5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银(yín)行(xíng)相关部门收到(dào)《关于(yú)调整(zhěng)协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行(xíng)协定存款和通知存(cún)款自律(lǜ)上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更(gèng)多(duō)是对公业务(wù)，而(ér)通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等(děng)，记者采访了招商基金研(yán)究部首(shǒu)席(xí)经(jīng)济(jì)学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固定收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基(jī)金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时(shí)本次降(jiàng)息(xī)有助(zhù)于(yú)促进(jìn)投(tóu)资、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币(bì)政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行为何下(xià)调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当前(qián)调降更多是(shì)出于推(tuī)进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成(chéng)员银行(xíng)参(cān)考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大(dà)行(xíng)去年(nián)9月下调存款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进(jìn)下(xià)调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机制(zhì)发(fā)布《合(hé)格审慎评估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力较(jiào)大且(qiě)存款持(chí)续(xù)高增(zēng)的情况下，压降存(cún)款成本成(chéng)为改善息差的(de)重要(yào)手段。此外，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利于对(duì)公客户留存(cún)的活(huó)期资金投(tóu)向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市(shì)场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端(duān)收益下降较为明显(xiǎn)；第(dì)二(èr)，银行整体净息差(chà)持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和(hé)居(jū)民风险偏(piān)好大幅(fú)下降(jiàng)导致存款增长比较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关系(xì)发生了变(biàn)化，降低了银(yín)行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四(sì)，协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款介于活期与(yǔ)定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于(yú)活期(qī)存款与定(dìng)期(qī)存(cún)款利(lì)率(lǜ)进(jìn)行了(le)几轮调(diào)整，本次将协定存款与通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限下调也是要将存款产品线的(de)调整进行(xíng)统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场趋(qū)势，通过自律(lǜ)机制(zhì)协调调降负债成本，有(yǒu)利(lì)于提升(shēng)银行放(fàng)贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利(lì)率定价方式(shì)的改(gǎi)变(biàn)也(yě)拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮(lún)大规(guī)模(mó)存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是大行和股份(fèn)行(xíng)参与，今年以来的(de)调整(zhěng)更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激(jī)励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银(yín)行存款利率补降的进度(dù)。就今(jīn)年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复(fù)苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在波(bō)折(zhé)。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融资(zī)需求有(yǒu)限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的(de)角度，净息差(chà)不断压(yā)缩，银行(xíng)经营压力增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成(chéng)本成为(wèi)改善(shàn)息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特(tè)别是(shì)中小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率机(jī)制创设(shè)以来(lái)，两轮利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了(le)这些介于活(huó)期和定期存(cún)款之间的存款的利率调(diào)整，当(dāng)下有必要一(yī)次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调(diào)的有(yǒu)效(xiào)性。银行一季(jì)度(dù)净息差水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体(tǐ)净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存款利率(lǜ)下调(diào)可以有效(xiào)降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来(lái)大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款也在边际(jì)转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息(xī)差压(yā)力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本成(chéng)为当务之急。中小银(yín)行或有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地(dì)区地(dì)方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策(cè)利率、基(jī)准利率(lǜ)在一方(fāng)面要合适顺(shùn)应市场环境(jìng)，一(yī)方面也代表着政策(cè)意愿(yuàn)强调信(xìn)号(hào)意义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们(men)仍面临(lín)内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过(guò)降准以及结构(gòu)性货币政策(cè)等多(duō)项(xiàng)举(jǔ)措给(gěi)予了实体经济所需的一定(dìng)的资金投(tóu)放支持，有效(xiào)降低(dī)了实体(tǐ)综合融资成本，后续需(xū)要财政政策(cè)产业政策(cè)等(děng)配套政策继续激活内(nèi)生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充(chōng)裕的(de)环境，故从(cóng)银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维持低位，后续是(shì)否进(jìn)一(yī)步下(xià)调要看实体(tǐ)经(jīng)济复(fù)苏(sū)的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进(jìn)一步下调(diào)要看银行自(zì)身经(jīng)营(yíng)需(xū)要。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员(yuán)银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存款利率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调(diào)整机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分别下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新(xīn)增存(cún)款利率市场化定(dìng)价(jià)情况作(zuò)为合(hé)格审慎评估的扣(kòu)分(fēn)项，引发(fā)中小银行(xíng)跟随(suí)调降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而(ér)保持贷款利率(lǜ)维持低(dī)位或继续(xù)下行，最终有(yǒu)利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前(qián)公布的(de)金融数(shù)据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于(yú)预期，国(guó)内降息(xī)预期被进一步(bù)强化。