近日(rì)，2022年(nián)营业(yè)收入303.11亿元(yuán)且净(jìng)利(lì)润67.96亿元的兴发集团(tuán)，其旗(qí)下(xià)子公司兴福电子公布科(kē)创板IPO申报(bào)稿。

　　兴福电子(zi)的主(zhǔ)要产(chǎn)品是磷酸、硫酸等，其电子级(jí)磷酸产品是(shì)半导体加(jiā)工过程中的关(guān)键材料(liào)，公司客户包括长(zhǎng)江存(cún)储、华虹(hóng)集(jí)团、中芯国际等，也获得大基金(jīn)二期入股。

　　不过(guò)有(yǒu)意思的是(shì)，兴福电子第二中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西大客户竟然是(shì)可口可乐(lè)，这也无意间透露了一个(gè)冷(lěng)知(zhī)识——可口可(kě)乐生产过程(chéng)中使用的磷酸(suān)，原来不只是常规的食品级(jí)磷(lín)酸，还用到了更(gèng)高(gāo)纯(chún)度的电子级(jí)磷酸(suān)。

　　另外(wài)，兴福电子间接控股股东还与第二大股东有(yǒu)可复活的(de)对赌协议。且其中一条比较(jiào)少(shǎo)见，即在兴福电子正式申报IPO后的18个月内仍未(wèi)实现(xiàn)合格IPO的(de)。

　　合格IPO是指(zhǐ)哪个？

　　兴(xīng)福电子(zi)主要从事从(cóng)事湿电(diàn)子(zi)化学品业(yè)务，公司(sī)产品(pǐn)包括磷(lín)酸(suān)、硫酸等。公司磷酸产品(pǐn)按(àn)照纯(chún)度等级分(fēn)为电(diàn)子(zi)级磷(lín)酸、食品级(jí)磷酸，电子级磷酸可分为IC级磷酸和面板级磷酸。各磷酸产品(pǐn)的纯(chún)度(dù)等级由高(gāo)到低分(fēn)别为：IC级磷酸＞面(miàn)板级磷酸＞食(shí)品级磷酸。

　　申报稿显示(shì)，兴福电子在(zài)生产(chǎn)电子级(jí)磷酸、电(diàn)子级(jí)硫酸的同时会产(chǎn)生部分食品(pǐn)级磷酸(suān)、工(gōng)业(yè)级硫酸等产品。其(qí)中2022年食(shí)品级磷酸的主营业务收入为1929.29万元。

　　主营业务(wù)收(shōu)入摘要，数据来源：申报稿

　　这里(lǐ)有个点值得一看，兴福(fú)电子2022年第二(èr)大客户为可口可乐，金额为(wèi)6924.1万元，申(shēn)报稿显示的主(zhǔ)要销售内容为磷(lín)酸(suān)产品。这个销售金额比兴福电子当年(nián)食品级磷酸的主(zhǔ)营业(yè)务收入多出了4994.81万元。原(yuán)因是(shì)，兴福(fú)电子(zi)电(diàn)子级磷酸(suān)产品除销售给集成电(diàn)路行业(yè)、显示面板行业客(kè)户外，还销售(shòu)给可(kě)口可乐公(gōng)司、化工品贸易商等(dě中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西ng)其(qí)他行业客(kè)户。由于可口可乐公(gōng)司对磷(lín)酸(suān)产(chǎn)品的(de)品质要(yào)求(qiú)高(gāo)于一般的食(shí)品(pǐn)级磷酸(suān)，公司销售给可口可乐(lè)公司的磷(lín)酸产品等级实际为(wèi)符合食品级要求的面板(bǎn)级(jí)磷酸(suān)。

　　申报稿显(xiǎn)示，兴福电子(zi)2020年至(zhì)2022年（下称“报(bào)告期”）的营(yíng)业收入分别(bié)为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿(yì)元，归母净利(lì)润(rùn)分(fēn)别为(wèi)-0.22亿元(yuán)、1亿元(yuán)、1.91亿元。

　　这里有三个看点(diǎn)。一是(shì)，兴福(fú)电子2022年(nián)12月进行(xíng)过前(qián)期会(huì)计差错(cuò)更正及(jí)追溯调整，比如兴福(fú)电子原报(bào)表(biǎo)2020年净(jìng)利润(rùn)为-744.2万元，调(diào)整(zhěng)后为(wèi)-2167.05万元，变动(dòng)不小。

