5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即(jí)5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新低(dī)。不(bù)过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持(chí)续(xù)增(zēng)长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外(wài)流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过(guò)，当(dāng)前港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初(chū)增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续(xù)蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收(shōu)益为负，产品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市(shì)场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生指数(name是什么意思 name是姓还是名shù)、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日(rì)创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股(gǔ)市场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受(shòu)多(duō)个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和(hé)弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带(dài)来的债务(wù)违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制(zhì)造设(shè)备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市(shì)场对于国内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动较大主要有基本面以及资金面两方面(miàn)的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去(qù)年(nián)防疫(yì)政策(cè)转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的(de)预期，“从春(chūn)节前后的(de)复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需(xū)求出现了比较好(hǎo)的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动性(xìng)的角度(dù)来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现反复，人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相(xiāng)对强弱关(guān)系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济(jì)进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的(de)状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概(gài)率还(hái)是会发生的(de)，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着(zhe)人(rén)民币汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当(dāng)前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回(huí)调，整(zhěng)体表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分板块或许是(shì)值得关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)，例(lì)如恒(héng)生(shēng)科(kē)技以及港股创新药等，若未来(lái)市(shì)场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风(fēng)险(xiǎn)和机(jī)会。同(tóng)时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或(huò)许更符(fú)合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资(zī)的主线，推name是什么意思 name是姓还是名动了(le)中美股(gǔ)市的表现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分(fēn)赛(sài)道(dào)，对比美国创新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的(de)疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资(zī)价值值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经(jīng)济总量(liàng)数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发(fā)展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和(hé)外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据(jù)对港股资金面会(huì)产生(shēng)较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的(de)国(guó)际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以关注高稳(wěn)定性且具备估(gū)值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生(shēng)时(shí)，我(wǒ)们可能(néng)就会看(kàn)到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更(gèng)多关注互(hù)联网、创新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(diname是什么意思 name是姓还是名é)泓(hóng)直言，从长期维度来(lái)看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价比，当(dāng)前估值水平(píng)仍(réng)然位于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内(nèi)经济(jì)的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观的(de)预期，往后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步(bù)上修。而(ér)从(cóng)流(liú)动性(xìng)角度来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息(xī)虽在(zài)节(jié)奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离岸市场特性(xìng)，海外(wài)投资人占比较高，受国内及(jí)海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响，市场整体波(bō)动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多(duō)可以(yǐ)采取基金定投的方式(shì)投资于(yú)港股市场。

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