)假期(qī)归(guī)来，市场传言(yán)称国储今(jīn)年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶价格应声(shēng)上涨，影响(xiǎng)持(chí)续多(duō)日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场(chǎng)氛围(wéi)再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流(liú)报(bào)价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实，市(shì)场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核(hé)心展开的新一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对(duì)于(yú)全球(qiú)来(lái)说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是严重过剩(shèng)的。但(dàn)要考虑到一个事(shì)实：中(zhōng)国的天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是(shì)供不应(yīng)求(qiú)的(de)。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际政治格局(jú)中(zhōng)，对天(tiān)然橡胶的储备其实是(shì)有很高的必(bì)要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来(lái)说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无(wú)影响。但是(shì)如果收储的对象是交(jiāo)割品的话(huà)，性质就不同了。因(yīn)为目(mù)前(qián)全(quán)年国产全(quán)乳的最大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储的量(liàng)其实(shí)占(zhàn)到相当全年(nián)交割(gē)品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常大(dà)的(de)一个比例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事(shì)件成(chéng)立(lì)，根据交割(gē)品的(de)供求判断(duàn)影响，再结合历史(shǐ)上收储的影响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可能会更上一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进程(chéng)会非常缓慢(màn)，价(jià)格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着物候条(tiáo)件(jiàn)的改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季到来，然(rán)而天胶下游需求(qiú)并未有(yǒu)趋势(shì)性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信(xìn)期(qī)货能化分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供应(yīng)进入季节(jié)性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开(kāi)割，预计6月中(zhōng)旬全(quán)面开(kāi)割，海南(nán)产(chǎn)区已经全面开(kāi)割，海外越南天然橡胶产区也全面开割(gē)，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物(wù)候条(tiáo)件已经由(yóu)差变好。但是由于(yú)目前天(tiān)然橡胶上(shàng)游原料价(jià)格相对偏低(dī)，胶农割胶积极性(xìng)不高，加(jiā)工(gōng)厂利润也偏(piān)低，工厂(chǎng)加(jiā)工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表示(shì)，后(hòu)续(xù)橡胶(jiāo)供应端(duān)将逐步(bù)危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开(kāi)割，预计后(hòu)市仍(réng)有较(jiào)多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东北部产区(qū)逐步上量，南(nán)部产出仍(réng)在低位，本周以及下周预计雨水较(jiào)多(duō)。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产区已大(dà)面积开割(gē)，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄(è)尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历(lì)史均值以下的概率较(jiào)高，但由于季节性(xìng)的(de)因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象(xiàng)不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因(yīn)素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研究院能(néng)化高级分(fēn)析(xī)师曹璐(lù)表示，目前(qián)轮胎厂家(jiā)外贸订单(dān)量较为充足，对开工率形成一(yī)定支撑，加(jiā)上(shàng)轮胎用原料价(jià)格处于低位(wèi)，轮(lún)胎(tāi)厂家开工积(jī)极性尚(shàng)可。而内销市场(chǎng)需求表现(xiàn)依(yī)然偏弱(ruò)，各层级(jí)经(jīng)销商仍以消耗(hào)前期库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目前下游(yóu)外贸订单(dān)充足(zú)，加(jiā)之内(nèi)销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业(yè)排产积极(jí)性不减。半(bàn)钢胎(tāi)样本企业产能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工(gōng)小降，个别企业因内销出货压力加大，为控(kòng)制(zhì)成品库存压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于(yú)供需两弱的格(gé)局中，尤其(qí)是(shì)下游需求分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要(yào)是不同(tóng)的市场(chǎng)主(zhǔ)体预期不同(tóng)，但(dàn)是整体来说此前市场对今年的预(yù)期过高。从下游(yóu)轮胎行业来(lái)看，今(jīn)年以(yǐ)来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数据还是不错的，反(fǎn)映(yìng)国内实(shí)际需求并不差。但是从汽车行业(yè)来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战等(děng)负面消息较多，市场(chǎng)总(zǒng)体(tǐ)上偏(piān)悲(bēi)观。此外，青(qīng)岛(dǎo)地区(qū)天(tiān)然橡胶现货库(kù)存持续攀升，有些(xiē)人认为(wèi)是国(guó)内需(xū)求不行(xíng)，但(dàn)是其实是(shì)进口(kǒu)过(guò)多导致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏(hóng)观(guān)面主导胶价(jià)走势，一方面中(zhōng)国经济复(fù)苏进程、人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)波动；另(lìng)一方面美(měi)联储加息(xī)进(jìn)程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮(lún)储仍有(yǒu)可(kě)能(néng)“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年(nián)好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市场(chǎng)不宜(yí)过度悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没(méi)有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价走(zǒu)势的(de)主要(yào)因(yīn)素，随着各(gè)产(chǎn)区(qū)开割后(hòu)产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量并(bìng)不(bù)会少，包括今(jīn)年交(jiāo)割品的(de)数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空(kōng)，后市预计存在(zài)下(xià)跌的(de)空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因(yīn)素(sù)主要在(zài)需求端。从下半年来看(kàn)，外需受海外经济衰(shuāi)退和(hé)汽车半(bàn)导(dǎo)体短缺影响，预计(jì)难有起色。外(wài)需走弱也导致海外(wài)货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基(jī)于(yú)内需复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出现一(yī)波(bō)反弹行(xíng)情，但节后市场从交(jiāo)易预(yù)期开始转向交(jiāo)易现实，由(yóu)于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶(jiāo)价因此持(chí)续承压运(yùn)行。整体(tǐ)来(lái)看，她表示短(duǎn)期胶(jiāo)价(jià)基本(běn)面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效(xiào)的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后续还需继续关(guān)注天气(qì)端是否有扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将带(dài)来新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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