随着公募(mù)基金2023年(nián)一季(jì)报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及对(duì)后市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远一季报中表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了(le)一(yī)季(jì)报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的(de)10只(zhǐ)基金来(lái)看(kàn)，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世(shì)精(jīng)选A、银(yín)华(huá)大(dà)盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期(qī)、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下(xià)基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期(qī)港股仓位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络(luò)、中科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密成为(wèi)第一大(dà)重仓股，截(jié)至一季报，该基(jī)金(jīn)持有立讯(xùn)精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金还(hái)增持(chí)了精测电子，较去(qù)年底增加(jiā)了(le)16倍(bèi)，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意(yì)的是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季度(dù)，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然(rán)是(shì)经济整(zhěng)体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继(jì)续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于(yú)国家自身实(shí)力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革命性的(de)技(jì)术，现象级(jí)应用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代方向，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度(dù)提(tí)速。在景(jǐng)气复(fù)苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去(qù)几个季度的去(qù)库存，有望在今年(nián)下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上(shàng)弹性取决于下游需(xū)求恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新(xīn)能源板块的(de)担忧讨论，更多是(shì)对于一(yī)个下跌板(bǎn)块的应激式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年的(de)消(xiāo)化后(hòu)，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新(xīn)能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的(de)股票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新(xīn)一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况(kuàng)来(lái)看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源产业为例(lì)，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位列(liè)第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还(hái)增(zēng)持了科(kē)达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行不同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场经(jīng)历(lì)了(le)疫情复苏后的(de)调整(zhěng)修复，经济(jì)先是在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的(de)预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预(yù)期，弱现实”的(de)担(dān)忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门(mén)概念(niàn)的(de)创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。我们(men)会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益(yì)投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处(chù)在(zài)一个温(wēn)和复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货(huò)币环境有(yǒu)利于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可(kě)能会(huì)是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部(bù)分(fēn)短(duǎn)期(qī)达(dá)到目(mù)标价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据(jù)收益(yì)率预(yù)期(qī)的变(biàn)化调整了一部(bù)分科技持(chí)仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代表作中信(xìn)保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度(dù)增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航(háng)光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对(duì)于(yú)人工智能(néng)这(zhè)一(yī)非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首(shǒu)先(xiān)我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来(lái)重大(dà)变化的技术变革(gé)，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研(yán)究(jiū)。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不(bù)能给出大部(bù)分公司(sī)一个相对清(qīng)晰的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现了较大回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平处(chù)于(yú)历史较低位置，而这两个行业(yè)未来的(de)发(fā)展方向还是相对比较(jiào)确定(dìng)的(de)。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测的(de)。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的(de)受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了(le)什么程度以及(jí)渗透率(lǜ)将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里的难(nán)题(tí)。谈资和(hé)投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告(gào)诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)，是我们(men)的投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，km是公里吗，1km等于多少公里不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代(dài)表作为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)在(zài)一季度减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银km是公里吗，1km等于多少公里(yín)行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的(de)变化。对中国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合(hé)当(dāng)前(qián)市场(chǎng)提供(gōng)的较低估值水平(píng)，让我们可(kě)以在热点不断切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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