当前，市场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国政府的债务上限僵(jiāng)局正朝(cháo)着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题(tí)与总统拜登举行会议(yì)后表示，这次(cì)会见并未就解决债(zhài)务(wù)上限问题(tí)达成任何有益意见，自己和国会其他(tā)几位党团领袖将(jiāng)于(yú)12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据(jù)路透(tòu)社(shè)消息(xī)，当(dāng)地时间周(zhōu)二(èr)，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国(guó)会众(zhòng)议(yì)院议长、共和(hé)党人麦卡锡(xī)进行(xíng)谈判(pàn)，试(shì)图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题(tí)长达(dá)三个(gè)月的僵局，避免在5月底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称(chēng)，美(měi)国参(cān)议院多(duō)数党领袖(xiù)、民主党(dǎng)人查克(kè)·舒默(mò)、参(cān)议院共和党(dǎng)领袖米奇(qí)·麦康奈尔(ěr)、众(zhòng)议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之(zhī)前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协议(yì)的可(kě)能性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦(mài)康奈尔称(chēng)，在美国(guó)灾难性违约迫(pò)在眉睫之际(jì)，他不(bù)会在债(zhài)务(wù)上限问题上(shàng)打破党(dǎng)派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这(zhè)番(fān)言论无疑给此(cǐ)次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超过债务上限。美国财(cái)政(zhèng)部次日启动非常(cháng)规举措维(wéi)持政府运营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财(cái)政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上(shàng)周，美国财(cái)政(zhèng)部长(zhǎng)耶(yé)伦(lún)在(zài)致信(xìn)国(guó)会领袖时(shí)发出了债务违约可能期(qī)限(xiàn)的(de)警告(gào)，称财(cái)政部(bù)的最(zuì)佳估(gū)计(jì)是，若(ruò)国会(huì)未(wèi)能提(tí)高(gāo)债务上限或(huò)暂停上限，到(dào)6月(yuè)初，财政(zhèng)部将(jiāng)无(wú)法继续履行政府的所有义务，最(zuì)早可(kě)能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和(hé)党的债(zhài)务上限问(wèn)题相关议案在众议(yì)院以微(wēi)弱优势得(dé)到通过。议案提出，到(dào)一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么明(míng)年(nián)3月(yuè)31日前，暂停(tíng)债务上限的限制，若两党能在这一时(shí)限之前(qián)同(tóng)意把债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作(zuò)废，但提高上限需(xū)要满足多(duō)种削减(jiǎn)开支的条件，共和党(dǎng)预(yù)计未来十年内将合计削减4.5万亿(yì)美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在(zài)议案(àn)通过后(hòu)很快表示，这一将削减支(zhī)出和提高债务上限捆绑的议案没机(jī)会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国(guó)会(huì)不(bù)提高债务(wù)上(shàng)限，可(kě)能爆发(fā)一场“宪法危机(jī)”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银(yín)行业(yè)危机，美(měi)国(guó)监管(guǎn)机构的(de)第一份“认错”报(bào)告(gào)披露。

　　当(dāng)地时间5月8日(rì)，加州金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向该行领导层施压(yā)，要(yào)求其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评(píng)称，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝，未(wèi)能及时排查隐患，没有及时注(zhù)意到第一共和银行、硅谷银(yín)行(xíng)在(zài)疫情期间发展过(guò)快，吸收了数千亿美元(yuán)的存款。同(tóng)时，其工作人员也没有(yǒu)意识到银行过快扩张所(suǒ)带来的风险(xiǎn)。报(bào)告(gào)表示，银行(xíng)“在(zài)纠正(zhèng)监管机(jī)构已发现(xiàn)的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构也(yě)没有(yǒu)采取(qǔ)足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出(chū)的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚(gāng)刚(gāng)宣(xuān)告倒闭(bì)的第一共和银行也位于加(jiā)州(zhōu)旧金山。此外(wài)，近期(qī)同样遭遇(yù)严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西(xī)太平洋合众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对硅(guī)谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧金山联邦储(chǔ)备(bèi)银行承(chéng)担主要监(jiān)督责任(rèn)，后(hòu)者未来(lái)可能会投入更多(duō)人员进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监(jiān)管机构未(wèi)来将对资(zī)产超(chāo)过500亿(yì)美元、且(qiě)未(wèi)纳(nà)入保险的存(cún)款规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入保险的存款规模(mó)较(jiào)高是(shì)促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报(bào)告指出，在过去，监管(guǎn)机构(gòu)并未认定大量无保险存(cún)款(kuǎn)一(yī)定(dìng)意味(wèi)着风(fēng)险增加，因为拥有大量存款的账户往往是由(yóu)企业客户(hù)持有(yǒu)的，这些(xiē)客户往往很少更换银(yín)行。该报(bào)告(gào)还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考(kǎo)虑如何管理社交媒体和(hé)实时提款带来的(de)风险，这些风险也可(kě)能(néng)加剧和加速银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二(èr)表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上(shàng)最大的石油储备(bèi)，能源部(bù)仍然致力于以一种为美国纳税(shuì)人带(dài)来最大价值并(bìng)保护美(měi)国经济和安全(quán)利益的方(fāng)式回(huí)补SPR，同时(shí)遵守(shǒu)国(guó)会的授权并进行必要的维护——这些也是对该储备进(jìn)行良(liáng)好管理的一部分。

