5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年(nián)内份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份(fèn)额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人士对(duì)此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流(liú)动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史(shǐ)偏鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？低水平，具备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计(jì)净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)也实现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大的(de)港股ETF产品。

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　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产品平(píng)均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科(kē)技指数在同日创下年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波(bō)动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系(xì)受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处(chù)于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来(lái)的债务违约风险也对(duì)市(shì)场风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部(bù)分内地(dì)互联(lián)网以(yǐ)及新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市场对于国(guó)内科技领域(yù)的(de)担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以(yǐ)及资(zī)金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本(běn)面(miàn)角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前(qián)后的(de)复苏情况，我们确实(shí)看到(dào)由于(yú)线(xiàn)下场景的(de)修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏(sū)预期(qī)开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节(jié)奏(zòu)出现反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预(yù)期(qī)中国经(jīng)济向上，美国经济(jì)进入(rù)衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结果(guǒ)中美(měi)两边(biān)的状(zhuàng)态(tài)变化(huà)还是需要更长时间，但(dàn)大概(gài)率(lǜ)还是(shì)会发生(shēng)的(de)，在这个过程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民(mín)币汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价比，并(bìng)看好人(rén)工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资机(jī)会(huì)。

　　广发(fā)基金(jīn)刘(liú)杰(jié)表示，受欧(ō鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？u)美银行业危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港(gǎng)股资金面或有机会得(dé)到改(gǎi)善，结合当前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力(lì)或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分(fēn)板块或许(xǔ)是值得关(guān)注(zhù)的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能调(diào)动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通过(guò)定投分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智能(néng)有望成(chéng)为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能(néng)应用或利好(hǎo)科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创(chuàng)新药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资价值(zhí)值得(dé)关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上(shàng)行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的(de)确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以机构(gòu)和(hé)外资(zī)为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面(miàn)会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下(xià)，短期(qī)港(gǎng)股(gǔ)或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可(kě)以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这(zhè)二者(zhě)中任一(yī)情景发生甚至同时发生(shēng)时(shí)，我们可能就会看到人民(mín)币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步(bù)指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更(gèng)进一(yī)步(bù)强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互(hù)联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩差(chà)异(yì)很大(dà)，建议更多关(guān)注个(gè)股的(de)性价比(bǐ)与成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们(men)认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐步(bù)上修。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺周期受(shòu)益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性(xìng)，海(hǎi)外投资(zī)人占比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的(de)方式投资于港股市场。

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