金融界4月27日消息  顶(dǐng)着“港股白酒(jiǔ)第一股”光环的珍酒李渡正(zhèng)式登陆港交所(suǒ)，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天(tiān)颓势尽显，最终(zhōng)收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市(shì)第一(yī)天市值就缩水超过60亿(yì)港元(yuán)，惨遭开门(mén)黑。

希望的拼音是什么mg src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/27/2837ce9e65b6f78aba3d35af27883aa7.png" alt="60亿港元(yuán)蒸发！珍酒李(lǐ)渡上市惨遭开门黑，私募巨头(tóu)浮亏超22亿港(gǎng)元，发生了什么(me)？">

　　私募巨(jù)头KKR浮亏超过22亿港元希望的拼音是什么trong>

　　自2016年金(jīn)徽酒挂牌上交所后(hòu)，至今没有酒企成(chéng)功上市，珍酒李渡是(shì)近7年时间(jiān)第一(yī)只实(shí)现资本上市的白酒股，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒(jiǔ)、国台(tái)等均(jūn)止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次在港交(jiāo)所(suǒ)IPO，发售价(jià)为每股10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开(kāi)发(fā)售(shòu)获(huò)超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不知道(dào)是出于何种考虑，此次珍酒李(lǐ)渡并没有引入基石(shí)投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计引入(rù)两轮投资(zī)者，分别是(shì)有(yǒu)着“华尔街之狼”之称的私募股权巨(jù)头KKR和大中华(huá)网讯。KKR在(zài)2021年11月和2022年5月分别投资(zī)3亿美(měi)元、5亿美(měi)元，两次成本(běn)分别为(wèi)1.76美元和(hé)1.78美(měi)元，即(jí)13.82港元和13.97港元(yuán)。相较于珍酒李渡今日收盘价(jià)8.88港元，这意味着私募(mù)巨头KKR目(mù)前(qián)浮亏超(chāo)过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿(yì)元广告费

　　公开资料显示，珍酒(jiǔ)李渡是(shì)一家致力提供以酱香型为主的(de)次高(gāo)端白酒产品的中国(guó)白酒公司(sī)。珍(zhēn)酒李渡(dù)集团旗(qí)下包括珍酒、李渡、湘窖及开口(kǒu)笑(xiào)四大白酒(jiǔ)品牌(pái)，覆盖酱香(xiāng)型、浓香型(xíng)、兼香(xiāng)型三大(dà)白酒品类(lèi)。

　　招股书显示，按(àn)2021年收入(rù)计算，珍(zhēn)酒李渡是中国第四大民营白酒公司，以及中国白酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)中(zhōng)提供三(sān)种香(xiāng)型白酒(jiǔ)的第三大公司。2020年到(dào)2022年，珍酒李渡归母(mǔ)净利润为(wèi)5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表现来看，珍酒(jiǔ)李渡的增速在下降。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白(bái)酒公(gōng)司(sī)相比(bǐ)也处于下风(fēng)，“股王”贵州茅(máo)台2022年的毛利率超过90%，而腰(yāo)部的今世缘、口子窖等企业毛利率也超(chāo)过了70%。

　　导致毛利率的直接原(yuán)因(yīn)之一就是珍(zhēn)酒李渡的(de)“豪横”的广告(gào)支出(chū)。财报显示，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒李渡(dù)销售及经(jīng)销开(kāi)支分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别(bié)占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年时(shí)间，广告费(fèi)就(jiù)砸(zá)了15.77亿元。

　　与此同(tóng)时，珍酒李渡(dù)的存货正(zhèng)在逐步增加。报告期内，公司存货分别为17.37亿元(yuán)、36.49亿元和(hé)51.39亿元(yuán)，呈逐年增长趋势，存货周(zhōu)转天数分别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股书解释(shì)称大部分存货为基酒，但仍然有不少针对其产销(xiāo)失衡(héng)的(de)质疑。

　　吴向东曾操盘(pán)金六福 身价(jià)230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪横”的广告支出，这与珍酒李渡(dù)创始人吴向东的(de)操盘手法密切(qiè)相关(guān)。

　　声名在外的“白酒教父”——吴向东是一名白酒行(xíng)业的老兵。1969年，吴向东(dōng)出生在湖南醴陵的一个(gè)普通农村家庭，1992年，在湖(hú)南省外贸学校毕业的吴(wú)向东，进入其姐夫傅(fù)军(jūn)旗(qí)下(xià)新华联(lián)集团工作。此后四(sì)年(nián)，他升至(zhì)新华(huá)联(lián)集团董事、董事局副(fù)主(zhǔ)席。也(yě)是在(zài)此(cǐ)，吴(wú)向东(dōng)正(zhèng)式(shì)开(kāi)启(qǐ)了他的白(bái)酒(jiǔ)事业。

　　在傅军的帮助下(xià)，吴向东在1996年拿下五粮(liáng)液旗下川酒王(wáng)的代(dài)理权，仅一年就(jiù)将川酒(jiǔ)王(wáng)销量做到湖南第一。川酒王热销之后，大量仿(fǎng)冒产品涌现。同时，白酒市场竞争白热化，下游(yóu)经销(xiāo)商的日(rì)子越来(lái)越难，吴(wú)向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮(liáng)液(yè)签订了OEM代工(gōng)协(xié)议，这是(shì)他在白酒业(yè)首创(chuàng)了一种新模(mó)式(shì)OEM，即贴牌代工(gōng)模(mó)式，随后，金六福在这(zhè)一年诞生(shēng)了。

