昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌(diē)，导(dǎo)致美(měi)国国(guó)债(zhài)价格(gé)飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前反映出(chū)，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次(cì)加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易(yì)员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大(dà)幅(fú)降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对(duì)利率见顶后(hòu)美联储降息(xī)的(de)押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约的可(kě)能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上(shàng)限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提(tí)高政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来(lái)几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗)信(xìn)用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国(guó)会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道(dào)：“每一代(dài)人都要(yào)经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出(chū)的(de)时(shí)刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)。我相信这是我们的时(shí)刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们，让我们(men)完成(chéng)这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深(shēn)民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期(qī)货持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的(de)第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货(huò)的(de)交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原(yuán)因有四(sì)点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调运(yùn)不(bù)便；四(sì)是“五一(yī)”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基(jī)本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分(fēn)区(qū)域二次育(yù)肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息稳市信(xìn)号(hào)相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐(lè)观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成(chéng)本(běn)附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二(èr)期(qī)货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今(jīn)年(nián)一季度去产能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半年(nián)。

　　格(gé)林大华(huá)期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数据(jù)显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规(guī)模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容(róng)率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目(mù)前(qián)冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回归(guī)到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在(zài)于冻品入(rù)库以及二(èr)育(yù)支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预(yù)计需求再次(cì)回(huí)归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提(tí)前反映了(le)市(shì)场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场预期二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一(yī)季度(dù)。按照官方能繁存(cún)栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上(shàng)行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养(yǎng)殖端(duān)锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定(dìng)利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行(xíng)情变化(huà)多(duō)集中在需求(qiú)端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能(néng)到来从而降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则(zé)进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期(qī)货(huò)日报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二(èr)波疫情的波及范围预(yù)计很大(dà)概率将小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的(de)梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产(chǎn)地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交易(yì)日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到强化(huà)。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增(zēng)，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨(dūn)，植物(wù)油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需(xū)结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随(suí)着复产利(lì)多增强和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后(hòu)期(qī)马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰(fēng)值库存(cún)问题(tí)仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大(dà)概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增(zēng)加。海(hǎi)关(guān)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处在历史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气(qì)，产区增产节(jié)奏(zòu)将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利(lì)多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到(dào)港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无(wú)法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期(qī)市场对于(yú)未来供应充裕的预(yù)期基(jī)本一致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增产周期(qī)，供应(yīng)增加(jiā)而出(chū)口(kǒu)需求(qiú)较(jiào)差，未来(lái)产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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