财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来(lái)一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳(wěn)四(sì)个交(jiāo)易(yì)日后价格连续(xù)两(liǎng)日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新(xīn)锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之(zhī)一是(shì)上海车展有(yǒu)望带动(dòng)购车需求预期(qī)的提振。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上海车展将(jiāng)让消费者感(gǎn)受到汽车(chē)消(xiāo)费的火热，提升消费信心，也提(tí)振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅(fú)降价(jià)导(dǎo)致消(xiāo)费者对电动(dòng)车的(de)观望心(xīn)态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目(mù)前磷酸(suān)铁锂电池的(de)价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为(wèi)主，不太可能进行(xíng)降价。但未来(lái)，止跌信(xìn)号(hào)能否(fǒu)持续稳定，受多(duō)方因素影响(xiǎng)。有产业(yè)人(rén)士分析称，乐观来看，国(guó)内动力(lì)电(diàn)池厂商清库存工(gōng)作或到(dào)5月完结，届时电池厂商库存(cún)水平有望逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水平，并带动上游材料采购，进而对(duì)碳酸(suān)锂价(jià)格起到(dào)支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情(qíng)况看，一些电(diàn)池龙头(tóu)企业5月份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于(yú)前期基数较低，环比(bǐ)增幅更是高达(dá)50％以(yǐ)上。其中，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月(yuè)26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开(kāi)始会(huì)全面恢复生产(chǎn)，排产相比一(yī)季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求回(huí)暖已是大(dà)势(shì)所趋。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为，此次碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难(nán)以(yǐ)判断。“一方面需(xū)要观察下游库存状况，另一(yī)方面还(hái)需要(yào)看终端需求是否(fǒu)真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐(yán)厂商(shāng)内部(bù)人士此前对(duì)财联社记者表示。该人(rén)士表示(shì)，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)实际(jì)上从去年四季度开始便(biàn)启(qǐ)动大规模去库存(cún)举措(cuò)，这一(yī)举措在一(yī)季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入(rù)4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)以后，相关电池(chí)厂商提(tí)到，目前库存已恢复(fù)至健(jiàn)康水平，此前暂(zàn)停的产线也已经逐渐复产。特别(bié)是(shì)针(zhēn)对磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池库存，有业内(nèi)人士直言，相关库存基本出(chū)清，后续将(jiāng)根据(jù)公司规划，逐步进行(xíng)补货(huò)。作为锂电产业的风向标(biāo)，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来(lái)看，宁德时(shí)代的库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料(liào)价格和库存水平(píng)，自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么两(liǎng)项关(guān)键的指(zhǐ)标也构成锂电产业走向(xiàng)的关键，随(suí)价格企(q自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么ǐ)稳(wěn)以及库存水平(píng)恢复(fù)健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲(bēi)观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价格在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日召开的(de)中国汽车动力(lì)电池产业创新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽(qì)车(chē)工(gōng)业协会常(cháng)务副会(huì)长付炳(bǐng)锋指出，国内(nèi)动力电池行业仍然存在一些(xiē)问题(tí)，包括(kuò)电池产业链(liàn)分工，价值链(liàn)分配问题。“原材料短(duǎn)期(qī)大幅下(xià)降也不是正(zhèng)常的现象(xiàng)，”他直(zhí)言。在他看来，原(yuán)材料适当(dāng)涨价(jià)是(shì)正(zhèng)常(cháng)现(xiàn)象(xiàng)，行(xíng)业要以之前大(dà)幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链(liàn)的合理分(fēn)配(pèi)，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些(xiē)业内人士和分析师近期对锂盐价格(gé)未(wèi)来(lái)走(zǒu)势进(jìn)行(xíng)预判并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号(hào)，一系(xì)列的数据验证锂电(diàn)产业拐点或已经到来。分析人士(shì)指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于(yú)下游(yóu)车市短期(qī)需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支(zhī)碳酸锂的未来(lái)增长(zhǎng)空间。进而导致，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格持续下跌，中游电池厂商集(jí)体进入清(qīng)库存阶段(duàn)。从(cóng)上游(yóu)材料价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更(gèng)值(zhí)得注(zhù)意的(de)是(shì)，在(zài)锂电产业链，包括六氟(fú)磷(lín)酸锂、人造(zào)石墨、极片(piàn)粉等系列(liè)材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点的(de)另一(yī)关(guān)键指标，中游电池(chí)厂商的库存也已经逐(zhú)步(bù)恢(huī)复至(zhì)健康水(shuǐ)平。据(jù)高(gāo)工锂电了解，目前(qián)中游电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重(zhòng)启生产。