　　2001年(nián)，中国男足(zú)冲进世界杯，媒体将时任男足主教(jiào)练的米卢誉为神奇教(jiào)练和好运福星。深谙营销的吴(wú)向东找(zhǎo)来米(mǐ)卢担任(rèn)金六福形象代言人。米卢穿(chuān)着唐装，面带微笑地说“中国人的福酒，金六(liù)福(fú)。”很(hěn)长一(yī)段时间，金六福(fú)的广告投放(fàng)量都是全国第一。

　　在(zài)吴向东的广告轰(hōng)炸下，金六福迅速成为(wèi)国民白(bái)酒，高峰(fēng)期一天能发出57个车皮。

　　2021年(nián)，在吴向东的操盘下，贵州酱(jiàng)酒品牌珍酒、江西李渡，以及(jí)湖(hú)南知(zhī)名白酒品牌湘窖和开(kāi)口笑正(zhèng)式合并——珍酒(jiǔ)李渡诞生。

　　目前(qián)，吴向东实际控制的金东集团旗(qí)下共(gòng)有华致酒行(xíng)、华泽酒业集团（下辖金六(liù)福、珍酒(jiǔ)等(děng)12个(gè)酒(jiǔ)企）、金东投资三个产(chǎn)业板块。涉足金融、文化旅游、新能源、互联网(wǎng)、酒业等多个产业。

　　靠卖白(bái)酒，吴向东也一举成为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润(rùn)研究院发布《2023胡(hú)润全球(qiú)富豪榜》，吴向东以230亿元人(rén)民币财富位列榜单(dān)第955位。

　　白酒还是会更好生(shēng)意吗(ma)？

　　在(zài)前不久的第108届(jiè)全国糖酒商品交易会(huì)上，阵(zhèn)阵寒意从会上传来。

　　4月(yuè)9日，在糖酒(jiǔ)会的相(xiāng)关论坛(tán)上，在(zài)酒水行(xíng)业颇(pǒ)为知名的盛初咨询董(dǒng)事长王(wáng)朝(cháo)成放出(chū)“重磅观点”：酒业整体将长(zhǎng)期进入销量负增(zēng)长、收入低增长或0增长(zhǎng)、利(lì)润低增长的内卷时(shí)代，并(bìng)且(qiě)很(hěn)可能刚(gāng)刚开始(shǐ)。

　　第(dì)一，2023年是行业(yè)的分水岭，从场(chǎng)景-量价-集中(zhōng)度看趋势，真正(zhèng)的高端(duān)消(xiāo)费在(zài)疫情场景(jǐng)中并没有太受(shòu)影响，次高端库存(cún)仍(réng)未(wèi)消化，区域酒借(jiè)助消(xiāo)费恢复较快。高(gāo)端(duān)的恢(huī)复没(méi)有(yǒu)看到更强的(de)动力，仍然(rán)在低位(wèi)徘(pái)徊，一二季度上(shàng)市公(gōng)司业绩会出(chū)现增速放缓和(hé)进一步(bù)分(fēn)化。

　　第二，从(cóng)白(bái)酒供需-库存周期看趋势，现在存在三个矛盾：一是产区和供需的矛盾，大产区都(dōu)在(zài)扩产(chǎn)能，但销量在下降；二是名酒企业都(dōu)在(zài)向下扩展产品(pǐn)线，和地方(fāng)酒厂会产生矛盾；三是名酒企(qǐ)业渠道(dào)重(zhòng)心下移，和地(dì)方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表现(xiàn)是：2022年白(bái)酒行业销量(liàng)为671万吨，而2016年是1305万吨(dūn)，行业600万吨消失(shī)的主要是100块钱以下的价位带，其原(yuán)因在(zài)于城市化，大(dà)部(bù)分劳(láo)动(dòng)人口从农(nóng)村转移到城市后(hòu)，消费习惯(guàn)变了，导(dǎo)致未来升(shēng)级空间基数变小；超高(gāo)端从5万(wàn)吨(dūn)上涨到10万吨(dūn)，次高端（售价在(zài)300-800元(yuán)）的量至少(shǎo)涨(zhǎng)了两倍(bèi)。

　　他给(gěi)出(chū)了一(yī)组各(gè)价格带白酒节前和节后的(de)终端进货量数(shù)据。其中：2000元以上(shàng)相关产(chǎn)品下(xià)降19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高线次高端相关产品节(jié)前(qián)下降41%，节后下(xià)降20%；300~600元次高(gāo)端价(jià)格节前下降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元中高端节(jié)前(qián)下降4%，节后(hòu)上涨12%；100以下中低端节(jié)前(qián)增长7%，节后增长69%。

　　“港股(gǔ)白酒第一股”珍酒(jiǔ)李渡未来走(zǒu)向何(hé)方让我们拭目以待(dài)。