随(suí)着一季报披露完毕(bì)，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持(chí)有只数最多的权(quán)益基(jī)金(jīn)，相比去(qù)年(nián)四(sì)季度(dù)，易方达供给改革取代(dài)融通(tōng)健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部(bù)分业(yè)绩(jì)和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益(yì)资产的(de)乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济(jì)处(chù)于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基金旗(qí)下一季报披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金(jīn)配置清单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改(gǎi)革驱(qū)动(dòng)连(lián)续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等(děng)基(jī)金在一(yī)季(jì)度(dù)均重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋势优选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓(cāng)数(shù)量(liàng)上看，一季度(dù)末公(gōng)募(mù)FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持(chí)有(yǒu)华(huá)商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势优选基金成(chéng)立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周海栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末(mò)，成立以来收益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额(é)1.74亿份(fèn)，相比去(qù)建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗年(nián)末(mò)持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了(le)6只，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投资，关(guān)注估值被错(cuò)杀的(de)个股，对(duì)于基本面(miàn)坚(jiān)固或出(chū)现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在(zài)一(yī)季(jì)度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wi建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗nd数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学(xué)博士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机(jī)会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏(piān)股混合基金增持前三(sān)则被易方达信息产业、财通(tōng)资(zī)管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据(jù)；股票基金增持前三(sān)分别为中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持(chí)前三(sān)则(zé)是交银(yín)定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易(yì)方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方达安盈回(huí)报(bào)、安信(xìn)民(mín)稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好，但行业分(fēn)化较大(dà)。受(shòu)益于数字(zì)经济政策(cè)的提振与人工智能主题的(de)不(bù)断发酵，科(kē)技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板(bǎn)块表现较弱。从一(yī)季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理在一季(jì)度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安(ān)泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的仓位略高(gāo)于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的(de)配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型(xíng)基金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确定性较(jiào)高的(de)绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交易等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁(jìn)的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅(fú)度已显著下降，保持一(yī)贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极(jí)挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会不(bù)断增厚组合收益(yì)，通(tōng)过“多(duō)资(zī)产(chǎn)、多策略”的方式(shì)来(lái)平(píng)滑组(zǔ)合波动，努力将该(gāi)基(jī)金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相对(duì)确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富(fù)国信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是很(hěn)清(qīng)晰，因此组合整体上(shàng)除了向(xiàng)小市值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏离(lí)外，其他(tā)方面没有明显的偏离(lí)，整体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今(jīn)年全年股票市场的主(zhǔ)要(yào)方向(xiàng)逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的(de)判建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗断，在操作上(shàng)，本(běn)基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了(le)低估(gū)值价值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济相(xiāng)关的基金和股票(piào)，未来计划视相关(guān)板块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对(duì)部分主(zhǔ)动权益基(jī)金进行(xíng)了分散和优化，在一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度、估值(zhí)、性(xìng)价比等的判断，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓结构(gòu)进行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持(chí)部分短期表现较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先的平(píng)安养老2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权(quán)益(yì)仓(cāng)位，但内部结(jié)构有(yǒu)所调(diào)整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于(yú)不同板(bǎn)块的基本面和(hé)估值性价(jià)比，略(lüè)加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超(chāo)预(yù)期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度(dù)降低了深度价值和价值质量等偏价值策(cè)略的基(jī)金的(de)超配比例，继续超(chāo)配偏小盘(pán)风格(gé)的基金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策略(lüè)的基金的配(pèi)置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科技(jì)成长策略(lüè)基金的配置比例(lì)。不过(guò)仍然选择那些能够(gòu)长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在(zài)不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的权益类资(zī)产(chǎn)实际配置比例为71％，相对(duì)年(nián)度目标配置比例(lì)战术(shù)型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一(yī)季度操作上(shàng)围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为(wèi)调整配置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合(hé)主要提(tí)高(gāo)了中小盘(pán)暴露、加大(dà)对于业绩(jì)预(yù)期增(zēng)速较高板块的配(pèi)置，并通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和(hé)消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益(yì)资产维持超配状态，结(jié)构上均衡(héng)配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的(de)金融(róng)周期板块、受益(yì)于社会经济活动趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产(chǎn)替代(dài)的(de)科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和(hé)机(jī)会？如何寻找投(tóu)资(zī)主线？FOF基(jī)金经理们也在一季(jì)报中(zhōng)提(tí)到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的(de)度过，国内大(dà)类(lèi)资(zī)产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维(wéi)持(chí)对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定价资产估(gū)值修复。从确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经济和新(xīn)技术(shù)领域(yù)。大复苏中在(zài)大消费板块(kuài)内重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)航空出行供需格局和票价弹性带来的(de)潜在超(chāo)预(yù)期机(jī)会。投资端关注地(dì)产链以及一带一路带动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五年(nián)基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国内权(quán)益来(lái)讲，当前历(lì)史估(gū)值分(fēn)位、相对债(zhài)券资产的估值处均(jūn)在具备(bèi)吸引力的水平(píng)，为长期投资提供一(yī)定安(ān)全边际(jì)。年内经济修复是确(què)定性的(de)，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底(dǐ)的空间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前(qián)判断，关(guān)注受(shòu)益于(yú)稳(wěn)内需政策(cè)加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴(tiē)可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关(guān)注新技术(shù)对(duì)经(jīng)济各个领域的影响；对消(xiāo)费服(fú)务(wù)业来讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二季度市(shì)场对其关注度有(yǒu)望随着节日出(chū)行、消(xiāo)费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三(sān)年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面(miàn)均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能激活市场的生态(tài)，市场(chǎng)会(huì)不断寻找基本(běn)面改善的诸多细(xì)分方向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一(yī)季度(dù)已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善(shàn)幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向(xiàng)也(yě)会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改革(gé)能否带(dài)来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板块的(de)场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比较而言(yán)，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三(sān)是科技制造(zào)板块，特(tè)别是国(guó)产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导体行业可(kě)能在下半年(nián)周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底(dǐ)，计算机行(xíng)业的景气度相较(jiào)于去年(nián)也(yě)是大幅(fú)改善。而人工(gōng)智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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