用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络(luò)净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连(lián)续第(dì)三(sān)年净(jìng)利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同(tóng)向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布(bù)2023年第(dì)一季度报告(gào)，一(yī)季度实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿(yì)元的历史最高点之后(hòu)，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后(hòu)，用友网络股价(jià)就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌(diē)前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)在股价相(xiāng)对(duì)高(gāo)点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等(děng)知(zhī)名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的(de)私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了(le)定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束之(zhī)后，用友(yǒu)网络发布(bù)的(de)2021年业绩明显不(bù)及市场(chǎng)预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低(dī)跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也从2022年(nián)一季度(dù)的7626万股美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377，到2022年三季(jì)度末退出(chū)前十(shí)大股(gǔ)东，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服(fú)务企业的(de)会(huì)计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领中(zhōng)国企业级服务市(shì)场。在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建(jiàn)和运营全球(qiú)领先的企业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正(zhèng)式发(fā)布(bù)了完全基(jī)于互联网架构的企业(yè)互联网开发平(píng)台。2017年以来，其(qí)云平台、财务(wù)云、人力(lì)云等云产品得(dé)到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用(yòng)友(yǒu)云”面世、云平(píng)台及领(lǐng)域服(fú)务快速发展，第(dì)二(èr)个阶段的统一底座和服(fú)务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比来(lái)看，用友网(wǎng)络云服务美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百(bǎi)分点，已成为(wèi)公司主(zhǔ)要收入来源(yuán)并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还(hái)是没有多大突(tū)破。《2021年(nián)中(zhōng)国工(gōng)业(yè)软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在(zài)4月(yuè)启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向外(wài)部(bù)市场提供高(gāo)端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价的跌(diē)停(tíng)，反应出市场对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不(bù)足，也反应(yīng)了(le)其在(zài)高(gāo)端市场的(de)进展不(bù)佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)长的(de)同时，净利(lì)美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377润(rùn)也(yě)在同时逐(zhú)年(nián)增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅(fú)。对应到(dào)股(gǔ)价上(shàng)，在(zài)此(cǐ)期间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网络(luò)3.0转型的(de)第(dì)二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可(kě)以(yǐ)说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友(yǒu)的市值还是有很大的(de)提升空间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友(yǒu)3.0的第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且长。

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