如(rú)果(guǒ)要论二季度迄今，全(quán)球(qiú)股票市(shì)场中(zhōng)最为靓(jìng)丽的一(yī)道“风景(jǐng)线”，那么显(xiǎn)然非(fēi)日本(běn)股市(shì)莫(mò)属！

　　周五（5月19日(rì)），日(rì)经(随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么jīng)225指数进一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点(diǎn)，创下了(le)自1990年8月以来的(de)新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证指数已经(jīng)率(lǜ)先创(chuàng)下了1990年(nián)8月3日以(yǐ)来(lái)的最高(gāo)收盘(pán)点位。

　　多组对比(bǐ)可以显(xiǎn)示出日股今年以来的(de)强势：东证指数年内已累计(jì)上(shàng)涨了(le)逾15％，远远(yuǎn)超过(guò)了标普500指数约(yuē)9％的涨幅(fú)。截(jié)止(zhǐ)本周(zhōu)三，追踪日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩(suō)短(duǎn)到二季(jì)度迄今的短短一(yī)个(gè)半月，日(rì)股的(de)涨(zhǎng)幅(fú)更(gèng)是在全(quán)球主要股指中几无敌(dí)手……

　　日股为(wèi)何能(néng)一举(jǔ)领涨(zhǎng)全(quán)球？对(duì)于(yú)许多(duō)国际市场(chǎng)的投资(zī)者而言，近来(lái)提到(dào)日股的优异表现(xiàn)，脑(nǎo)海中(zhōng)第一时间浮现出的(de)，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在上月对日本市场(chǎng)表现出(chū)的强烈投资意(yì)愿(yuàn)。正是(shì)巴(bā)菲特进一步增持了日本五大商(shāng)社仓(cāng)位，令越来越多的业内(nèi)人(rén)士开始注意到这一全(quán)球第三大经济(jì)体的巨大投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发背后的成(chéng)功秘诀，真的仅仅(jǐn)只(zhǐ)是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然(rán)没(méi)那么简(jiǎn)单！事实(shí)上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的(de)出现让日股(gǔ)变得(dé)吸引(yǐn)人。巴菲特所看到(dào)的（机会）其(qí)实也(yě)正是其(qí)他人眼下正在看到的，人们对日(rì)股的(de)前景正(zhèng)感到非常兴(xīng)奋！

　　至(zhì)于究竟(jìng)有哪些(xiē)因素在推(tuī)动着(zhe)日股(gǔ)上涨(zhǎng)？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交(jiāo)易(yì)所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么）的数据显示(shì)，外(wài)国投资者(zhě)目前已经连续(xù)第六周成(chéng)为(wèi)了日本股票的净买(mǎi)家(jiā)。在此期(qī)间，外国(guó)投(tóu)资者(zhě)大举涌入了日股(gǔ)股票和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美(měi)元，是过去10年最大规模的资金流(liú)入之一。

　　根(gēn)据交易所的数据，在截至5月12日的最近(jìn)一周(zhōu)内(nèi)，海外交易者又净买入(rù)了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿(yì)美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学(xué)”时(shí)代初(chū)期以来，他就从(cóng)未见(jiàn)过外国投资者(zhě)对日(rì)本(běn)如此感兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧美(měi)银行系统不稳(wěn)定和信(xìn)用紧(jǐn)缩风险的笼(lóng)罩下，越来越多(duō)的海外投资者似乎看到了(le)日(rì)本(běn)股市(shì)作(zuò)为避(bì)险地(dì)的“稳定性”。日本股票给人的长期(qī)低迷印象正(zhèng)在(zài)减弱，持续稳定(dìng)在1美元兑换130日(rì)元(yuán)的日(rì)元汇率、以及股神(shén)巴菲(fēi)特对日本五大(dà)商社的增(zēng)持，也令不少海外投资者对投资日本产(chǎn)生了(le)更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近(jìn)来已受到(dào)了越来(lái)越(yuè)多平时不太关(guān)注日(rì)本市(shì)场的海外投(tóu)资者的咨询(xún)。不少海外投资者在看(kàn)到日本股(gǔ)市的涨幅超过美股后，开始调(diào)查其中的(de)原因(yīn)，他们的建(jiàn)仓(cāng)买入又进一步(bù)促使股市上涨(zhǎng)，形成了目前的良性循环。

