5月10日(rì)，有消息称部(bù)分银行相关部(bù)门(mén)收到《关于(yú)调整协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四(sì)大国有银行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本次拟下调(diào)中协定存(cún)款更多是对公(gōng)业务，而通知存款则(zé)集中于(yú)短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采(cǎi)访了(le)招商基金研究部(bù)首(shǒu)席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏(péng)扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信(xìn)基金(jīn)、德(dé)邦基金(jīn)等公募基金公(gōng)司(sī)及(jí)投研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮调降更多(duō)是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利(lì)率下调(diào)有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同(tóng)时本次降息(xī)有(yǒu)助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价(jià)格(gé)战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金报记者(zhě)：四大国有银行为(wèi)何下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导(dǎo)利率自(zì)律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银(yín)行陆续(xù)跟(gēn)进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚(fá)措(cuò)施。而(ér)此前4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农商行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调，均是在利(lì)率(lǜ)市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断(duàn)下行(xíng)。在资产端(duān)定价压力较大且(qiě)存款持续高(gāo)增(zēng)的情况下(xià)，压(yā)降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业(yè)固定资(zī)产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限有利(lì)于对公客(kè)户留存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来(lái)市场(chǎng)利(lì)率整体下行(xíng)，实(shí)体(tǐ)经济(jì)综合(hé)融资成本(běn)不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净(jìng)息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致存款增长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关(guān)系发生了变化，降低了(le)银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必(bì)要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与定期存(cún)款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与定期(qī)存款利率进行了(le)几轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定(dìng)存款与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要将存(cún)款产(chǎn)品(pǐn)线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自(zì)律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向虚，更好的落(luò)实央行宽信用(yòng)的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限管控，贷款利(lì)率则(zé)为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利(lì)率(lǜ)定(dìng)价方式的改(gǎi)变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历(lì)了(le)两轮大规(guī)模存款(kuǎn)利(lì)率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年以来(lái)的调整更多(duō)是延续去(qù)年9月(yuè)这一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率补降(jiàng)的进度(dù)。就(jiù)今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融(róng)资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低(dī)存款利率可(kě)以引导减(jiǎn)少信贷套(tào)利(lì)，助力经(jīng)济增长。从银行(xíng)的角度，净(jìng)息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在(zài)商业银行的(de)活期(qī)类存款收益，延(yán)续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，特(tè)别是中小行(xíng)高息(xī)揽储(chǔ)的成本(běn)压力；另一方面，有(yǒu)利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活(huó)期和定期(qī)存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这些介于活期(qī)和定期存款之间(jiān)的存(cún)款的利率调整，当下(xià)有必要一次性调整通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证存款(kuǎ手机扩展内存是什么意思n)利(lì)率下调的(de)有效性。银(yín)行一(yī)季度净息差水平均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调(diào)可以(yǐ)有效降低(dī)银(yín)行负(fù)债成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控(kòng)制存款成本成(chéng)为当务(wù)之急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调(diào)存款利率。长期(qī)来(lái)看(kàn)，存(cún)款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮(cháo)不仅仅集(jí)中(zhōng)在(zài)银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发(fā)达(dá)地区地方债(zhài)发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的发(fā)债(zhài)主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需(xū)决定的，而央行的(de)政(zhèng)策利率、基准利率(lǜ)在(zài)一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政策意(yì)愿强调(diào)信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年(nián)，我们(men)仍面临内生(shēng)动力(lì)不强需(xū)求(qiú)不(bù)足的(de)情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性(xìng)货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的(de)资金投(tóu)放支持，有效降低了(le)实体综合融资(zī)成本，后续(xù)需(xū)要财政政(zhèng)策产业(yè)政策(cè)等配套(tào)政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的(de)概率(lǜ)不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位(wèi)，后续是(shì)否进一步下调要(yào)看实(shí)体经济复苏的情况。银(yín)行(xíng)负(fù)债端(duān)，存(cún)款基(jī)准利率下调的概率不(bù)大，而(ér)存款利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是(shì)否进一(yī)步下调要看银行(xíng)自身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银(yín)行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的(de)债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。在存款利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存(cún)款利率市场化定价情(qíng)况作(zuò)为合格审慎评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发(fā)中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随(suí)调(diào)降存款利率。我们认(rèn)为(wèi)，通(tōng)过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而(ér)保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持(chí)低位或继续下(xià)行，最终(zhōng)有利于社会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前公(gōng)布(bù)的金融数(shù)据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边(biān)际弱修复趋(qū)势(shì)或仍在(zài)。