华(huá)尔街真(zhēn)是(shì)风云(yún)诡(guǐ)谲。

　　曾发百页(yè)报(bào)告做空印度首富阿达(dá)尼(ní)集团(tuán)（Adani Group）而(ér)引起(qǐ)轩(xuān)然大波的美国新(xīn)兴做空机(jī)构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头对(duì)准的是“华尔街之(zhī)狼”、著名亿万富翁投资(zī)者卡尔·伊(yī)坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎(kǎn)旗下控股(gǔ)公司(sī)伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月2日周(zhōu)二收盘暴跌19.95％，创有(yǒu)史(shǐ)以来最(zuì)大单日跌幅，市(shì)值蒸(zhēng)发40多亿美元。

　　而伊(yī)坎个人身价，也一夜蒸发29亿(yì)美元（约200亿人民币）。根据福布斯(sī)榜单显示(shì)，截至(zhì)收(shōu)稿，伊(yī)坎个(gè)人身价为147亿美元，排(pái)名世界富(fù)豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究：

　　伊坎企业经济结构 “类似庞氏(shì)骗局”

　　兴登堡(bǎo)研究在(zài)报告中指出，伊坎(kǎn)企业（IEP）正在(zài)运营(yíng) “类似庞(páng)氏(shì)骗局” 的经济(jì)结(jié)构。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究表示，IEP利用来自(zì)新投资者的资金向老投资者支付股息(xī)。报告指出，简(jiǎn)而言之，伊(yī)坎一直在使用(yòng)从新投资者那里获得的资金向(xiàng)老投资者支付股息(xī)。“这种类似(shì)庞(páng)氏(shì)骗局(jú)的经济结构只(zhǐ)有在新资金愿意冒着成为最后一批(pī)'持有资金(jīn)的风险的情况(kuàng)下才是可(kě)持续的”，报告说道。

　　兴登堡(bǎo)研究还在报告中称，IEP的56亿美元年(nián)终(zhōng)净资产价值被夸大了至(zhì)少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研(yán)究(jiū)在报告中(zhōng)表(biǎo)示，IEP的股(gǔ)票(piào)被高估了75％以(yǐ)上，“IEP的交易价格比(bǐ)上次(cì)报告(gào)的资(zī)产(chǎn)净值(zhí)高(gāo)出218％，远远(yuǎn)高于所有(yǒu)可比公(gōng)司。”

　　报(bào)告指出，另一方面，伊坎企业的同行，如丹(dān)·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比(bǐ)尔(ěr)·阿克曼（Bill Ackman）的(de)潘兴广(guǎng)场(chǎng)控(kòng)股公司，其交易价格均低于各自的资产净值。资产净值是衡量(liàng)基金(jīn)业绩的关(guān)键指标，衡量基金所持证(zhèng)券的(de)市场价(jià)值。

　　兴登堡认为，推动(dòng)IEP股票泡(pào)沫的是其(qí)15.8％的股息收(shōu)益率，这是迄(qì)今为(wèi)止美国大型股公司中最高的(de)。兴(xīng)登(dēng)堡指(zhǐ)责伊坎(kǎn)以(yǐ)股(gǔ)票(piào)而(ér)不是现(xiàn)金的形(xíng)式发放(fàng)股息，并(bìng)让伊坎企业出售新股，以满足股东的(de)支出，从而抬高(gāo)了股息(xī)收(shōu)益率。

　　兴登(dēng)堡的报告还举例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的(de)价值定为3.81亿(yì)美(měi)元，但一(yī)个月后(hòu)，该部门的一家重要(yào)子公司申(shēn)请(qǐng)破产。

　　兴登堡还指责唯一(yī)一(yī)家三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句跟踪(zōng)伊坎企业的大型(xíng)投行(xíng)Jefferies（杰富瑞(ruì)）与伊坎之间的关系密切。报告称(chēng)，杰富(fù)瑞在(zài)其研究(jiū)中假设，即使在最(zuì)坏的情(qíng)况下，伊坎(kǎn)的股(gǔ)息也将永久支付，同(tóng)时还从安排IEP股票发售(shòu)中获利(lì)。

　　伊坎反(fǎn)击：

　　兴登堡的报告(gào)“自以(yǐ)为是”

　　这份做空报告对伊坎来(lái)说是一个重大挑战。他也(yě)在(zài)报告刊登的几(jǐ)小时后发声反击。

　　伊(yī)坎在一(yī)份(fèn)声明中表示，兴登堡“自以为是(shì)”的报告旨在以(yǐ)牺牲IEP长期股(gǔ)东的利益为代价获取(qǔ)利润(rùn)。伊坎表示：“我们坚持公开披(pī)露的信息(xī)，我们相信，从(cóng)长期来看，IEP的(de)业绩将(jiāng)会像以往一样不言自明。”

