尽管周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日(rì)以来累计最大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概(gài)率演(yǎn)化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势”且大(dà)概率创新(xīn)高 逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商(shāng)策略张夏在4月23日(rì)研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高(gāo)点调整幅度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年(nián)初以来的涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万(wàn)得(dé)全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明显超额收益，那么(me)今年演化为(wèi)TMT大年的(de)概退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思率已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的(de)调整时(shí)间和幅(fú)度(dù)，可能这(zhè)一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大年(nián)通常分为“春季(jì)躁(zào)动”“获(huò)利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一(yī)波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十(shí)月(yuè)份期(qī)间会有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据(jù)显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七(qī)月初，到了(le)2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月(yuè)初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认(rèn)为，在学习效(xiào)应的(de)推动下，盛夏攻势开始的(de)时间越(yuè)来越早。对此，有业(yè)内人士预计，基(退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思jī)本在一季报披(pī)露结(jié)束后，假设按(àn)此(cǐ)速度再调整一段时(shí)间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中的(de)这种调整，逢低加(jiā)仓是(shì)最(zuì)佳策(cè)略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由(yóu)计(jì)算机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件） 关注短期(qī)维度业(yè)绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业(yè)绩密集披(pī)露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等大产业(yè)趋势以及政府支持力度进一步加大、资本开支增(zēng)加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩(jì)的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏(xià)攻势，而(ér)往往这一波盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势还会(huì)创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动(dòng)是(shì)计算机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史经验(yàn)，要么计(jì)算(suàn)机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计算(suàn)机强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期(qī)的到来(lái)，市场表现将更贴(tiē)合(hé)业绩的相对优势(shì)，维(wéi)持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期(qī)维度业(yè)绩可能超预期(qī)的部分消费板块，电子行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一步来看，广发策(cè)略4月(yuè)17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发(fā)策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推(tuī)理的算(suàn)力载体和基础。数据量和算力的提(tí)升明显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光(guāng)模块(kuài)/光芯片、PCB基(jī)板等电子产(chǎn)品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带来了(le)机会。国海证券同(tóng)样在(zài)研报(bào)中指出，维持(chí)TMT为全年(nián)市(shì)场(chǎng)主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同(tóng)样表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的(de)需求将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科(kē)技等(děng)AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头(tóu)公司(sī)：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件核(hé)心供应商天(tiān)孚(fú)通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科(kē)技(jì)。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报(bào)中同样看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服(fú)务器(qì)的价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型(xíng)和应用的(de)落地，市(shì)场(chǎng)对AI服务器的(de)需求日益增加(jiā)，市(shì)场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技(jì)等企业(yè)。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产(chǎn)品，广(guǎng)发(fā)策略表示(shì)，电(diàn)子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安(ān)防等终端(duān)设(shè)备(bèi)打(dǎ)开新成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研(yán)报同样(yàng)认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费(fèi)电子景(jǐng)气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产业链，包(bāo)括海(hǎi)康威视、传音控(kòng)股、视源股(gǔ)份、康冠科(kē)技、歌(gē)尔股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环(huán)旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景(jǐng)气度(dù)筑(zhù)底、消费复苏(sū)预期强化的(de)智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电(diàn)子、东山精密(mì)等。

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