近(jìn)期国债利(lì)率持(chí)续下行(xíng)，银(yín)行间利率下行(xíng)，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷(dài)低于预期，国内降(jiàng)息(xī)预期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退周期(qī)，加(jiā)息周期(qī)基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国(guó)国有大(dà)型商业银行和股份制商(shāng)业(yè)银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一(yī)方(fāng)面，银(yín)行仍(réng)有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权(quán)平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险需求(qiú)仍在，存款持(chí)续高(gāo)增(zēng)，在(zài)揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的(de)基础(chǔ)上，银行自身(shēn)也(yě)有动力去下调存款(kuǎn)定价(jià)来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：协定存款、通知存(cún)款利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调(diào)整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观(guān)预期(qī)被放(fàng)大，大(dà)量(liàng)资金集(jí)中(zhōng)在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下(xià)调(diào)也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调(diào)降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)息(xī)差压力。本次下调(diào)将引导银行(xíng)的对(duì)公活期成本下降，存(cún)款降价叠(dié)加(jiā)资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增强银行(xíng)内(nèi)生资本补充能力；②减少企(qǐ)业(yè)及居(jū)民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本(běn)次下调对(duì)市场的影响集(jí)中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协定存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的(de)无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价(jià)过(guò)高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的(de)银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降低中小行(xíng)协定存款及(jí)通(tōng)知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞(jìng)争，而(ér)对股(gǔ)份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)，使得对公客户活(huó)期存款收益向对私(sī)客户看齐，一(yī)方(fāng)面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限调整(zhěng)降低了(le)银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可(kě)以(yǐ)限制高息揽储，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款成本压(yā)力，减轻银(yín)行负债及经营(yíng)压力。此外(wài)，银行负债端成(chéng)本的(de)下降(jiàng)使得银(yín)行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了(le)资(zī)产端收益率下行(xíng)的(de)空(kōng)间，或带动债券收(shōu)益(yì)率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来(lái)存款(kuǎn)利(lì)率是否还(hái)有进一步下降的空间？对(duì)股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压(yā)力倒(dào)逼存(cún)款利率(lǜ)有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利(lì)率创有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融机(jī)构人民(mín)币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款市场(chǎng)份额(é)考核(hé)压力使得各行(xíng)下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多永续(xù)经营性质的票息资产，比如(rú)利(lì)率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅(fú)加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业(yè)存(cún)款提升、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力(lì)去持续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，促进存款流(liú)向消费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期(qī)看(kàn)，存款利率下(xià)调带动流动性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期(qī)信(xìn)用(yòng)债利率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权(quán)益(yì)资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银(yín)行或有动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存(cún)款利率。长期(qī)来看，有望带动存款利(lì)率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压低全社会(huì)利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的(de)股票(piào)也(yě)将因此受益。

　　李湛：手机扩展内存是什么意思g>从本次降息释放的信(xìn)号(hào)来看，是(shì)否意味着货币政策进一(yī)步(bù)宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明(míng)当前货(huò)币(bì)政策基调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力(lì)”仍是(shì)第(dì)一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需(xū)，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款及通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而(ér)非(fēi)直接(jiē)调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不(bù)等于政策利率就必须进行对等(děng)下调，市(shì)场(chǎng)不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及(jí)安全(quán)性

　　中国基金报：当前(qián)利(lì)率(lǜ)环境下(xià)，普(pǔ)通投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工具应(yīng)该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)的背景(jǐng)下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他(tā)固收(shōu)类基(jī)金(jīn)在具一定流动(dòng)性的同(tóng)时，相较活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的(de)银行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏(piān)好适中投资(zī)者(zhě)的(de)合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场(chǎng)利率(lǜ)整体下(xià)行，4月(yuè)以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还是从(cóng)信用利差，都回(huí)到了较(jiào)低历史分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头环境仍(réng)未改(gǎi)变，但(dàn)一(yī)致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币(bì)政(zhèng)策增量(liàng)政策(cè)，后续(xù)或(huò)进(jìn)入震荡环(huán)境，而(ér)存量博弈(yì)交易下(xià)也可能会(huì)放大市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者来说(shuō)，在这样的(de)环境(jìng)下(xià)尽量选择防守类型的(de)产品，规避市(shì)场波动，例(lì)如货币(bì)基(jī)金，而(ér)短债基金中要选择(zé)久期短流动性好、历(lì)史回撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会(huì)议(yì)从疫(yì)情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构(gòu)，政策发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济(jì)的“弱复苏(sū)”预期进一(yī)步强化(huà)，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整(zhěng)期(qī)，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下(xià)，建议(yì)关注行业估(gū)值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临(lín)低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓(wèi)理(lǐ)财产品。对(duì)普通投资(zī)者而(ér)言(yán)，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少(shǎo)数专业(yè)的(de)人来做(zuò)，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋子。具备(bèi)一(yī)定投(tóu)资能力和(hé)风控(kòng)能力的人士可通过理财和(hé)投资(zī)试图跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为(wèi)保持(chí)资金(jīn)保值增值(zhí)，投资者在(zài)评估自身(shēn)风险承受(shòu)能力后可适当(dāng)考虑公募货(huò)币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商(shāng)业银行现金管理类产品(pǐn)等风(fēng)险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。