财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢(gāng)联(lián)发(fā)布数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四(sì)个交易日后价格连续(xù)两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和(hé)永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

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　　碳(tàn)酸锂反弹(dàn)的原因之一是上海车展有(yǒu)望带动购车需求预(yù)期的(de)提振。乘联会秘书(shū)长(zhǎng)崔东(dōng)树表示(shì)，上(shàng)海车展将让消费者感(gǎn)受到汽车消(xiāo)费的火热，提升消费(fèi)信心，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车(chē)企(qǐ)大(dà)幅降价(jià)导致消费(fèi)者(zhě)对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业人(rén)士提到，目前(qián)磷酸铁锂电池(chí)的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价(jià)策略上以企稳(wěn)为主，不太可能(néng)进(jìn)行降价。但未(wèi)来(lái)，止跌信(xìn)号能否持续(xù)稳定，受多(duō)方因素影响(xiǎng)。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看(kàn)，国内动力电池厂商(shāng)清(qīng)库存工(gōng)作或到5月完结(jié)，届(jiè)时电池厂商库存水平有(yǒu)望逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，并带(dài)动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价(jià)格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看，一些(xiē)电池(chí)龙(lóng)头(tóu)企业5月份(fèn)的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一(yī)些中小企业(yè)由于前期基数较低，环(huán)比增幅更(gèng)是(shì)高(gāo)达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上表示(shì)，5月份开始会全(quán)面恢复生产，排产相比一季度(dù)会有明(míng)显(xiǎn)的提升(shēng)。由此可(kě)见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已是(shì)大势(shì)所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶(jiē)段(duàn)性反弹还是底(dǐ)部(bù)反转，目前仍难(nán)以判断(duàn)。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面还需要看终(zhōng)端需求(qiú)是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商(shāng)内部人士此前对财联社记者(zhě)表示。该人士表示，电池厂商实际上从去(qù)年(nián)四季度(dù)开始便启动(dòng)大规模去(qù)库存举措，这(zhè)一举措在一季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后(hòu)，相关电池厂商提(tí)到(dào)，目前库存已恢复(fù)至健(jiàn)康(kāng)水平，此前暂停的产线也已(yǐ)经逐渐复(fù)产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池库存(cún)，有业内人士(shì)直言，相关(guān)库存(cún)基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金(jīn)额(é)已从年(nián)初(chū)的(de)766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁(níng)德时代的(de)库存已经(jīng)退(tuì)回(huí)到2022年(nián)第(dì)一季度的水平。材(cái)料价格和库存(cún)水平(píng)，两项关(guān)键的(de)指标也构成锂(lǐ)电产业(yè)走向的关键(jiàn)，随价(jià)格(gé)企稳(wěn)以及库存水平(píng)恢复(fù)健康(kāng)，将带(dài)动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向(xiàng) 最(zuì)乐观者(zhě)预(yù)判涨回25万元(yuán)/吨 最悲(bēi)观者(zhě)全年看(kàn)跌至10万以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价格(gé)在不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起(qǐ)了市场热议。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力电池产业创新联盟(méng)2023年度(dù)大会上，中国汽车工业协会常(cháng)务副会长付炳(bǐng)锋(fēng)指出(chū)，国内(nèi)动(dòng)力电池行业仍然存在(zài)一些问题，包括电(diàn)池(chí)产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常(cháng)现(xiàn)象，行业要(yào)以之(zhī)前(qián)大(dà)幅涨(zhǎng)价为教训，保证(zhèng)价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分析师近期对(duì)锂盐(yán)价格未来走势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂(lǐ)价格反(fǎn)弹为信号，一系列的数据(jù)验证锂电(diàn)产业拐点或已经到(dào)来。分(fēn)析人士指出(chū)，此前锂电产(chǎn)业(yè)进入调整(zhěng)阵(zhèn)痛期，主要(yào)在于(yú)下(xià)游车市短期需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在(zài)需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未来增(zēng)长(zhǎng)空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续下(xià)跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入(rù)清(qīng)库存阶段。从(cóng)上游材料价(jià)格变(biàn)化来看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极(jí)片粉等(děng)系列材料价格也(yě)出(chū)现企稳甚(shèn)至反弹的(de)局(jú)面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产业拐点(diǎn)的(de)另一关键指标，中游电(diàn)池(chí)厂商的库存也已经逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水平(píng)。据(jù)高工锂电了解，目前中游(yóu)电池厂(chǎng)商(shāng)库存(cún)水位回(huí)退，此前部(bù)分(fēn)电池(chí)厂(chǎng)商暂(zàn)停的生产线(xiàn)已经重启生产。在采购方面，电池厂商(shāng)和(hé)下游车企(qǐ)已陆(lù)续重启订单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新(xīn)能(néng)源汽车市(shì)场表现上看(kàn)，年初的市(shì)场恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二(èr)三(sān)季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电(diàn)产业中(zhōng)上游(yóu)的订(dìng)单需求。加上5月份(fèn)临近，企业(yè)重新开启月度采购(gòu)谈判，行业有望(wàng)迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右(yòu)。业内人士表示，因为经历本(běn)轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳(tàn)酸锂(lǐ)真实的供给情(qíng)况(kuàng)更加清晰，市场(chǎng)预(yù)期回(huí)调下，电(diàn)池厂商在价(jià)格(gé)谈判上会(huì)更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳(wěn)定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂(chǎng)商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇(qí)股(gǔ)份、华(huá)友钴业等企业持续(xù)推进电池回收布局，来(lái)自终端材料回收的产(chǎn)能也在稳步(bù)爬(pá)坡。相关(guān)数据显示，2025年国(guó)内回收(shōu)的废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的布(bù)局，包括宁(níng)德(dé)时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均进(jìn)展顺利，将进一步(bù)释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过(guò)程之(zhī)后，整个锂电产业的运作模(mó)式正从“大开大合(hé)”的波浪式(shì)变得更为平滑。从(cóng)原材料到电池，再到下游(yóu)车企，产(chǎn)业链各个环节的价格以及供需变化也将(jiāng)变得更加(jiā)平衡且(qiě)具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有(yǒu)空(kōng)方(fāng)则认为，当前上游库(kù)存水平依(yī)旧处(chù)于(yú)高位(wèi)，虽(suī)然需求端稍有好转，但(dàn)是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期下跌(diē)并不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池(chí)材料的价格下跌(diē)过快(kuài)，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌至当前20万元不(bù)到，价格(gé)跌去近7成，最直接受到冲击的(de)当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿(kuàng)业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销(xiāo)量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压(yā)低碳(tàn)酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企业已经出现主动减(jiǎn)产的情(qíng)况。