　　美(měi)国能源部表示，除了直接采购(gòu)外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要(yào)求一(yī)些(xiē)炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到(dào)的石油，并避(bì)免“不必要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政府拨款法(fǎ)案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油价(jià)一(yī)度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石(shí)油(yóu)回补SPR的条件，但今(jīn)年以来(lái)多数时候，WTI油价依然高于(yú)美国政府设定的(de)条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板块间(jiān)走势分(fēn)化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低(dī)支撑(chēng)后，国内三大油脂期(qī)货(huò)价格随即(jí)反转走高(gāo)，增(zēng)仓上行。三个交(jiāo)易(yì)日(rì)，豆油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约最高(gāo)涨幅(fú)5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力(lì)合(hé)约最(zuì)高涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回(huí)落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂(zhī)品种间走势有明显分化，从(cóng)板块(kuài)内强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份(fèn)从主力(lì)转换到近月，反映了(le)市场交易逻(luó)辑(jí)改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮(yǐn)业(yè)火爆(bào)，美团预测五一(yī)堂食订座率同比(bǐ)2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场对(duì)油脂消费预(yù)期乐观(guān)，确认了油脂大(dà)消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海关对大(dà)豆检验要(yào)求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场担(dān)忧豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示(shì)，但随后(hòu)咨(zī)询机构(gòu)数据显示大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大(dà)豆(dòu)高到(dào)港带来(lái)的累库趋势(shì)压(yā)制(zhì)，豆油(yóu)整体一直是不(bù)温不(bù)火；菜油整体(tǐ)受到需(xū)求难以消化(huà)供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕(zōng)榈油在产地及(jí)国内持续去库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析(xī)师石(shí)丽红表示(shì)，此次油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日出(chū)现3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅，一(yī)点(diǎn)都不拖泥(ní)带水，一定程度反应(yīng)了前期超(chāo)跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏(piān)紧的预(yù)期。

　　上周(zhōu)五主要机(jī)构公布(bù)的(de)数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕(zōng)4月库(kù)存环(huán)比(bǐ)可(kě)能大幅(fú)下降(jiàng)，进一步支撑(chēng)了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出(chū)口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的价格(gé)优势相(xiāng)比豆油及葵(kuí)油大(dà)幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量(liàng)130万吨，环(huán)比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存(cún)预(yù)估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下(xià)降(jiàng)比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全(quán)月(yuè)产量环(huán)比减(jiǎn)幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经(jīng)是历史(shǐ)极(jí)低库(kù)存(cún)水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来(lái)种植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕(zōng)产(chǎn)量环比(bǐ)数(shù)据(jù)有(yǒu)偏低倾向。今年(nián)印尼(ní)开斋(zhāi)节假期(qī)从4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后是国际(jì)劳(láo)动节假期，预计因此印尼工人(rén)返(fǎn)乡偏慢导致(zhì)当月产(chǎn)量环比(bǐ)降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人(rén)士看来，三个(gè)品(pǐn)种表现强弱(ruò)与各自(zì)的国内外(wài)供需、消息面有直接关系，阶(jiē)段性的宏观(guān)企稳及情绪修复也是此轮(lún)油脂反弹的重(zhòng)要前提(tí)。