　　第二个(gè)点为，兴福(fú)电(diàn)子2022年非经常性损益为4528.14万元(yuán)。某会(huì)计师事务所合伙人(rén)对记者表示，非经(jīng)常(cháng)性损益是(shì)指公司发生的与经(jīng)营(yíng)业(yè)务(wù)无直接关系，或是(shì)虽(suī)与经营业务相关，但由于其性质、金额或发生频率(lǜ)，影响了真实(shí)、公允地反(fǎn)映公司(sī)正常(cháng)盈利能力的各(gè)项(xiàng)收入、支出。

　　扣除非经常性(xìng)损益(yì)后，兴福电子2022年(nián)归母净利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要，数据来源：申报稿(gǎo)

　　第三个点为(wèi)，兴福电子(zi)2020年(nián)至2022年业绩(jì)增(zēng)长与主营业务(wù)毛(máo)利率提升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和2022年的有关(guān)毛(máo)利(lì)率，已经超(chāo)过申报稿列举的同行业可比公司平均水平。对(duì)此，兴福电子(zi)在申(shēn)报稿中表示，2021年以(yǐ)来公司陆续实(shí)现众多集成电路客户的产品认证及批量(liàng)供货，毛利率水(shuǐ)平(píng)较高的集成电路用湿电子(zi)化(huà)学品销售收入占(zhàn)比持续提升，且(qiě)公司(sī)根据部分(fēn)产(chǎn)品(pǐn)原材料价格上涨情(qíng)况适时调高(gāo)了产品销售(shòu)价(jià)格，使得(dé)2021年(nián)和2022年毛利率维持在较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平。

　　那么，在此情况(kuàng)下，兴福电(diàn)子未(wèi)来毛利(lì)率还有(yǒu)多少(shǎo)上升(shēng)空间(jiān)？如(rú)果不靠(kào)涨(zhǎng)价，兴福电(diàn)子(zi)未(wèi)来是否还能持续提高业绩？

　　从股权结(jié)构来看，兴(xīng)福电子控(kòng)股股(gǔ)东为(wèi)上市公司兴发集团，其直接(jiē)持(chí)有兴福电(diàn)子(zi) 55.29％的股份。兴福电子的间接控(kòng)股股东为宜昌兴发。

　　兴福电子第二大股东为(wèi)国家集成电(diàn)路(lù)基金二期，持股(gǔ)比例为(wèi)9.62％。需要指出的(de)是，兴福(fú)电(diàn)子(zi)间接控股股东宜昌(chāng)兴发与国家(jiā)集成(chéng)电(diàn)路基金二期之间存在(zài)对赌协(xié)议。虽然随(suí)着兴福电(diàn)子IPO，相关(guān)协议已(yǐ)经(jīng)终止，但回购权和(hé)随售权(quán)存在可(kě)以“复活”的条件，且其(qí)中一条(tiáo)比较少见，即“兴福电子正式申报IPO后的(de)18个月内仍未实现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指通过上市委审议，还是指拿到证(zhèng)监会批(pī)文(wén)？

　　如果是指(zhǐ)通(tōng)过上市委(wěi)审议(yì)，虽然申报IPO后的18个月内(nèi)没有(yǒu)上会(huì)结果的企业比(bǐ)较少，但不(bù)是(shì)没有例(lì)外。比如，截(jié)至2023年5月10日，上交所科创(chuàng)板栏目显示(shì)，处(chù)于正常待审(shěn)核阶段的合(hé)合信息(xī)和先正达，受理(lǐ)日期已经超过18个月(yuè)。

　　如果是指拿到证监会(huì)批(pī)文，也有企(qǐ)业超过。比如，截至2023年(nián)5月10日，上交所科(kē)创板(bǎn)栏目(mù)显示，20家提交(jiāo)注册的企(qǐ)业中有2家受理日期已经过去18个月。

　　那(nà)么，兴福(fú)电(diàn)子合格(gé)IPO是指(zhǐ)哪个(gè)？如(rú)果18个月后，彼时兴福电(diàn)子处于正常IPO流程中(zhōng)，又会(huì)演绎怎么样的剧情？

　　对赌协议摘(zhāi)要，数据(jù)来(lái)源：申(shēn)报稿(gǎo)

　　另外，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子此次(cì)IPO拟(nǐ)募(mù)资15亿(yì)元(yuán)，发行不(bù)超过1亿股，占(zhàn)发行后总股份(fèn)的27.78％。以此计(jì)算，兴福(fú)电子达到的目标估(gū)值为54亿元(yuán)。值(zhí)得一提的是，15家战略投资者2021年(nián)12月对兴福(fú)电子增资时(shí)，公司的投后估值(zhí)为24.96亿元。考虑(lǜ)稀释作(zuò)用后，15家战略(lüè)投资者的增值率(lǜ)为56.23％，增(zēng)值(zhí)了4.32亿(yì)元(yuán)。

