钠(nà)电池产能(néng)规划从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿(yì)投(tóu)资(zī)，传艺(yì)科技是(shì)真(zhēn)跨(kuà)界还是奢望，飙(biāo)涨后又(yòu)腰斩的(de)股价(jià)似乎已经(jīng)给出注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去年6月以(yǐ)来，萦(yíng)绕在键盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的(de)最大议(yì)题莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配公司(sī)释放(fàng)钠(nà)电池项目进(jìn)展的“积(jī)极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七(qī)连板”和(hé)“五连板”妖股走势。然去(qù)年末以来(lái)，抛“利好消息”催涨股价的套路完(wán)全失灵，股价又在4个多月时间(jiān)极(jí)速腰(yāo)斩。即(jí)便是(shì)3月末(mò)扔出30亿元定增预(yù)案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技也(yě)只(zhǐ)收获(huò)了短暂的上涨，而(ér)后(hòu)再(zài)未掀起(qǐ)波(bō)澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股(gǔ)价过山车式(shì)的涨跌折射的(de)是市场对传艺科技高调跨(kuà)界钠(nà)电赛道故事的怀疑：从宣布(bù)跨界到现在，时间(jiān)不(bù)过10多月，规划(huà)产能(néng)已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的(de)传艺科技如何撬(qiào)动(dòng)54亿(yì)元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头(tóu)环伺、落地产能(néng)骤增、锂价持(chí)续下行，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸(kuā)下海口的(de)产能又(yòu)该如(rú)何消化？过(guò)往投(tóu)资计(jì)划(huà)频频“跳(tiào)票”、实(shí)际效益与预(yù)期天(tiān)差地别等“黑历史”在(zài)前，“大跃进”的(de)新项目如何(hé)让(ràng)人信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早(zǎo)在20世纪70年(nián)代，钠离子电(diàn)池(chí)便与(yǔ)锂离子(zi)电池同时期萌芽，但由于(yú)钠电负(fù)极嵌钠能力(lì)较弱、钠(nà)电池能量密度较(jiào)低，导致(zhì)其研发进(jìn)度大大落后于了锂电池。直(zhí)到2020年后，随(suí)着钠电关(guān)键技术完成突破(pò)以及锂价不断(duàn)飙(biāo)升，钠电才(cái)作为锂电(diàn)“备胎”之一重回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁(níng)德时代推出第一代(dài)钠离子(zi)电池，掀起钠(nà)电风潮，并将风口带到了A股(gǔ)市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电(diàn)炒作如(rú)日中天之际(jì)，传艺(yì)科技于去年6月22日晚间高调宣布(bù)入局。彼时的公告(gào)显示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏(sū)智纬电(diàn)子科技(jì)有限公(gōng)司（以下简称“智纬电子(zi)”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义合作设(shè)立控股(gǔ)孙(sūn)公司(sī)江(jiāng)苏传艺钠电(diàn)科技有(yǒu)限公司（公司(sī)持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即(jí)涨停，当日盘后公司(sī)迫不及待召开电话会议，向合计(jì)64名分析(xī)师(shī)和个人(rén)投资(zī)者披(pī)露跨界钠电的各种(zhǒng)细(xì)节。根(gēn)据规划，传艺科技钠电池项(xiàng)目(mù)中试线2022年投(tóu)产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传(chuán)艺(yì)科技(jì)宣布跨界后(hòu)一口气收出7个涨(zhǎng)停(tíng)板，市(shì)值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科(kē)技日(rì)K线图(tú)，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价的前车在前，传(chuán)艺科技(jì)开始有意(yì)无意地“主动”披露钠(nà)电(diàn)项(xiàng)目进(jìn)展，而公司(sī)股价(jià)也往往在公告披露后录(lù)得大幅(fú)上涨。去年(nián)12月5日盘(pán)中，公司股价(jià)一度摸高至(zhì)54.44元/股，相(xiāng)较于跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)池前10元/股左右(yòu)的温吞股价，不到半年的(de)时(shí)间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股价开始掉(diào)头(tóu)向(xiàng)下，无论(lùn)其如(rú)何(hé)发(fā)布“利好”消息，股(gǔ)价(jià)也再难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速回(huí)落(luò)。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已(yǐ)经较高点(diǎn)腰斩(zhǎn)。

　　值得(dé)一提的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资者关系(xì)活动(dòng)记(jì)录表》中(zhōng)对外发布(bù)钠电池业务(wù)未来规(guī)划(huà)、技术水平(píng)等涉及公司经营的重大信息，但直至2022年(nián)7月9日才正式(shì)通过《关于对(duì)深(shēn)圳证券交易所关注函回复的公(gōng)告(gào)》补(bǔ)充披露相关(guān)事项，传艺科技及公司(sī)董事长(zhǎng)兼总经理邹伟(wěi)民、时任董秘许小丽还遭深(shēn)交所通报(bào)批评。

