大家(jiā)好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没(méi)出一直在(zài)加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下(xià)重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券(quàn)商老师们(men)的(de)最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局(jú)4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书(shū)记习近平(píng)主(zhǔ)持(chí)会议。会议认(rèn)为，今年以(yǐ)来(lái)，在(zài)以习近平同(tóng)志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得(dé)重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协(xié)同发力(lì)，需求收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)三重压(yā)力得到缓解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈(chéng)现回(huí)升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济(jì)运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级(jí)面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍需要(yào)克服不(bù)少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经(jīng)理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和(hé)银(yín)行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接(jiē)管(guǎn)了第一共和银行(xíng)，这是本(běn)轮美(měi)国(guó)银行业(yè)危机中第四家倒(dào)下的银行，同时(shí)也是美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全(quán)国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国ap class="axc4g js_uneditable custom_select_card channels_iframe videosnap_video_iframe" data-errortips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现(xiàn)场视频！#俄(é)称(chēng)两架无人(rén)机试图袭击克里姆林宫 普京未(wèi)受伤" data-nickname="中(zhōng)国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和(hé)特种部队(duì)及(jí)时采取行动(dòng)，并使(shǐ)用电子对抗(kàng)系统，使这两架无(wú)人机(jī)出现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击(jī)时普京不(bù)在克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的(de)时间和地点采取回(huí)应措施的(de)权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自(zì)当日起禁(jìn)止放飞无(wú)人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防(fáng)止未经授权使用无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新社当地(dì)时(shí)间3日报道(dào)，乌克兰方面表示(shì)“没有参(cān)与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫(gōng)的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网站消息(xī)，针(zhēn)对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌方没(méi)有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期(qī)将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实(shí)现(xiàn)统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)，财(cái)报季(jì)结束后，市场将步入业(yè)绩驱动(dòng)的(de)行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关(guān)注上(shàng)半年(nián)景气持续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳步修复(fù)，并将得(dé)到同比(bǐ)和(hé)高频数据(jù)验(yàn)证(zhèng)；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不断发(fā)酵(jiào)，但(dàn)预计(jì)对(duì)A股实质影响十分有限。其次，财(cái)报季(jì)数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明(míng)显，全(quán)年逐季改(gǎi)善(shàn)的趋(qū)势显(xiǎn)现，其(qí)中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局(jú)医药、数字经(jīng)济和(hé)“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业(yè)绩(jì)亮点(diǎn)的(de)品种，以及其(qí)他板块中一(yī)季度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团队5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势头尚不(bù)稳固(gù)，政(zhèng)策有望延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若(ruò)应对得当(dāng)，对A股加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国影(yǐng)响可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处(chù)于历史中(zhōng)低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节(jié)假期间的事(shì)件(jiàn)性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全(quán)A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一出(chū)行恢(huī)复(fù)亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高(gāo)利(lì)率环境下美国银行风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)频发(fā)，衰退(tuì)风险上升。市场(chǎng)处于(yú)再(zài)平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期(qī)结构(gòu)上关注在低位资产中(zhōng)寻(xún)找景气稳定或(huò)好于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技(jì)周期(qī)与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题(tí)重点关注：一(yī)带一路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛(niú)市第一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市(shì)初期类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后(hòu)续或依据基本面(miàn)去(qù)伪存真，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科技和大(dà)宗(zōng)商品都将被海外逐(zhú)级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资(zī)产(chǎn)组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运(yùn)、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未来经济增长新动能的(de)潜力，推(tuī)荐(jiàn)中(zhōng)低端(duān)消(xiāo)费(fèi)、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的赛(sài)道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防(fáng)军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后(hòu)1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类(lèi)资产波动以及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资(zī)产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季度经济增(zēng)速不及市场预期(qī)，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限博(bó)弈使得海(hǎi)外(wài)风险偏(piān)好有所回落，同时也促(cù)使(shǐ)美联储(chǔ)更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据，国(guó)内服务消(xiāo)费(fèi)大幅(fú)回升(shēng)，但(dàn)地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造(zào)业PMI回(huí)落也表明国内经(jīng)济仍(réng)处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会(huì)议(yì)首提“重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展”，全(quán)球(qiú)产(chǎn)业催(cuī)化和国内政(zhèng)策驱动的数字(zì)经济行情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指数整体是(shì)震(zhèn)荡下行的(de)，是(shì)去(qù)年底熊市结束后，指数的第(dì)一次(cì)长时间(jiān)回撤(chè)，可以类比历(lì)史上牛市第(dì)一(yī)年中的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年(nián)中的第一次战术(shù)性回撤(chè)，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶(jiē)段完成后还出现了(le)2个(gè)月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的(de)表现，均表明资本(běn)市场对(duì)经济(jì)的判新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济(jì)回升可(kě)能不会持续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不(bù)会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的(de)下降。这一下降背(bèi)后(hòu)我们认为(wèi)可(kě)能主要有两(liǎng)个短(duǎn)期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据(jù)均会(huì)季节(jié)性回落(luò)；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫情后第一个季(jì)度经(jīng)济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国(hǎi)外经济担心(xīn)等因素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经济(jì)数据(jù)很难(nán)超预(yù)期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市场(chǎng)的(de)战术(shù)调(diào)整(zhěng)虽(suī)然可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数(shù)据(jù)改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们(men)或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季(jì)报业绩；但中期的(de)坦(tǎn)途较为明确：经济(jì)温和复苏(sū)、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明(míng)确(què)、机构(gòu)赛道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证(zhèng)50高股息央(yāng)国(guó)企，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量资金行情(qíng)，高(gāo)股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利率下(xià)行环境(jìng)下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆(fù)盖的(de)高(gāo)股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机(jī)构赛(sài)道(dào)的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的良机，其(qí)中以科(kē)创50方(fāng)向最为关键。若美(měi)联储能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和(hé)港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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