　　2023年(nián)第一季度业绩如何？

　　兴(xīng)福电(diàn)子重(zhòng)大经常性(xìng)关联采购主(zhǔ)要系(xì)向关联方采购(gòu)黄磷、液(yè)体三氧化硫等原(yuán)材料、电力等能源以及建筑工程(chéng)服务。2020年至2022年，兴福电子(zi)的(de)重大经(jīng)常性关联采购金额（不含建筑(zhù)工程服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿(yì)元，占(zhàn)营业成本的比重分别(bié)为(wèi)51.74％、53.44％和28.71％，绝大(dà)多数(shù)是向间接控股股东宜昌兴(xīng)发的下属公司(sī)采购。

　　细(xì)项来(lái)看，兴福电子部(bù)分主要原材料的关联采购占比较高(gāo)。比如，报告(gào)期内，公司普通(tōng)黄磷关联(lián)采购金额(é)占(zhàn)同类(lèi)产品采购总额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧(yǎng)化(huà)硫关联采购金额占同(tóng)类产品(pǐn)采(cǎi)购总额的(de)比例均为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在(zài)主营业务方面，兴福电子是控(kòng)股股东(dōng)兴发集团合并报表范(fàn)围内唯一从事(shì)湿电子化学品相关业(yè)务的主体，与兴发集团(tuán)及其(qí)控制的其他公司主营业务(wù)及应(yīng)用领域不(bù)同(tóng)。

　　虽然兴福电(diàn)子没有(yǒu)在申报稿中对2023年第(dì)一季度业绩进行预测(cè)，但兴(xīng)发集团2023年第一季度的业绩并不(bù)好。

　　兴(xīng)发集(jí)团2023年第一季度营业(yè)收入(rù)为65.71亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降23.37％。兴发集团归母净(jìng)利润为(wèi)4.49亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)73.87％。对此(cǐ)，兴发集(jí)团在公告中表示，归母净利润(rùn)较(jiào)上年同(tóng)期(qī)大幅降低，主(zhǔ)要是受市场供需(xū)变(biàn)化影响，自2022年下半(bàn)年(nián)以来，草甘(gān)膦、有机(jī)硅DMC等(děng)周期性产品(pǐn)市场价格持续下跌，在今年一季度跌幅扩大，至一季度末，草甘膦价格(gé)已(yǐ)跌至(zhì)行业成本线附近(jìn)，有机硅DMC已跌破行(xíng)业成本线。在价格下(xià)跌过程(chéng)中，公司上(shàng)述(shù)产品产销(xiāo)量同比均出现(xiàn)大幅(fú)下滑(huá)。

　　兴发集团(tuán)也在(zài)公告(gào)中谈及湿电子化(huà)学品(pǐn)，即公司湿电(diàn)子化学(xué)品、特种化学品、食品添(tiān)加(jiā)剂等成长性产品市场需求总(zǒng)体良好，盈利能(néng)力保(bǎo)持稳定。

　　但是(shì)兴(xīng)发集团(tuán)另(lìng)一则公告显示，湿电子化学品2023年第一季(jì)度平均售价为8250.4元/吨(dūn)，相(xiāng)较2022年第一季度(dù)的9873.34元/吨下(xià)降了16.44％。

　　由于兴发集(jí)团(tuán)2022年第一季度统计口(kǒu)径不太一样，销量(liàng)数(shù)据(jù)不(bù)太(tài)好找，所(suǒ)以不太(tài)好具体判断湿电子化(huà)学(xué)品相关收入(rù)的变(biàn)化。

　　那么(me)，在(zài)平均售价下降(jiàng)16.44％的情(qíng)况下，兴福电子2023年第一季度的业绩具体表现(xiàn)如何？

　　平均售价摘要，数据来源：兴发集(jí)团公告

　　违(wéi)法违规方面(miàn)，兴福电子曾受到(dào)宜昌市猇亭区(qū)城(chéng)市管理执法局(jú)的行政(zhèng)处罚，处罚金额为28.16万元。原(yuán)因是(shì)兴福电(diàn)子(zi)无证建设房屋，总违法建筑面积为4,718.62平方(fāng)米，总造价(jià)563.15万元(yuán)。另外，兴福(fú)电子控股股东兴发集团的副总经理赵勇于2023年4月被上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)予以监管警示的决定，原因是(shì)赵勇(yǒng)交易兴发集团可转(zhuǎn)债构成短线交易。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西