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　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进一(yī)步提高(gāo)

　　周本番什么意思 日语里本番什么意思五(wǔ)，圣路易斯联储(chǔ)行长(zhǎng)布拉(lā)德(dé)表示，决策者可能不得不(bù)进一步提高利率以给通胀降温，但他(tā)补充(chōng)称(chēng)，自(zì)己将观望一定时间，看看经济数(shù)据(jù)表现再决定(dìng)6月应该(gāi)采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激进政策遏(è)制了通胀的(de)上升，但(dàn)目(mù)前还不清楚通(tōng)胀是(shì)否处于通(tōng)往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布(bù)拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质(zhì)性下降”才能确信没(méi)有必要(yào)加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储仍然可以实现软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑的情况(kuàng)下帮(bāng)助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不是基线(xiàn)情景。我认为(wèi)基(jī)线(xiàn)情(qíng)境是经(jīng)济增长缓慢，劳(láo)动力市(shì)场可(kě)能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策者(zhě)中鹰本番什么意思 日语里本番什么意思(yīng)派官员的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称(chēng)，但今年在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与(yǔ)内地(dì)利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民(mín)银行(xíng)5月(yuè)5日表(biǎo)示，香港与内地利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初(chū)期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向(xiàng)互(hù)换通”下的交易(yì)将于2023年(nián)5月(yuè)15日启(qǐ)动。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是(shì)香(xiāng)港及其他国家和地(dì)区的境(jìng)外投资者经(jīng)由香港与内(nèi)地(dì)基础设施机构之(zhī)间在交易(yì)、清(qīng)算、结算等(děng)方面互联互(hù)通的机(jī)制安排，参(cān)与(yǔ)内地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场。初期可交易品种为利率互换产品，报(bào)价、交易及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价(jià)商协(xié)议(yì)，并为上海清算(suàn)所(suǒ)利率互换(huàn)集中清算(suàn)业务的清算会员或该类会(huì)员的清(qīng)算(suàn)客(kè)户(hù)。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)境外投资者为符合人民银行要求并完成内(nèi)地银行间债券市场准入备案的(de)境外机构投资(zī)者，并经外汇交易中心开通“北向互(hù)换通”交易(yì)权(quán)限。拟申请开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权限的境外投资者需(xū)同(tóng)时申请成为(wèi)场外结算(suàn)公司的清算(suàn)会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币(bì)，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可本番什么意思 日语里本番什么意思根据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出(chū)现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上交所发(fā)布关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处理情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下简称公(gōng)司）在上交所网站发布(bù)关于实施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰(tài)转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止(zhǐ)交易。公司(sī)后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上午10时(shí)10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一(yī)百三(sān)十条等(děng)相关规定(dìng)，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成(chéng)交取消，交易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的(de)发生，上交所深表歉意(yì)，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观(guān)利(lì)空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎来改善(shàn)，“五一”假期(qī)过(guò)后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预(yù)期以及欧美银行(xíng)业危机的继续(xù)发酵，国际原油价格大幅下挫，外(wài)围(wéi)市场(chǎng)环(huán)境整体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如(rú)预期加息25个基(jī)点，这是本轮加息周期的第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的(de)终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧(ōu)洲央行周四决(jué)定(dìng)放慢加息步(bù)伐。在外(wài)围利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪(xù)出现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也迎来(lái)上涨。”中泰期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)油脂(zhī)油料(liào)分析师巩力赫(hè)表示，在此轮(lún)上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕(zōng)榈油领涨油脂(zhī)，产地(dì)供给偏(piān)紧(jǐn)，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后(hòu)，而(ér)豆油因5—6月(yuè)大豆到港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是(shì)由基本面的改善推动(dòng)的。她表示(shì)，一方面源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关上(shàng)市企业一(yī)季(jì)度业绩大增，多(duō)因为销(xiāo)量(liàng)上(shàng)涨和毛(máo)利率提升共(gòng)同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通运输部数据显示，假期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油(yóu)脂(zhī)餐饮端(duān)消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补库(kù)需求(qiú)。未(wèi)来(lái)很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油(yóu)脂需(xū)求(qiú)的重要力量(liàng)。