　　“外围(wéi)市(shì)场尤其是美国经济衰退及风险事件的(de)担忧(yōu)情绪缓和(hé)，令原油(yóu)及国内商(shāng)品短(duǎn)期偏强(qiáng)，是(shì)国内(nèi)油脂(zhī)反弹的(de)重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的(de)美国非农就业等数据全面超预期。此(cǐ)外，耶(yé)伦也在敦促国(guó)会提高(gāo)联邦(bāng)债务(wù)上限。这些(xiē)消息(xī)，从边际上缓解了因美(měi)国银行业危机、债务上(shàng)限到期、短期较差经济(jì)数(shù)据(jù)带(dài)来的美(měi)国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌(diē)回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环(huán)境(jìng)（欧(ōu)美经济衰退预期、美(měi)国(guó)银(yín)行业危(wēi)机、美国(guó)债务上(shàng)限等(děng)），考虑巴(bā)西大(dà)豆卖压(yā)有所减轻(qīng)但仍(réng)将持(chí)续、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油(yóu)产地处于季节(jié)性增产季(jì)、欧洲新菜籽(zǐ)上(shàng)市等因素，油(yóu)脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上(shàng)涨根(gēn)基(jī)不(bù)牢 业内人士(shì)不看好(hǎo)油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因(yīn)宏(hóng)观和基本面(miàn)的压制依然存在，受访人(rén)士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供(gōng)应改善倾向较强的背景下，我们预期油(yóu)脂很难具备持(chí)续的上行基础，此轮(lún)超跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽红(hóng)表(biǎo)示(shì)。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内油脂(zhī)需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于(yú)需(xū)求不宜过分(fēn)乐观(guān)。而从时间节点(diǎn)上(shàng)来看(kàn)，油(yóu)脂整(zhěng)体也将进入增(zēng)库周期(qī)，在业内人士(shì)看来(lái)，进(jìn)入(rù)增库周期(qī)已是事实，这也将抑制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前是(shì)季节(jié)性增产季，中期产地(dì)库存趋向回升。但当前(qián)马棕库存很低，马棕供需转为(wèi)充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月(yuè)的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及主需求国(guó)高库存带来(lái)的并不算好(hǎo)的出口前景(jǐng)下，后(hòu)续产地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示(shì)。一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么

　　记者了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节(jié)的(de)扰乱，过去几(jǐ)个(gè)月马棕(zōng)产量表现不佳(jiā)导致了(le)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)的连续去库(kù)。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超(chāo)于(yú)正常季(jì)节(jié)性的(de)产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处于(yú)4月下旬，预(yù)计马棕(zōng)5月(yuè)全(quán)月的产量环比(bǐ)增幅可能还会更高，这(zhè)预计将为马来(lái)西亚带来(lái)显著的累(lèi)库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈(lǘ)油(yóu)期价的持续上(shàng)行(xíng)。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)未来(lái)两个月油脂市场(chǎng)累库为主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验只影(yǐng)响大豆供给的节奏(zòu)但(dàn)不会消化供(gōng)应压力，根据船期初步(bù)推算(suàn)，5—6月国内大豆月(yuè)均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直(zhí)接进口月均30多万吨，那么油脂单月供(gōng)应在230万吨以上，超(chāo)过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存(cún)走(zǒu)势来看，国内菜油库存(cún)从年初以来(lái)早就(jiù)已经进入累库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压榨(zhà)整体(tǐ)回升，豆油(yóu)的累库趋势也(yě)已经(jīng)比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续(xù)三(sān)周累库。后(hòu)期从库存季节性角度来看，整体(tǐ)累库(kù)倾(qīng)向也(yě)较为明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂(zhī)是近月进口不(bù)太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节(jié)后(hòu)开启累库，带(dài)来远月(yuè)棕榈油进口利润改善(shàn)及(jí)新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看(kàn)来，增(zēng)库确(què)实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油(yóu)料多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及价格的(de)变化对(duì)油脂(zhī)行情的影响要更大一些。后期(qī)，市场需关注巴(bā)西大豆贴水是否进一步反弹，美豆(dòu)新(xīn)作面积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情(qíng)况及国际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观(guān)风险并没有完全消散(sàn)，全球经济预期、美高(gāo)利息对大宗商品需求传(chuán)导(dǎo)等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释(shì)放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油(yóu)脂整(zhěng)体供应(yīng)改善的背景下(xià)，油脂并不具备持(chí)续性反弹的基(jī)础，后(hòu)期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人(rén)士不(bù)看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持(chí)续性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏(fá)力(lì)都(dōu)是空(kōng)单入场机(jī)会(huì)，合约上建议选择远月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待(dài)供需报(bào)告发布后可择机(jī)考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

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