　　产能“大(dà)跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背(bèi)后纵有游(yóu)资推(tuī)波助澜，但归根结(jié)底还是其(qí)资金(jīn)有限与钠电(diàn)产能(néng)规划“大跃进”不匹配无(wú)法(fǎ)让(ràng)市场信服造成的(de)。

　　根据公司定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将(jiāng)达到10GWh。而根据公司此前对(duì)交(jiāo)易(yì)所回复函和2023年度定(dìng)增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池(chí)项目的投资成(chéng)本约54亿(yì)元。其中(zhōng)，土地购(gòu)置及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的钠电产能远(yuǎn)不止这公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息，公司董事(shì)长邹伟民(mín)4月16日(rì)在公开场合演(yǎn)讲时提(tí)到，“2022年7月(yuè)，公(gōng)司决定，发挥资金优势，投(tóu)资50亿元，新(xīn)征410亩土(tǔ)地，用(yòng)30个月的时(shí)间，新上钠离子电(diàn)池全供应链(liàn)项目，逐(zhú)步形成年产3万吨正极材料、4万(wàn)吨(dūn)负(fù)极(jí)材(cái)料、18GWh钠离子(zi)电池(chí)、15万吨(dūn)电解液(yè)的生产(chǎn)能(néng)力；2022年10底，中试线已经竣工投(tóu)产(chǎn)；目(mù)前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产试(shì)销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时(shí)提到的钠电产能规划(huà)，来源：传艺(yì)钠电(diàn)官微(wēi)

　　若(ruò)按(àn)邹伟民(mín)的说法，传艺科技(jì)在(zài)上(shàng)述的54亿(yì)元资(zī)金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实(shí)是，传(chuán)艺科技主营式微，年(nián)赚1亿元(yuán)的盈利(lì)水平显然(rán)难以撬(qiào)动动辄几(jǐ)十亿的(de)项目。

　　传艺科(kē)技(jì)主营输入类设备(bèi)和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔(bǐ)记本/台式(shì)机电脑键盘(pán)、触控模组和鼠标(biāo)等(děng)输入类设备及(jí)通讯用板、消费(fèi)电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上(shàng)市以来公(gōng)司经营(yíng)规模不断扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上市当年公(gōng)司归(guī)母净利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万(wàn)元。之后随着行(xíng)业式微，公司盈利水(shuǐ)平起起伏伏，到(dào)2022年也仅(jǐn)1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩(jì)变动情(qíng)况，来(lái)源：wind

　　盈利(lì)陷(xiàn)入瓶颈，账上(shàng)的资(zī)金也(yě)并不宽裕(yù)。2022年，公司(sī)经营活动产生的现金(jīn)流量净(jìng)额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司(sī)货(huò)币(bì)资金仅2.87亿(yì)元(yuán)，短(duǎn)期借款8.41亿(yì)元；应收账款(kuǎn)5.90亿(yì)元，应付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要(yào)拿出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的资金投资钠电，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　在(zài)2022年(nián)7月9日(rì)给深(shēn)交所的回函中(zhōng)，传艺科(kē)技曾详细披露(lù)过2GWh项目资金(jīn)来源：截至(zhì)2022年5月31日，公(gōng)司(sī)可用于钠(nà)离子电池(chí)项目的自有资金仅1.61亿元(yuán)，银行(xíng)授信未使用额度10.27亿元，足(zú)见其在投资钠(nà)电项目时自有资金的“捉(zhuō)襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺(yì)科技给深交所的回函

　　很明(míng)显，一开始规划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就(jiù)是准(zhǔn)备靠银行(xíng)贷款解决。后一期产(chǎn)能增加(jiā)到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今(jīn)年3月30日公司公告称，传艺科技(jì)及子公司拟向工商银行、农业银行等组成的联合(hé)银团(tuán)申请不超过20亿元(yuán)的(de)项目贷(dài)款，用于公(gōng)司钠电池项目。根据最新的(de)调研记(jì)录，“截(jié)至目前，牵头银行已审批通过，参团银行处(chù)于(yú)正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对(duì)象发行股(gǔ)票预(yù)案》，拟募资不超过30亿(yì)元，其中(zhōng)的24亿(yì)元拟投入(rù)钠电池制造二期项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿元，除(chú)了定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿(yì)元的缺口。而为补这部分(fēn)缺口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年定增(zēng)募(mù)投资金中的1.75亿元变更用于该项目(mù)。