另一方面，国(guó)内大(dà)豆压榨企业5月上旬(xún)仍出(chū)现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张情(qíng)况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油方面(miàn)，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印尼棕榈油2月(yuè)库(kù)存环(huán)比下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出(chū)口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构(gòu)预期(qī)马来西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存减(jiǎn)少的(de)预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价格在本周累计(jì)上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油整体数据(jù)偏弱(ruò)，出口(kǒu)月度环(huán)比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续(xù)下跌后，利空落地效应以及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)估(gū)超预期下降(jiàng)的乐(lè)观情(qíng)绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于(yú)马来西亚(yà)国(guó)内消费需(xū)求的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师(shī)贾(jiǎ)晖表示，外(wài)盘带动内盘(pán)油(yóu)脂价(jià)格(gé)上行，而豆油及菜油自身(shēn)基(jī)本面(miàn)供应增加的利空(kōng)因素(sù)逐步(bù)弱化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁将起到(dào)主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据外(wài)媒报道(dào)，周五公(gōng)布的(de)一项调(diào)查显示，全球第二大棕榈油(yóu)生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个月以来最低水平，因产量(liàng)持平且马来(lái)西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的(de)九位分析师和(hé)贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少(shǎo)并触及2022年5月以来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也(yě)由升(shēng)转降，刷新5个半月(yuè)的(de)最低水平。中国粮(liáng)油商务网(wǎng)监(jiān)测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高(gāo)度库存(cún)量为(wèi)4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来西(xī)亚和国内棕榈油库(kù)存都在(zài)下降，但原因各有不同(tóng)。马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存下降的主要原因来自于产量的季节性减(jiǎn)产(chǎn)以及印(yìn)尼国(guó)内(nèi)出(chū)口政策限(xiàn)制导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是(shì)受到年(nián)初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差(chà)高位运行导致棕榈油替代性能大(dà)大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚(yà)及中(zhōng)国(guó)棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)下(xià)降，但由于印(yìn)尼5月(yuè)出口政策出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨慎(shèn)态度。中国(guó)和(hé)印度(dù)作为全球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈油进(jìn)口国，虽然(rán)库存都不同程度下(xià)降(jiàng)，但都(dōu)仍处于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价(jià)格上涨(zhǎng)，将抑(yì)制其(qí)消费(fèi)和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产地来说(shuō)，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量(liàng)处于年内低位，无法满足当月(yuè)需求(qiú)。今年4月国际(jì)豆棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没(méi)有扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可(kě)以说，产(chǎn)量(liàng)绝(jué)对(duì)水平低是去库(kù)的主要原因。后(hòu)期随着产量(liàng)季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕榈油的(de)去库更多(duō)是供(gōng)需双重(zhòng)推动的结(jié)果。随着产(chǎn)地挺(tǐng)价，进口利(lì)润差，棕榈油到(dào)港压力(lì)下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国(guó)内油脂餐(cān)饮需求旺盛(shèng)，随着气温升(shēng)高，棕榈油(yóu)使用限(xiàn)制减少，棕(zōng)榈油(yóu)表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新累(lèi)库，需(xū)要进口(kǒu)增(zēng)加，也就是说进口利润打开，产地让利，这(zhè)至少(shǎo)需(xū)要产地库存(cún)压力明显恢(huī)复(fù)才有可能。因此，未(wèi)来产(chǎn)地的累库必(bì)将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续(xù)性。不过，从更长(zhǎng)的(de)年(nián)度时间周(zhōu)期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下(xià)，棕榈油有(yǒu)望逐步进入(rù)中期企(qǐ)稳阶段(duàn)。后(hòu)续需要密切关(guān)注厄(è)尔尼(ní)诺气候的发生和持(chí)续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的影(yǐng)响仍(réng)然(rán)起到主导(dǎo)作用。那么(me)，对(duì)于油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧(ōu)洲央行在周四(sì)也(yě)放慢了(le)激进紧缩的(de)步伐。在外(wài)围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹。不(bù)过(guò)，随(suí)着美(měi)联储会议的结(jié)束(shù)，市场焦点仍将(jiāng)集中在(zài)美国银(yín)行业的任何可能的风险蔓(màn)延(yán)，对(duì)此仍需保持谨慎(shèn)态度(dù)。对于油脂(zhī)来说，目前基本面仍(réng)然多空交织。当前年度加拿大油菜(cài)籽的丰产对国内市场(chǎng)的压(yā)力持(chí)续(xù)存(cún)在(zài)，5—6月(yuè)进口大豆(dòu)大(dà)量(liàng)到(dào)港的预(yù)期对豆系(xì)品种带来(lái)压(yā)力(lì)，另外国(guó)内棕榈油整(zhěng)体库存偏高(gāo)也(yě)使得油脂整体的行(xíng)情(qíng)难以表(biǎo)现得特(tè)别(bié)强势。不(bù)过，油脂的估值在偏低的(de)油(yóu)粕比和当前年度(dù)南美大豆的(de)减产预期的(de)逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背景下，又(yòu)显得(dé)处于(yú)偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎(hū)难以(yǐ)表现(xiàn)出(chū)独立走(zǒu)势，单边行情仍将比(bǐ)较多地被(bèi)宏观(guān)因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已经在(zài)市场(chǎng)预期当中，因(yīn)此对大宗商品(pǐn)市(shì)场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴(chái)油消费(fèi)占(zhàn)比(bǐ)不低(dī)，比如棕榈油工业(yè)消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消(xiāo)费和食用消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴油(yóu)政(zhèng)策(cè)比例一段时期内是固定的(de)，不会因(yīn)为(wèi)原油及(jí)宏观市(shì)场的(de)波动，而(ér)出(chū)现生(shēng)物柴油(yóu)产量(liàng)的大幅波动，加上油脂食用作为消费(fèi)必需品，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂(zhī)自身基本面对(duì)价格波动仍然将(jiāng)起(qǐ)到主导作用(yòng)。

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