　　一(yī)个值(zhí)得(dé)留(liú)意的(de)现象是，在巴菲(fēi)特上月公开表态(tài)力(lì)挺日(rì)股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在(zài)内华尔街资(zī)本也已(yǐ)相继(jì)造访日(rì)本。这(zhè)些海外资金(jīn)有意复制巴(bā)菲特的策(cè)略，通过(guò)低成本日元(yuán)融资(zī)押注高股息日元资产(chǎn)。

　　其实(shí)，巴菲(fēi)特(tè)在日本五大商社(shè)上的加大投资，也(yě)存在着在国际市(shì)场上分散投资对象的(de)想法(fǎ)。虽(suī)然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度(dù)集(jí)中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报率(lǜ)是在(zài)波动(dòng)性远低于(yú)美(měi)国科技股的情况下实现的。这(zhè)意(yì)味(wèi)着(zhe)日(rì)本股市对美国投(tóu)资(zī)者来说应该颇有吸引力(lì)。对美国债务上限(xiàn)的担忧(yōu)可能也刺激了一(yī)些(xiē)“末日(rì)准(zhǔn)备者”涌入日本(běn)股市，以此作(zuò)为避(bì)险手段。

　　法国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外资的回归是日本股市(shì)复苏的重要(yào)标志(zhì)。（我们）将继续对日(rì)本股票维持(chí)超配，并偏向银行、金融和(hé)价(jià)值股的投资(zī)。”

　　深层次的企(qǐ)业治理变革

　　当然，在海外投(tóu)资(zī)者今年对(duì)日本产(chǎn)生(shēng)兴趣之前，他们此前在这片“失落地带(dài)”曾经(jīng)历过长(zhǎng)达数(shù)十年虚假的(de)曙光(guāng)和(hé)令人失望的(de)低回报。那么这一次，即便有(yǒu)着避险和多元化分散投资的需求，他们又为(wèi)何铁了心一定(dìng)要来日本(běn)市(shì)场？日本(běn)市场的(de)吸引(yǐn)力就一定远超全球其他地区(qū)吗？

