随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买(mǎi)手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最(zuì)新持仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金(jīn)是全(quán)市(shì)场公(gōng)募FOF一季度(dù)持(chí)有只数最多的权益基金(jīn)，相(xiāng)比去年(nián)四季(jì)度，易方达供给改革取代融通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持(chí)对(duì)权益(yì)资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利(lì)率定(dìng)价资(zī)产(chǎn)估值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季(jì)的基(jī)金配置清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选在一季度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的(de)权(quán)益基金，这也(yě)是(shì)华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公(gōng)募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在(zài)此之前，则(zé)由海富通改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持(chí)有(yǒu)等基金在一季度均重点(diǎn)配置华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智(zhì)优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋(qū)势优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一季(jì)度末公(gōng)募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末(mò)增持(chí)了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立(lì)于(yú)2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋过(guò)往长期以成长风(fēng)格著(zhù)称，截止今年一季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资，关(guān)注估(gū)值被(bèi)错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的(de)公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在一季度(dù)新(xīn)进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达供(gōng)给改革，合(hé)计(jì)持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过(guò)多(duō)年化工研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投(tóu)资机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富(fù)科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位(wèi)列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三(sān)则(zé)被易(yì)方达信(xìn)息(xī)产业、财(cái)通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持前(qián)三则是(shì)交银定期支(zhī)付双(shuāng)息平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金(jīn)增持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较好，但行业标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压分化较大。受(shòu)益于数字经济政(zhèng)策的(de)提(tí)振与人工智能主题的(de)不(bù)断发酵(jiào)，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从一(yī)季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权(quán)益(yì)仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经(jīng)理在一(yī)季(jì)度末(mò)对(duì)涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先的(de)兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报(bào)中表示，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持(chí)续(xù)维持权益(yì)资产的仓位略高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组合中成长(zhǎng)型基(jī)金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例，同(tóng)时适度降低(dī)价(jià)值(zhí)型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续(xù)根(gēn)据既定的(de)策(cè)略(lüè)参(cān)与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资(zī)机(jī)会，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权(quán)益(yì)部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度(dù)均(jūn)衡”的(de)配置(zhì)策(cè)略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益(yì)和绝(jué)对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波(bō)动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上看，富国(guó)城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年市场(chǎng)的主线判断不是(shì)很清晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体上除了向小市值(zhí)成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市(shì)场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和(hé)股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字(zì)经济相关的基(jī)金和股票，未来(lái)计划视(shì)相关(guān)板块的(de)估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本(běn)面(miàn)、行(xíng)业景气(qì)度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的(de)判断，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅(fú)较高的行(xíng)业基金，增持部(bù)分短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持(chí)中枢(shū)附近的权益仓位，但内部(bù)结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固(gù)收(shōu)仓(cāng)位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权(quán)益方(fāng)面，基(jī)于不(bù)同板(bǎn)块的基(jī)本面和估(gū)值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言(yán)，通过(guò)动态再平(píng)衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关(guān)注一季报超预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量(liàng)等偏价(jià)值策(cè)略(lüè)的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策(cè)略的(de)基(jī)金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了(le)偏科(kē)技(jì)成长策略(lüè)基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例(lì)。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域(yù)的投资方面(miàn)，在市(shì)场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基(jī)金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益类(lèi)资产年度目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资(zī)产实际(jì)配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战(zhàn)术(shù)型标配，对(duì)阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济增长和政策支(zhī)持(chí)方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的(de)标的(de)实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷(dài)和(hé)消费者信(xìn)心等(děng)方(fāng)面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权益资产维持超(chāo)配状态，结(jié)构上(shàng)均衡配置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于(yú)正常的(de)消(xiāo)费医药板块，以及受(shòu)益于(yú)产(chǎn)业周期见底(dǐ)及(jí)国产(chǎn)替代的(de)科(kē)技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市(shì)场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未来市场存在(zài)哪些风(fēng)险和机(jī)会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期(qī)的度过，国内大(dà)类资产复(fù)苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底(dǐ)部向上(shàng)修复(fù)的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术(shù)领(lǐng)域(yù)。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费板块内重点关注航空出行供(gōng)需(xū)格(gé)局(jú)和票(piào)价弹性带来的潜在(zài)超(chāo)预期机会。投资端关注(zhù)地产链以及(jí)一带一路带动下的部分细分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积极成(chéng)长养老目标五年基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分(fēn)位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍有相机(jī)抉(jué)择加码托底的空间(jiān)。结构上，维(wéi)持(chí)此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创(chuà标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压ng)、自主(zhǔ)可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份(fèn)，对(duì)交易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术对(duì)经济(jì)各个领域的影响；对(duì)消费服(fú)务业(yè)来讲，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关注度(dù)有望随着(zhe)节日出(chū)行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经(jīng)济(jì)处于复(fù)苏早期，2月以来市场的(de)下跌(diē)属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁动后(hòu)的正常回调(diào)。复盘(pán)历(lì)史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能(néng)有(yǒu)所(suǒ)作为，基(jī)本面的总体改善能激(jī)活市场(chǎng)的生(shēng)态，市场会不断寻找(zhǎo)基(jī)本面改善的(de)诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场会(huì)围绕各(gè)行业受(shòu)益改善幅度，不断挖(wā)掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期(qī)低估值板块具(jù)备长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行业、企业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板块的场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药(yào)板块(kuài)的估值性(xìng)价比更高。三是科技(jì)制造板块，特别是国(guó)产替代的关(guān)键环节，是长期(qī)关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行业(yè)可能在下半年周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅(fú)改善。而(ér)人工智能等技(jì)术的突破，有可能打(dǎ)开科(kē)技(jì)板块的成长(zhǎng)空间。

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