　　伊坎表示，我们仍(réng)然相(xiāng)信激进(jìn)主义(yì)是最好的投资范例。“我过去25年的(de)激进主义投资已经很(hěn)好地证(zhèng)明了这一(yī)点。我们定期(qī)将我(wǒ)们的维权原则付诸于我(wǒ)们的多(duō)数控股公司以及(jí)我们投资部门持有的少数股(gǔ)权，目(mù)前在14个上市公(gōng)司董事会(huì)中都有代表。此(cǐ)外，我们坚信通(tōng)过对冲(chōng)头寸来降低(dī)风(fēng)险，尤其是在(zài)我们今(jīn)天所处的市场中。”

　　伊坎的(de)公司(sī)持有(yǒu)他在能源(yuán)、汽(qì)车、食品包(bāo)装、房地产和其他行业的各(gè)种(zhǒng)投资。他(tā)是IEP的控股(gǔ)股东，持有85％的(de)股(gǔ)份。

　　申明还指出，报(bào)告中的说(shuō)法 “不会阻止IEP履行其对IEP的单位(wèi)持有人和员工的承诺”。

　　此(cǐ)外，股东权益机构也坐不住了！股东权益律(lǜ)所Johnson Fistel发表(biǎo)敦促亏损的投资(zī)者就兴登堡研究做空(kōng)报告(gào)伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回数兴(xīng)登堡研究的做空实例，最出名的莫过于今(jīn)年2月做空印度首富的阿达尼集团了。兴登堡研究百页的做空报告使得(dé)前“亚洲首富”高塔姆(mǔ)·阿(ā)达尼跌下神坛，引(yǐn)发(fā)了外资纷纷(fēn)从印(yìn)度(dù)股(gǔ)市撤(chè)离，更让(ràng)印(yìn)度总理莫迪(dí)受到反对派质疑。

　　根据当时美国全国公共广播电台称(chēng)，截至2023年2月6日，阿达尼(ní)集团市值在短短10日内(nèi)蒸发(fā)逾1000亿美元(yuán)，集团(tuán)的债券(quàn)价格跌至垃圾债水平。阿达尼的个人净资产(chǎn)也(yě)缩水近500 亿(yì)美元(yuán)。

　　那么，兴登(dēng)堡研(yán)究究竟什么来头？公开资(zī)料显示(shì)，兴登堡研究公司成立于2017年，总部(bù)位(wèi)于纽约市(shì)。据(jù)兴登堡研究官网介绍，公司的(de)主(zhǔ)要业(yè)务包括披(pī)露企业的会计造假、管理问题、未公开关联交(jiāo)易、财报(bào)违(wéi)规(guī)等。媒体(tǐ)统计显示，从2020年至(zhì)今，兴(xīng)登堡研究公司共对(duì)30家公司发过难。他们雇佣金融分析师、会计师和记者，来进行调查(chá)。

　　兴登堡研(yán)究的创始？为内特·安德森（Nathan Anderson）三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句。现年37岁的安德(dé)森来自中产家庭，曾(céng)在康涅狄格大学学习商科。 据其Linkedin资料，大学期间，他加入了以色列(liè)的救护车急救部门，是拥有(yǒu)以色列证(zhèng)书的(de)救护(hù)人员。

　　公司官网显示，“兴登(dēng)堡(bǎo)研究”这个名字源于1937年在(zài)新泽西上(shàng)空不幸坠毁(huǐ)的飞(fēi)艇——“兴登堡”号(hào)。“我们将(jiāng)兴(xīng)登堡视(shì)为完全可以避(bì)免的人为灾(zāi)难(nán)的缩影(yǐng)，”该公司的网站上写道。

　　除了(le)此次的(de)IEP以及阿达尼集(jí)团，兴(xīng)登堡研究也曾(céng)瞄准其他企(qǐ)业。2020年，兴(xīng)登堡研(yán)究？份(fèn)69页的做空(kōng)报(bào)告(gào)，让(ràng)市值一度达(dá)到340亿美元的“卡(kǎ)车界特斯拉”公司Nikola的创始(shǐ)人(rén)被迫辞(cí)职，美(měi)国(guó)司法部和证(zhèng)券监管(guǎn)机(jī)构随后跟进(jìn)调查，Nikola的(de)创始人(rén)最终(zhōng)被判欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴(xīng)登堡研(yán)究指控电动汽车制造商Lordstown Motors伪造订单并在生(shēng)产能力方(fāng)面(miàn)误导投资者。该公司的市(shì)值一(yī)度超过50亿美元(yuán)，如(rú)今已缩(suō)水至不(bù)到2.6亿美元，其股(gǔ)票(piào)在兴登堡(bǎo)研究做(zuò)空报告(gào)公布后暴跌(diē)90％以上。

　　兴登堡研究还(hái)曾介入马(mǎ)斯克(kè)对(duì)推特的收购(gòu)案(àn)。在兴登(dēng)堡研究宣布(bù)做空推特后，推特的股价从49.80美元跌至37.39美元，随后安德(dé)森宣布关闭做空(kōng)仓位。去(qù)年7月中旬，当(dāng)推特的股(gǔ)价位于低点附近时，兴登堡研究(jiū)宣布转为做(zuò)空推特(tè)，推特(tè)股价随(suí)即(jí)大涨(zhǎng)约8％。

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