　　简单加总(zǒng)便知(zhī)，家(jiā)底不(bù)厚，传(chuán)艺科技(jì)10GWh钠电项目只能依(yī)赖(lài)融资。至于上述(shù)邹伟民公(gōng)开(kāi)演讲时提(tí)到的另外8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体APP向公司求证，但截(jié)至发(fā)稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于(yú)10亿元，整(zhěng)个钠(nà)电池全(quán)供应链项目计划到2024年(nián)末全部竣(jùn)工(gōng)投产，达产达(dá)效后，可实现年(nián)销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民在近(jìn)日的演讲中所言照进现实(shí)，几年(nián)后公司营收将在当前(qián)基础上(shàng)翻(fān)十几倍(bèi)。但近来腰斩(zhǎn)的股价显示，市场对(duì)这个故事(shì)并不再买(mǎi)账，除了资金实力有(yǒu)限公司外，核(hé)心还在其大干快上后产能如何消化的(de)问题(tí)。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化(huà)元年的2023年，包括(kuò)宁德时(shí)代(dài)、中(zhōng)科海纳(nà)、亿纬锂能(néng)、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内(nèi)，已(yǐ)纷纷发(fā)产品、量产并大建(jiàn)产能，竞(jìng)争者初(chū)露威胁，赛道已然(rán)开(kāi)始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露(lù)的参数和性能来看，传(chuán)艺(yì)钠电的钠电(diàn)池(chí)与巨头们不相上下，但宁德时代落地奇(qí)瑞(ruì)车型、华语(yǔ)新(xīn)能(néng)源配套雅迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已经走在前面，率先在两(liǎng)轮电动车和低速电动车领域实现装车应用(yòng)。而传(chuán)艺科技(jì)除了在岁末年初公(gōng)告与中祥(xiáng)航业、江(jiāng)苏新(xīn)能源、德博新能(néng)源签订项目(mù)合(hé)作或战略合作(zuò)协议(yì)外，并未官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投(tóu)资者问及客(kè)户(hù)情况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖储能(néng)、低(dī)速电动车及电动工(gōng)具(jù)等多个领(lǐng)域(yù)”“公司钠离子(zi)电池送样后客户的(de)反馈(kuì)普遍较为(wèi)良好，并已与多名客户签订了销(xiāo)售订单”“公司(sī)已(yǐ)与多(duō)家知名两轮(lún)电(diàn)动车品(pǐn)牌开展送样和(hé)合(hé)作意向洽谈等工作”等(děng)进行回复。至于具体的客(kè)户(hù)名称(chēng)和订单金(jīn)额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正数倍级增长(zhǎng)。上(shàng)海钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年(nián)钠(nà)电池项目落地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落(luò)地(dì)产(chǎn)能将达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发(fā)布(bù)数据则称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产能(néng)将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预(yù)测(cè)，今(jīn)年钠电池落地产能大(dà)幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利(lì)用率，钠(nà)电池落地(dì)的产能中(zhōng)可以实现(xiàn)装机(jī)的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅(qiān)酸电池的市(shì)场规模接近40GWh。前(qián)期(qī)用(yòng)于两轮车的钠电池(chí)不到5％，后面(miàn)成本降下来才会有(yǒu)较大比例的(de)替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应用到多元(yuán)化场景。

　　然传艺科(kē)技却十(shí)分(fēn)自信，其在调研记录中预测，预(yù)计2023年公司实(shí)际(jì)出(chū)货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电池市场(chǎng)的绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技(jì)2023年1月(yuè)9日(rì)投资者(zhě)关系活动记录(lù)表(biǎo)