在(zài)采购方(fāng)面，电池(chí)厂商和(hé)下游(yóu)车(chē)企已陆续(xù)重(zhòng)启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从终端新能源汽车市场表现上(shàng)看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但(dàn)从(cóng)整体一(yī)季度(dù)新能源(yuán)汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖(nuǎn)速度超(chāo)过往年。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺季(jì)，也将进(jìn)一(yī)步带动锂电产(chǎn)业(y自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么è)中上游(yóu)的订单需求(qiú)。加上5月份临近，企业重新(xīn)开(kāi)启月度(dù)采(cǎi)购(gòu)谈判，行业(yè)有望(wàng)迎来需(xū)求订(dìng)单的集中爆(bào)发。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂价格可(kě)能会(huì)有回涨(zhǎng)的空间，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右(yòu)。业内人士(shì)表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池(chí)厂商对于碳酸锂真实(shí)的供给情(qíng)况更加清晰，市场(chǎng)预期回(huí)调下，电池厂商在(zài)价格谈判(pàn)上(shàng)会更加(jiā)谨慎。同(tóng)时电池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将(jiāng)削弱上(shàng)游(yóu)锂矿(kuàng)厂商(shāng)的议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林(lín)美、天(tiān)奇(qí)股份(fèn)、华友钴业等企业(yè)持续推进(jìn)电(diàn)池回收布局，来(lái)自终端材(cái)料回收的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国(guó)内回收的废旧电(diàn)池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上(shàng)游，电池厂商(shāng)都已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德(dé)时代的宜(yí)春(chūn)锂矿项目(mù)，亿纬(wěi)锂能的盐湖(hú)提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一(yī)步释放(fàng)碳酸锂供给(gěi)。经历过(guò)复杂的产业调整过程之后(hòu)，整个锂电产业的运作模式(shì)正(zhèng)从“大开大合”的(de)波(bō)浪式变得更为平滑。从(cóng)原材料到电池，再到下游车企，产业链各(gè)个环节的价格以(yǐ)及供需变化也将(jiāng)变得更加(jiā)平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前上游库(kù)存水平依旧处于高(gāo)位，虽(suī)然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌(diē)并不是(shì)一个下游获利、上游(yóu)承(chéng)压的(de)简(jiǎn)单(dān)故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电(diàn)池材料的价(jià)格下跌过快，但这并不(bù)为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价格跌去(qù)近(jìn)7成，最(zuì)直(zhí)接受(shòu)到冲击的(de)当属锂矿企(qǐ)业。根(gēn)据藏格(gé)矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比(bǐ)于2022年(nián)四(sì)季(jì)度销量(liàng)2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量也从(cóng)2022年第四季度(dù)的2461吨(dūn)，削减至今年一季度的(de)1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货价(jià)格，部分(fēn)锂矿企业(yè)已经出(chū)现主动(dòng)减产(chǎn)的情况。

　　江特电(diàn)机4月(yuè)24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售(shòu)卖碳(tàn)酸(suān)锂的锂(lǐ)盐企业(yè)则命运分化，大公(gōng)司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会(huì)在价格下降周期中获得(dé)更多市场份额，行业(yè)将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下(xià)降(jiàng)中发生过的事。而同环节(jié)的大量(liàng)中小企业(yè)，尤其是最近两年(nián)追高入局的新(xīn)公司，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价(jià)的(de)东风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业在(zài)去年(nián)轻松(sōng)赚出(chū)了(le)0.66个(gè)宁德时代(dài)、1.23个(gè)比(bǐ)亚(yà)迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格(gé)下降(jiàng)长期利好(hǎo)中(zhōng)国最大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它(tā)们(men)去年的(de)净(jìng)利润都超(chāo)过200亿(yì)元，比(bǐ)中国最大的新能源车企比亚(yà)迪(dí)还多，其(qí)中天(tiān)齐锂业(yè)净利润增长超过10倍(bèi)。足够厚的(de)血(xuè)，使他们更能承(chéng)受价(jià)格下跌和可能的未来(lái)亏损(sǔn)。这两(liǎng)家公司也有行业里最(zuì)优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等(děng)公司(sī)入股的海(hǎi)外(wài)锂矿资源(yuán)开(kāi)采成本(běn)普遍在(zài)3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公(gōng)司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易中，即(jí)使拥有海外矿产的分销权(quán)或开采权，交易价(jià)格也需要通过(guò)长(zhǎng)协确定，按(àn)市价定(dìng)期调(diào)整。但能获得上(shàng)游更低(dī)成本的资源(yuán)，让这两(liǎng)家大企(qǐ)业更能(néng)容忍低价(jià)，并(bìng)能在(zài)上游因降价减(jiǎn)产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超(chāo)预期(qī)下(xià)跌牵(qiān)动着万亿新能(néng)源车市场(chǎng)。不过锂价下(xià)降带(dài)来(lái)的(de)连锁反应，并不是一个下(xià)游(yóu)获利，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时(shí)代理论上会受益，但锂(lǐ)价的(de)超(chāo)预期下跌，使宁德(dé)时(shí)代今年2月提出的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计划沦(lún)为(wèi)鸡肋，它(tā)本想用20万(wàn)元/吨(dūn)的碳酸锂价(jià)格绑定一(yī)些车企的(de)三年(nián)长单。另一(yī)层影响(xiǎng)是，宁德时代今(jīn)年5月计划投(tóu)产的宜(yí)春锂矿(kuàng)很有可能一开采(cǎi)就(jiù)亏损。

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