近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者(zhě)注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入降价通道(dào)，5月17日，河(hé)北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截(jié)至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是(shì)宏(hóng)观(guān)、产业(yè)等多因素共同作用(yòng)的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多(duō)数大宗商品价格下(xià)跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求(qiú)利多的(de)信心不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业(yè)利空来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较大增(zēng)长。根(gēn)据(jù)海(hǎi)关总署(shǔ)统(tǒng)计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了(le)国内煤企的议价(jià)能力，焦炭(tàn)成(chéng)本(běn)支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产量不(bù)断走高(gāo)的(de)同(tóng)时(shí)，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施(shī)工面(miàn)积同比大(dà)幅回落，继而(ér)引发了(le)市场(chǎng)对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链的(de)负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本(běn)端、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此(cǐ)轮(lún)下(xià)跌(diē)，并不是(shì)自(zì)身的供需矛(máo)盾驱(qū)动，而(ér)是(shì)受(shòu)焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步(bù)向宽松(sōng)转变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后开始加(jiā)速回落(luò)。另外，下游钢(gāng)材(cái)需求表现不及预期，钢价承(chéng)压(yā)回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求压(yā)力向原材(cái)料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压(yā)的双重作用(yòng)下，焦价(jià)持(chí)续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从受访人士(shì)处(chù)获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤价热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器(jià)格率(lǜ)先出(chū)现触(chù)底反(fǎn)弹，而焦价(jià)连跌(diē)8轮后，个别地区(qū)焦企出现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期(qī)价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖期(qī)套利(lì)需求增加对现货市场信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨意(yì)愿，但(dàn)短期(qī)全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落(luò)地(dì)的概(gài)率较小，主要原因是目(mù)前焦(jiāo)企(qǐ)整(zhěng)体盈利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山(shān)西省焦企平均(jūn)吨焦盈利(lì)接近140元，而下(xià)游钢材(cái)需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利润会(huì)因为地区(qū)、设备区别而存在很(hěn)大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内蒙古非(fēi)主(zhǔ)流焦(jiāo)化(huà)企业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济性(xìng)一般，对(duì)降(jiàng)价(jià)的承受能(néng)力偏低(dī)，也因此率(lǜ)先开始提(tí)涨(zhǎng)，不过对整体市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未(wèi)出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增(zēng)加(jiā)的情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别地区钢(gāng)厂计划复(fù)产，日(rì)均(jūn)铁水产量尚保持(chí)在偏高水平，这(zhè)意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性(xìng)需求较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于(yú)往年(nián)同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平(píng)，煤焦近期(qī)供应也(yě)有适当的(de)减量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基(jī)于(yú)此种(zhǒng)库存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由(yóu)于(yú)国内外焦煤价(jià)格倒(dào)挂，贸易商进(jìn)口积极(jí)性(xìng)较低(dī)，导致焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需矛盾并不(bù)突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布的(de)铁水日产量(liàng)依然(rán)维持接(jiē)近240万(wàn)吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一般(bān)的(de)背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中长期(qī)来(lái)看，考虑粗钢平(píng)控(kòng)要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概(gài)率仍(réng)将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际(jì)生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定(dìng)价后，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价(jià)格(gé)因蒙煤减量(liàng)而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛(fēn)围(wéi)仍难言乐观(guān)，导致期货(huò)和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现(xiàn)上看(kàn)，前期煤(méi)焦跌(diē)幅明显大(dà)于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低(dī)，这也使得继续杀估(gū)值的驱动(dòng)明显减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然乏力(lì)，钢(gāng)厂复产(chǎn)将会再次加重其供需压(yā)力，需求负反馈(kuì)仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈(liè)，预计仍(réng)将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预(yù)期未变，在估(gū)值回升后仍(réng)将是板块内空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三(sān)条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需(xū)求存(cún)疑(yí)，负反馈风(fēng)险并未(wèi)化(huà)解；三是海外衰(shuāi)退预期如何(hé)演(yǎn)绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗(cū)钢平控(kòng)都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也是(shì)易跌难涨。

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