近日，有焦化企业(yè)发告(gào)知(zhī)函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行(xíng)为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开启首轮降价(jià)，并正(zhèng)式(shì)进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东(dōng)主流钢厂跟进(jìn)。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是(shì)宏观、产业(yè)等多因素共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月(yuè)上旬美国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵(jiào)后，市场对今年(nián)的定性逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑(hēi)色(sè)系商品交(jiāo)易需求(qiú)利多的信心不足(zú)。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口(kǒu)量(liàng)也出现(xiàn)较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年(nián)3月我国共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企的(de)议价(jià)能力，开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来(lái)，在铁水产(chǎn)量不断走高的同(tóng)时，黑色终端需求表现一般，国(guó)家统计局公(gōng)布的房屋(wū)新开工(gōng)、施工面(miàn)积同(tóng)比大(dà)幅回落，继(jì)而(ér)引发了市场对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧(yōu)。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭成(chéng)本端(duān)、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动(dòng)焦炭(tàn)期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自(zì)身(shēn)的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国内产量(liàng)稳增和(hé)进口(kǒu)量(liàng)大增(zēng)，供需关(guān)系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自年初(chū)就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走势(shì)运行(xíng)。其(qí)间(jiān)，受内(nèi)蒙古地区煤矿事(shì)故(gù)影响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短暂反(fǎn)弹后开始加速(sù)回落。另(lìng)外，下(xià)游钢材需求表现不及(jí)预期(qī)，钢(gāng)价承压(yā)回调致使(shǐ)钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压(yā)力向(xiàng)原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者从(cóng)受访人士(shì)处(chù)获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现(xiàn)亏损。同时，近(jìn)期(qī)焦炭期价的反弹给出(chū)升(shēng)水(shuǐ)现货(huò)空间，买现卖期(qī)套(tào)利需求(qiú)增加对(duì)现货(huò)市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的(de)概率较小，主要原(yuán)因是目前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按(àn)需(xū)采购节(jié)奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企，国内(nèi)焦企生产成(chéng)本和焦(jiāo)化利(lì)润(rùn)会因为地区(qū)、设备区别而存在很大差异(yì)。相对而(ér)言，内蒙古非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企业(yè)的副产(chǎn)品(pǐn)较少，整体产(chǎn)线的(de)经(jīng)济性一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅亏(kuī)损或(huò)需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢(gāng)厂检修(xiū)减(jiǎn)产节奏放(fàng)缓，个(gè)别地区钢厂计划复(fù)产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策略，致使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库存均处(chù)于往(wǎng)年同期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦近期供应也有适(shì)当的减量，以缓解自身高库存的(de)压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗(yì)价(jià)主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨，期(qī)货(huò)为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤价(jià)格(gé)倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般(bān)的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求(qiú)，今(jīn)年(nián)全年焦煤(méi)供需格(gé)局大概率(lǜ)仍(réng)将明(míng)显宽松，且蒙煤(méi)实际(jì)生产成本(běn)较低，三季度蒙(méng)煤中长协(xié)重(zhòng)新定价后，预计进口量会得(dé)到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现货价(jià)格因(yīn)蒙(méng)煤(méi)减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货(huò)市场氛(fēn)围仍难(nán)言乐观(guān)，导致期(qī)货和(hé)现货短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现上看，前(qián)期煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大(dà)于板块内其他品种，估(gū)值相对偏低，这也(yě)使得继续(xù)杀估值的驱动(dòng)明(míng)显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修复配(pèi)合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再(zài)次(cì)加重其供(gōng)需压(yā)力，需求负反馈仍将(jiāng)会(huì)向原材(cái)料(liào)端传导，对煤(méi)焦价格形成压力(lì)。”冯艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以(yǐ)底部(bù)区间振荡走势为(wèi)主；中长期来(lái)看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋于宽松(sōng)的预期未变(biàn)，在估值回(huí)升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并(bìng)未化(huà)解(jiě)；三是海外衰退(tuì)预期(qī)如(rú)何演绎(yì)。目前来(lái)看，焦煤供应宽(kuān)松(sōng)是大概率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一(yī)般，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗钢平控都是压(yā)低铁(tiě)水产量的(de)可(kě)能因素(sù)，因(yīn)此煤焦即(jí)便出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中长期来(lái)看也(yě)是易跌难涨。

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