　　江特电机(jī)4月24日(rì)公告，一季度营业(yè)收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第(dì)二日股(gǔ)价跌(diē)停。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命(mìng)运(yùn)分化(huà)，大公司如(rú)天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有机(jī)会(huì)在价格下(xià)降周期中获得更多市(shì)场份(fèn)额，行业(yè)将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下(xià)降中发生(shēng)过的事。而同环节的大量(liàng)中(zhōng)小企业(yè)，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面(miàn)临停产乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着锂价的(de)东(dōng)风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德(dé)时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪。业内(nèi)人士表示，这(zhè)一(yī)轮价格下降长期利好(hǎo)中国最大的两(liǎng)个锂盐(yán)供应商(shāng)天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业。它(tā)们去(qù)年的(de)净利润都超过200亿元(yuán)，比中国最大(dà)的新能源车企(qǐ)比亚(yà)迪还多，其中天齐锂业(yè)净利润增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他(tā)们更能承受(shòu)价格下跌(diē)和可能的未来亏损。这两家(jiā)公(gōng)司也(yě)有行业里(lǐ)最优的成(chéng)本(běn)。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂(lǐ)业等公司入股的海(hǎi)外(wài)锂(lǐ)矿(kuàng)资(zī)源开(kāi)采成本普遍(biàn)在3万-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎是(shì)全球最低(dī)水平。

　　但这并不意(yì)味着，这(zhè)两(liǎng)家公(gōng)司能以低(dī)于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交(jiāo)易中(zhōng)，即(jí)使拥有海外(wài)矿产的分销(xiāo)权或开采权(quán)，交易价格也(yě)需要通过长(zhǎng)协确定，按(àn)市禧与喜的区别是什么，喜字logo设计价定期(qī)调整。但能获得上游更(gèng)低成本的(de)资源(yuán)，让这两家大企业更能(néng)容忍低价，并能(néng)在上(shàng)游因(yīn)降价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价(jià)超预(yù)期(qī)下跌牵动(dòng)着万亿新能源车市场(chǎng)。不过(guò)锂价(jià)下降带(dài)来的连锁(suǒ)反应，并(bìng)不是(shì)一个(gè)下游获利，上游(yóu)承(chéng)压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上(shàng)会受益，但锂价(jià)的超预(yù)期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企的三年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时(shí)代今年5月计划投产的宜(yí)春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏损。

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