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加(jiā)息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前，我(wǒ)国国有大型商业(yè)银行和(hé)股(gǔ)份制商业银行(xíng)的定期存(cún)款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保障银行合(hé)理利差范围(wéi)，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身也(yě)有动力(lì)去下调存款(kuǎn)定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面(miàn)银行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次(cì)政(zhèng)策(cè)调整有(yǒu)望带动中小银(yín)行主(zhǔ)动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影响(xiǎng)，投(tóu)资者(zhě)悲观预(yù)期被(bèi)放(fàng)大，大量资金集中在银(yín)行(xíng)存款端，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带(dài)动存款资(zī)金(jīn)的释(shì)放，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差(chà)压力(lì)。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居(jū)民(mín)的短期存款意愿(yuàn)、促进企业(yè中国人去巴基斯坦安全吗)投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的(de)影响(xiǎng)集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中小银行的协定存款和(hé)通知存款定价过高，会对(duì)遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价较低的(de)银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调(diào)后会(huì)普遍降低中(zhōng)小行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而(ér)对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市(shì)场降息预期(qī)升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在(zài)商(shāng)业银行的活期类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户活期存款收(shōu)益向对私客(kè)户看齐，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，另一(yī)方面有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自(zì)律上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定(dìng)存(cún)款占总存(cún)款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞争，特(tè)别是降低银(yín)行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及(jí)经营压(yā)力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端(duān)成(chéng)本的(de)下降使得(dé)银行(xíng)盈利能力增(zēng)强，进一步(bù)打开了资产端收益率下行(xíng)的空间，或(huò)带(dài)动债券(quàn)收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一(yī)步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使得(dé)商业银(yín)行净息差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年(nián)12月金融机(jī)构(gòu)人民币贷(dài)款加权平均(jūn)利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场(chǎng)上(shàng)的竞争类似“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款市场份额(é)考(kǎo)核压(yā)力使得各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银行存量存款平(píng)均成本率基本持平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降(jiàng)低全社会(huì)无风(fēng)险收(shōu)益率，利多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如(rú)利率债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期(qī)化，活(huó)期存(cún)款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降，存(cún)款付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续(xù)推(tuī)动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实际投资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调中国人去巴基斯坦安全吗(diào)带动(dòng)流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别(bié)是中短期信用债利率仍(réng)有(yǒu)下行空间。如果经(jīng)济复苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有可(kě)能进入股市，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷(dài)款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期(qī)来(lái)看，有望带动存(cún)款利(lì)率整体下(xià)行(xíng)。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压(yā)低全(quán)社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股(gǔ)票(piào)市场中(zhōng)，对流动性敏感的(de)股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息释放(fàng)的信号来看，是否(fǒu)意味着(zhe)货币(bì)政(zhèng)策进一(yī)步(bù)宽松？中国人去巴基斯坦安全吗货(huò)币政策(cè)充裕延续，但解(jiě)读为边(biān)际(jì)再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行(xíng)报(bào)告以及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调(diào)“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行空间(jiān)，但这(zhè)一调(diào)降是(shì)针对银(yín)行协定存款及通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就(jiù)必须进(jìn)行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前(qián)利率环(huán)境下，普通投(tóu)资者应该如何守住(zhù)自己的(de)钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)工具(jù)应该兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动(dòng)性以及安全性。在存款利(lì)率(lǜ)下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类(lèi)基(jī)金在具一(yī)定流动性的同(tóng)时，相较活期存(cún)款(kuǎn)和相当部(bù)分(fēn)的银行(xíng)理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资(zī)者的(de)合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整体下(xià)行，4月以来(lái)下行加速(sù)，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是(shì)从(cóng)信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍(réng)未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈(yíng)利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货(huò)币政策增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也(yě)可能会放(fàng)大(dà)市场波(bō)动。

　　对(duì)于普通投资者来(lái)说，在(zài)这(zhè)样的(de)环境下尽量(liàng)选择防守类型的(de)产(chǎn)品，规避市(shì)场波动，例如(rú)货币基金(jīn)，而短债基金中要选择(zé)久期短流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中(zhōng)长期(qī)调结构(gòu)，政策发(fā)力预期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化(huà)，因此股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行(xíng)业估值水平(píng)较低(dī)，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且(qiě)能保本(běn)的(de)所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业(yè)知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的(de)钱袋子(zi)。具备(bèi)一定投资能(néng)力和风控能力的人士可(kě)通过理财和(hé)投(tóu)资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件是(shì)做好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利(lì)率下行，普(pǔ)通(tōng)投资者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值，投资(zī)者在评估自身风险承受能力后可(kě)适当考虑公(gōng)募货币基金、公(gōng)募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类(lèi)产(chǎn)品等风(fēng)险等级较低、支取(qǔ)相对灵活(huó)的(de)产品(pǐn)。

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