　　需要(yào)注意的是(shì)，沉寂多年(nián)的钠电池是(shì)在此(cǐ)前锂(lǐ)价飙涨的背景下作为“替代”而被(bèi)推到台前的，去年(nián)底以来，碳(tàn)酸锂价格持续下行(xíng)，4月20日电碳价(jià)格均价已经(jīng)跌至18万元/吨。一时间，锂价持续(xù)下跌会否影响钠电池商业化进程的(de)讨论甚(shèn农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的)嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近(jìn)日(rì)就表示：“钠电池能够起(qǐ)到对锂电池(chí)的平(píng)衡作(zuò)用，平衡锂价，保证锂资(zī)源(yuán)的供应安全，不(bù)太(tài)可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的(de)发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术(shù)一定要发展，因为它是锂离子电(diàn)池的(de)一个有益(yì)的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠(nà)电(diàn)建设(shè)成本接近，目前(qián)三元钠电量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠(nà)离子电池性能比(bǐ)较接近磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电(diàn)池，高能量密(mì)度的(de)也接近(jìn)三元(yuán)523电池。目前电(diàn)碳价格下跌(diē)至16-18万元(yuán)/吨，锂电(diàn)池成(chéng)本(běn)大幅(fú)下降40％以上，所以目前(qián)已经(jīng)和钠电池成本基本相(xiāng)当；而由(yóu)于锂原料价格(gé)大幅下降，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池(chí)成(chéng)本(běn)已经优(yōu)于钠电池。今年碳(tàn)酸锂价格(gé)在20万以下时，锂电池(chí)对(duì)钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍(biàn)认为钠电池还有(yǒu)降本农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的的空间。兴储世(shì)纪总裁助理刘继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业(yè)链(liàn)完善后，规模量产后钠(nà)离子电池正、负极材(cái)料(liào)价格可降(jiàng)至(zhì)5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子(zi)电池的理论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子(zi)电池的成本(běn)优(yōu)势就依然存在，并且(qiě)随(suí)着技术(shù)不断发(fā)展、产业不(bù)断成熟，钠(nà)离子(zi)电池的(de)降本空间有(yǒu)望进一步打开，该成本临界点仍有进(jìn)一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产(chǎn)业规模化完成(chéng)后，能和锂离子电池的成(chéng)本拉开差(chà)距，接(jiē)近铅酸电(diàn)池的(de)成本。但能量密度的限(xiàn)制，使得(dé)碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子(zi)电池(chí)有一(yī)定(dìng)优势(shì)；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右及以下时，钠离(lí)子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括传(chuán)艺科技在(zài)内，诸多入局钠电池的(de)企业都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂价持续(xù)下(xià)降，钠电池利(lì)润率下降或也是必(bì)然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其(qí)在1月(yuè)9日(rì)的(de)调(diào)研记录(lù)中曾(céng)表示，公司钠电(diàn)池定价(jià)主要根据碳酸锂的(de)价(jià)格，一般给到客户(hù)的价格比磷(lín)酸(suān)铁锂(lǐ)便宜(yí)25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价格波动而(ér)波(bō)动。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过往项(xiàng)目(mù)频频(pín)“跳票”

　　资金和产能(néng)消化(huà)之外，市(shì)场还担忧传艺科(kē)技(jì)项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其(qí)过往(wǎng)投资履历发现(xiàn)，传(chuán)艺科技在投(tóu)资(zī)上缺乏长远(yuǎn)定(dìng)力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止(zhǐ)募投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目。然2018年4月公司(sī)就变更(gèng)募资用途，将(jiāng)FPC生(shēng)产项目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产项目、轻(qīng)薄(báo)型键(jiàn)盘生产项目，已经使用了(le)7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又将薄(báo)膜(mó)线路板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目(mù)的实(shí)施地点从(cóng)一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年(nián)6月(yuè)，再将(jiāng)该(gāi)项目的(de)实施地(dì)点变(biàn)更为重庆(qìng)市(shì)合川区工业(yè)园(yuán)区核心区高阳路(lù)30号，实施(shī)主体则从传艺科(kē)技变为全(quán)资子公(gōng)司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目(mù)则再生变(biàn)。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生(shēng)产项目(mù)（已投入募资(zī)7445.13万元(yuán)），并将该项(xiàng)目剩(shèng)余资金全部投入轻薄(báo)型(xíng)键(jiàn)盘生产项目的建(jiàn)设，并将(jiāng)后者的产(chǎn)能从(cóng)1600万台提升至2240万(wàn)台(tái)。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定增(zēng)募资6亿元(yuán)，其中的(de)4.20亿元用于年产18万平方米中(zhōng)高端印制(zhì)电路(lù)板(bǎn)建(jiàn)设项目。但次年6月，公司将该项(xiàng)目中的SMT工序实(shí)施地点由江苏省(shěng)高邮市(shì)经开区凌波路33号(hào)改建至江苏省(shěng)高(gāo)邮市经开区凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传(chuán)艺科(kē)技再“变(biàn)卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投(tóu)入“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募(mù)投计(jì)划(huà)的地(dì)点、资金乃至项目，直(zhí)接的后果(guǒ)就是原有(yǒu)的投入打水飘、投资(zī)效率低(dī)下以及建成项(xiàng)目实际效益与预计天差地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜(mó)线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改(gǎi)并(bìng)扩产(chǎn)项目建设(shè)期(qī)仅12个月，达产年可实(shí)现销售收(shōu)入2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平(píng)方米中(zhōng)高端印制电(diàn)路板建设项目建(jiàn)设期(qī)也仅12个月，预计达产年实(shí)现营(yíng)收7.48亿元(yuán)，项目净(jìng)利润1.31亿元。然两年(nián)多时间(jiān)过(guò)去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效(xiào)益(yì)分(fēn)别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当(dāng)初(chū)的预(yù)期(qī)相(xiāng)去甚远(yuǎn)。

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