财联社4月(yuè)28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露完成(chéng)，多位知名基金经理大(dà)幅调仓换股的(de)动向和投资方向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖(jiān)的(de)葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道(dào)的(de)首季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期(qī)成(chéng)长价值的基金经理仍(réng)坚(jiān)守新能源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工(gōng)智能(néng)的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不(bù)如搏一把再(zài)死，也(yě)许富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行业心态的(de)生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也(yě)证明了这一点(diǎn)，公(gōng)募基金(jīn)一季(jì)度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块中的(de)计算(suàn)机和通信行业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)，主(zhǔ)动(dòng)偏股基(jī)金重(zhòng)仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际(jì)、上海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精(jīng)选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出(chū)葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的(de)操作只是公(gōng)募基(jī)金(jīn)经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)动向可以(yǐ)看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及(jí)相关(guān)人工智能(néng)的产业(yè)趋(qū)势受到市场关注，并很快扩(kuò)散到国(guó)内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电(diàn)影(yǐng)新入他(tā)所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持(chí)有则加仓了立(lì)讯精密(mì)、腾(téng)讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加(jiā)仓深(shēn)信服(fú)等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热(rè)股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类(lèi)行业配置比例一个(gè)很重要的临(lín)界值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个板块进入过热(rè)阶段。截(jié)至2023年(nián)一(yī)季度(dù)末，主动偏股(gǔ)公募(mù)基(jī)金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金(j马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么īn)经理对于(yú)TMT来说(shuō)仍称不上“抱(bào)团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一(yī)部分试(shì)图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘(liú)格(gé)菘。据了解(jiě)，广发基金(jīn)成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最(zuì)新披(pī)露的一(yī)季报中(zhōng)也证实了他(tā)们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基(jī)绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念(niàn)股。除(chú)此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在一季报(bào)表达了仍对新(xīn)能源保(bǎo)持(chí)信心，“我(wǒ)们(men)对本(běn)产(chǎn)品重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和(hé)增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成(chéng)长价值混(hùn)合前十大(dà)重仓股分别(bié)为(wèi)中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对(duì)比去年年底该基金增持了宁(níng)德(dé)时代、通威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科(kē)能(néng)源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方(fāng)电(diàn)缆等(děng)。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能(néng)源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段(duàn)，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度(dù)我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风(fēng)的(de)一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒(héng)在接(jiē)受财联社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场做行业(yè)轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓(cāng)押进(jìn)去(qù)，不确(què)定(dìng)性来的时候，无论(lùn)是基(jī)金(jīn)经理个人还是投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持(chí)有比例，分散(sàn)风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇(chóng)一季(jì)报表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和(hé)时间，短期(qī)内也很难在A股找到明(míng)显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他(tā)也(yě)认为这些股票的估值体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今(jīn)年一季(jì)度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确认，中微观(guān)层面上尚(shàng)有空(kōng)间，估值修复尚未(wèi)结束，个(gè)股上是找机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研(yán)报指出，年初至今(jīn)市场(chǎng)对AI关注度持续(xù)高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大模(mó)型的(de)突破进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我们观察到各(gè)个(gè)领(lǐng)域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布(bù)，其中(zhōng)办公(gōng)场景进展相(xiāng)对较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的(de)加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层(céng)中(zhōng)建议(马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么yì)投资者优先关(guān)注应(yīng)用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时(shí)代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓(cāng)半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或(huò)调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证券策略首(shǒu)席(xí)分(fēn)析(xī)师(shī)陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今年(nián)大(dà)概率还是一(yī)个偏成长风格(gé)占优(yōu)，尤(yóu)其(qí)是很多科技股在(zài)过去(qù)几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没(méi)有太(tài)多表现。今年(nián)要推动数字经济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身今年(nián)科(kē)技股的(de)机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还(hái)是(shì)主题投资(zī)阶段不(bù)太适合大(dà)多(duō)数的(de)投资者，不适合在(zài)这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期(qī)，但对(duì)标(biāo)2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩(jì)兑现的(de)环节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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