　　这便(biàn)不(bù)得不(bù)提日本市(shì)场眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融(róng)服(fú)务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本(běn)轮(lún)上涨的主要(yào)原(yuán)因还源于治(zhì)理标准的提高(gāo)，以及(jí)企业部门(mén)推动(dòng)向(xiàng)股东返还现金。日本多年的公司治(zhì)理改(gǎi)革已(yǐ)开始见效，这(zhè)项改(gǎi)革(gé)最初由已故(gù)前(qián)首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的(de)派息(xī)已大幅增(zēng)加，在截至今(jīn)年(nián)3月的财年(nián)中，日本企业(yè)宣布的回购(gòu)规(guī)模已飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿(yì)美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近50％的日(rì)本公司资产负债表上有净(jìng)现金，而(ér)美国的(de)这一比(bǐ)例(lì)只有(yǒu)20％多(duō)一点；东证指数成分股公司(sī)中约有54％的公司股价(jià)低于每(měi)股账面(miàn)价值，而(ér)标普(pǔ)500指数成分股中这一(yī)比例仅为7％。单从市净率等估值指标(biāo)来看(kàn)，这就为日本股(gǔ)市提供了更(gèng)坚实的底部和更(gèng)高的(de)上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券(quàn)交易所为(wèi)了改变股价跌(diē)破每股净资产——市净率低于(yú)1倍(bèi)的情况，还请求上市企(qǐ)业在(zài)意识到资本成本的前提下推进经(jīng)营并公(gōng)布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了力(lì)争“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计划和股票回购，股(gǔ)价随后大(dà)涨(zhǎng)近4成(chéng)。清水(shuǐ)建设株式会社4月下(xià)旬也(yě)宣布(bù)了上限200亿日(rì)元的股(gǔ)票回购和积(jī)极压缩政策(cè)性持(chí)股的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车(chē)、三(sān)菱(líng)商(shāng)事在内的日本龙头企(qǐ)业在近期公布(bù)财(cái)报时(shí)，也均宣布了(le)新的股票(piào)回(huí)购计划(huà)。不少分(fēn)析师预(yù)计(jì)，到今年5月底，各日本上(shàng)市公司的回(huí)购(gòu)规模将进一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首(shǒu)席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引起许(xǔ)多海外投资(zī)者的共(gòng)鸣，他(tā)们开始看(kàn)到这方面的有利证据。在交易所这些变化的推(tuī)动下，许多公司正在回购股(gǔ随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么)份，厘(lí)清(qīng)经(jīng)常令(lìng)人困惑的交叉(chā)持股，并(bìng)在(zài)定(dìng)期公(gōng)开会议之前(qián)与股东(dōng)进行更(gèng)密(mì)切的接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓励意(yì)味着“过(guò)去(qù)两年在这方面发生(shēng)的事情比过(guò)去30年还要(yào)多”，这是股市(shì)充满活力(lì)表现的(de)最大单(dān)一原因。他们对提高股本回报(bào)率有着坚(jiān)定的态度，希望(wàng)市(shì)值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央(yāng)行目前依然宽松的货币政(zhèng)策和(hé)日本相对稳健的经济基本面，显然(rán)也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行(xíng)长植(zhí)田和男上月已走马(mǎ)上任(rèn)，但(dàn)日(rì)本央行暂时仍未改变其(qí)大规模的货(huò)币(bì)宽松路线(xiàn)。即便日本通货膨胀率(lǜ)超(chāo)过了央行2％的目标，但植田和男依然强(qiáng)调，“还不能放(fàng)心地说(shuō)通胀（达到(dào)了央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年(nián)上半年还在(zài)持(chí)续加(jiā)息(xī)，并已(yǐ)被迫在物价与经济稳定之间作出艰(jiān)难抉(jué)择(zé)。继续宽(kuān)松的日(rì)本央行(xíng)眼(yǎn)下依然处(chù)于(yú)能让海(hǎi)外投资者放心购(gòu)买的状态(tài)。

　　日(rì)本宏观(guān)经济的(de)表现(xiàn)目前(qián)也相对更为稳健。日本内阁府(fǔ)17日公布的数据显示，今年前三(sān)个(gè)月日本(běn)国(guó)内生(shēng)产(chǎn)总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了近三个季度以(yǐ)来(lái)新(xīn)高。

　　日本国(guó)家旅游(yóu)局表示，受益于中国放宽(kuān)旅行限制，4月商务和休(xiū)闲外国游(yóu)客(kè)人数从此前(qián)的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出(chū)，考虑到入(rù)境旅(lǚ)游业复苏、强(qiáng)劲资本支出(chū)计划(huà)和日本(běn)央行持续宽松(sōng)等积(jī)极(jí)因素，日本这个世界第三大经济体的前(qián)景(jǐng)十(shí)分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经(jīng)济合作与(yǔ)发展组织的经济前景指数来看，日本目前是七国集团(tuán)中唯一一(yī)个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经(jīng)纪商(shāng)Monex的(de)首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日(rì)本企业的业(yè)绩似乎相(xiāng)当不错(cuò)，重要的(de)汽车行业预计利润(rùn)将增(zēng)长(zhǎng)。以内需为导(dǎo)向(xiàng)的(de)企(qǐ)业(yè)正受益于入(rù)境游增长的前景，而大型银行也获得了(le)丰(fēng)厚(hòu)的收益。预(yù)计日本股(gǔ)市到今年年底(dǐ)将进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本股(gǔ)市今年的涨势或(huò)将延(yán)续下(xià)去，因盈利增长(zhǎng)、股票(piào)回(huí)购(gòu)和估值仍处于低(dī)位吸引了买家，巴菲特的(de)认可(kě)、公司治理(lǐ)的改善均(jūn)提振(zhèn)了市场，而企业财报的不俗表现(xiàn)或有望成为最(zuì)新(xīn)的上行催化剂。

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